核心提示:2006年2月，中国外汇储备达到8536亿美元，超过日本成为全球外汇储备第一大国。时隔8个月，2006年10月，中国外汇储备一举跨过万亿美元大关。

　　急速前行的外汇储备，与左右招架的央行货币政策，构成了一个并不和谐的画面。

　　画外音则是，外汇储备是把双刃剑———剑的这一侧，中国赚来大把大把外币，提前为中国高速经济列车未来可能遭遇的颠簸“减震”；剑的另一侧，在人民币平稳升值这一既有政策安排下，央行苦苦求解“外汇占款对冲难题”，年内两度加息，三度上调准备金率，力图收紧银根，为中国高速经济列车平稳运行铺就轨道。

　　“兴一利必生一弊”，中国外汇储备昨天突破1万亿美元的消息让中金首席经济学家哈继铭感到了“意料中的小小意外”。赶在央行和外管局之前，中央电视台昨晚的抢先“爆料”立即抓住了全球的目光。

　　“家底厚无疑是一个好事。”哈继铭表示，1万亿美元足可以体现出中国目前的国力之强，以及对外来金融危机的强大抵御能力。事实上，1997年东南亚金融危机，如果外汇储备充足的话，泰国、印尼等东南亚国家的金融市场也不会让国际炒家随意蹂躏。

　　但由之而生的挑战也令哈继铭心感担忧：“如何保证巨额资产的价值不流失，如何保证央行对泛滥的流动性进行有效对冲，是中国未来无法回避的两大挑战”。

　　汇储到几万亿才能停

　　“如果保持现有的政策不变，5年内中国外汇储备就将达到4万亿-5万亿美元规模。”北京大学经济研究中心教授卢峰上月底的预测一语惊人。

　　尽管这一预测不无“语不惊人死不休”之嫌，但中国外汇储备绝对不会止步于“一个万亿美元”已成共识。

　　“中国外汇储备在2012年可能达到2.9万亿美元。”世行今年6月在北京预测。

　　“2010年可能达到2万亿美元。”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松、社科院世界经济与政治研究所所长助理何帆(何帆新闻,何帆说吧)以及北京天则经济研究所理事长张曙光(张曙光新闻,张曙光说吧)在上月底都作出了同样的预测。

　　“央行的资产几乎全部要变成外汇资产，债券市场几乎都是央行发行的票据；贸易顺差一年至少3000亿美元，反倾销问题难以想象。”张曙光这样设想2万亿美元外汇储备的“可怕日子”。

　　那3万亿美元甚至5万亿美元后呢……

　　哈继铭表示，他无意参与进这场数字猜谜比赛中，但可以肯定的是，“3-4年之内，外汇储备仍将维持增长态势”。他指出，目前中国人口结构正趋于“工作化”，工作人口的比例正逐年上升，而按照日本当年的经验，这将在很大程度上决定外汇储备的增长。巴曙松则认为，由于我国经济增长幅度比较快，经济规模已经到了相当高的高度，即使现在采用措施把经济增幅降下来，外汇储备规模还会继续增长。

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