铜铝等基本金属上行压力较大，而黄金铅锡等稀贵金属依然受青睐

　　有色金属牛市格局正在面临考验，随着相关品种期货价格的不断下滑，有色金属上市公司2007年业绩也受到市场质疑。展望明年有色金属板块行情，行业利润分化在所难免，其中黄金、铅和锡等稀贵金属将备受市场青睐。

　　行业分化在所难免

　　始于2001年的有色金属牛市，带来行业收入利润的大幅提升，有色金属行业迎来了发展的黄金时期。有色金属类上市公司在今年商品牛市中大幅扩产，继续保持了高速增长的惯性。不过，今年10月底以来，有色金属商品牛市格局已经发生了较大改变，期货价格大幅下滑，人们开始担心上市公司年报业绩。

　　国金证券分析师认为，由于前三季度上市公司利润增长明显，即使四季度产品价格下降，也只是减少了部分利润。正因为此，有色金属类上市公司2007年业绩将会有一定保障。2007年前三季度，有色金属行业收入同比增长56.62%，净利润同比增长37.83%。

　　虽然如此，但是有色行业品种分化却在所难免。铜作为近两年涨价较快的明显品种，风光已经不再。虽然，明年中国铜需求仍然保持较为稳定增长，将对铜价构成有力支撑，不过尚不足以为铜价上涨提供充足动力。国内几大铜业类上市公司都已经相继完成了资产注入，外延式的增长预期也不复存在，加上过高的股价也制约了上涨空间。

　　铝继续保持强势的压力也较大，由于的两年来行业景气度高涨，国内氧化铝产量急速增长，市场供给略显过剩，导致下半年以来氧化铝价格持续走低。虽然中国铝业(601600行情,601600股吧)近期提高了氧化铝的价格，便升幅不大，再度上提的压力将较大，因此氧化铝前景依然不乐观。

　　就电解铝而言，据WBMS统计前8个月全球铝市场过剩36.8万吨，麦格理银行预计2007年、2008年分别过剩28.1万吨、13.8万吨。由于中国电解铝产能增长加快，政府调整出口退税政策，使原铝及加工铝材出口锐减。预计2008年铝价下跌空间有限，但上行压力较大。

　　重点关注黄金、铅、锡

　　虽然上述基本金属的价格可能出现下滑，但是稀贵金属却仍然得到市场垂青。黄金市场强劲的需求只是黄金股值得看好的一个方面。看好黄金股的最关键的因素是美元长期走弱，通胀等因素使黄金保值功能更加突出。投资需求将是金价上涨最主要驱动力。随着近期世界范围通胀预期的提高，黄金作为对冲工具，被广泛认可。

　　看好锡、铅主要是因为供应减少。2007年9月，我国锡锭进口量大幅增加，达到3910吨，是历史上进口量最多的单月，成为净进口国。中国的原料紧张，以及政策因素，成为下半年锡价上涨的主要原因。而明年印尼政府对本国锡行业的调控手段有可能从生产、出口许可证，转变为制定出口配额，进一步减少出口量，肯定会对国际市场的供应量带来不小的影响。

　　铅价的走势将与锡有些类似，同样是供应量减少。经历了高增长之后，我国的铅产量也开始出现下降的迹象。从今年6月开始，国内精铅和铅精矿月产量环比是下降的。2007年6月1日起，我国精铅出口征收10%的出口关税，这是影响出口量的最主要因素。我国铅出口量的下降，导致了国际市场铅供应量下降。

(责任编辑：张焕平)