高赛尔金银研究中心

　　中国人民银行决定从2006年8月15日起，上调存款类金融机构存款准备金率0.5个百分点，农村信用社(含农村合作银行)存款准备金率暂不上调，继续执行现行存款准备金率。

　　今年以来，国民经济平稳快速发展，结构调整步伐有所加快，经济效益继续提高，总体形势良好。但当前经济运行中仍存在固定资产投资增长过快、货币信贷投放过多、对外贸易顺差过大等突出矛盾和问题。此次存款准备金率提高0.5个百分点，主要是为了加强流动性管理，抑制货币信贷总量过快增长，维护经济良好的发展势头。

　　人民银行将继续执行稳健的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，维护货币信贷的平稳增长，支持扩大直接融资，提高金融资源配置效率，促进国民经济持续、协调、健康发展。

　　从人民银行的公告中我们可以看出中国目前面临着投资增速过快，信贷膨胀等问题，很可能在未来进一步发展成为导致通货膨胀的主要因素，因此央行采取紧缩的货币政策意在抑制投资过度增长，防治经济增长过热并且抑制可能出现通胀苗头。而对于提高存款准备金率的影响主要还是在投资方面，银行的放贷规模会有所收敛，这样对新兴的房地产项目，工业项目，商业项目都会产生不同程度的影响，因此从这方面来讲在商品市场上对于基本金属的需求例如铜，可能会因此受到一定的波及，投资增长的减缓将会使得这些金属的需求同比减少。

　　而对于贵金属以及外汇市场来讲，调整存款准备金率的影响相对来说就小得多，因为贵金属本身作为工业类的需求就有限，更多的是作为一种避险以对冲通胀风险的资产，因此调整存款准备金率对这两种市场的影响相对来说不会很大。但是要注意的是通胀风险的降低，甚至今后可能出现的加息风险可能会市场人民币继续升值，同时削弱贵金属"安全投资转移(Flight to quality)"的作用。