和讯特约

　　正当全球各大投资银行因次按亏损而作巨额冲销之际，高盛却能大赚其钱，高盛员工今年因而可瓜分90亿英镑(约1,433亿港元)红包，创历来纪录，其中数十名伦敦业务高层甚至每人可袋500万英镑。

　　高盛对有「星级表现」的员工，一向都大手笔分花红，前日向伦敦业务旗下的5,000名员工透露今年的花红金额。获分最多花红的包括44岁合并及收购事务负责人丁厄曼斯，他分得的现金及股份，总值达1,000万英镑(约1.6亿港元)。

　　因其前CEO保尔森现任美国财长，高盛能独善其身，美国参议院银行业委员会主席、竞逐民主党总统候选人的多德周二表示，保尔森需要澄清高盛在引发次贷危机中到底扮演了什么角色。

　　多德称，他对《纽约时报》12月2日的评论文章「极为关注」，并敦促保尔森对此作出公开响应，声明还警告说，如果保尔森「未能这样做，那么或将导致更正式的调查」。《纽约时报》专栏作家斯特恩在文章中呼促高盛集团解释，「在次按问题影响美国经济体系时，华尔街和高盛集团为了赚钱到底都做了些什么，有时看起来似乎是在交易的双方。」

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　　多德称他之所以关注此事，是因为高盛公司「尽管当时对次级抵押贷款有所警觉，并且开始沽空，但仍旧对其进行大力推销。」如果多德所说确属事实，那么布什政府为何迟迟等到现在才开始启动援助次按业主就值得怀疑了。

　　今年纽约证券交易所的综合交易中，高盛集团的股票是美国5大证券公司中唯一一间股价攀升的公司。行内专家也透露，次按危机已让华尔街不少投资银行出现巨额亏损，如摩根士丹利利和美林证券等，但高盛集团却与这两个主要竞争对手相反，在次按贷款市场下滑的第3季度从其投资中获利。

　　高盛曾经是日本东京商业交易所的最大黄金空头仓位持有者，在2006年黄金的大涨中，高盛的亏损将近5亿美元。这对于高盛管理的庞大资产几乎可以不考虑。今年8月下旬，高盛在TOCOM的净空头头寸减少450000手，到10000手以下，这时黄金的大牛市开始了。如下图（截至到11月7日）所示，图片来自http://news.goldseek.com/LemetropoleCafe/1194451380.php。现在（2007.12.21.）高盛在TOCOM的持仓几乎为零，净空头只有５手。

　　高盛首席经济学家吉姆奥尼尔11月底发表"2008年10大交易策略"的报告，称明年黄金可能下跌15％至20％。 建议投资者卖出黄金，主要是对于美元稳定前景的预期。 他预计金价会加速下滑至770美元，而在夏季会重新测试600--650美元前期的支撑水平。

　　这与高盛纽约总部的分析师奥斯卡卡夫雷拉的预测相反―― 2008年黄金的平均价格将从今年大约的687美元每盎司上升到800美元每盎司，年度均价维持在750美元。

　　按照高盛的解释，高盛的经济学家和分析师都独立发表对市场的看法，他们的报告可能给客户和本公司的交易部参考，但不是交易策略的一部分。

　　同为黄金大做市商的JP摩根将其对2008年黄金平均价格的预估从每盎司716美元上调至814美元，并将2009年预估从698美元调高至767美元。

　　我们认为，在各国通胀压力加大、次级贷款危机扩散之际，黄金的避险保值功能将体现。在700美元附近的高价，中国和印度的消费者购买黄金的意愿都被大大激发起来，新年节日购买黄金的热潮正在启动。而且全球黄金ETFS在800美元附近的高价位仍在不断加仓，中国国内不少投资机构正筹备发行黄金信托基金，也有大型投资机构正计划设立交易所黄金交易基金（ETF），黄金的投资需求也水涨船高，金价和需求正出现"正反馈机制"。黄金注定在2008年不会寂寞。

　　对于美元，我们认为其指数，也即相对于主要货币对的加权价格，将可能出现大的回升。这个判断是基于各国都存在货币发行过量、政府开支赤字过大的现象，而且有些国家比美国更严重，美元的购买力相对来说被低估。但我们要看到，黄金的牛市不是仅仅针对美元才存在，这个牛市在全世界以各种货币来考量都是显著的。

　　在2008年，我们将注意到黄金和美元的关系将呈现新的"特点"。即可能是，美元小涨，黄金小跌；美元小跌，黄金大涨――总体上，美元指数反弹，而黄金上涨更快。

　　短线看，黄金市场多头已经很好地控制局面。虽然多头没有主动发起进攻，但守住的多头心理线水位越来越高。在805美元之下，有多头吸纳迹象。

　　黄金在日线上构筑的收敛三角形整理形态已经迫近了末段，似乎突破在即。然而按照中国古老的兵法谋略，我们还不能轻易判断行情该怎么突破。实者虚之，虚者实之。先向下突破再快速上攻――先杀多再杀空――的走势也或可见。也可能的情况是，空头已经缺乏足够的筹码继续打压，黄金自此黄鹤一去不复返，轻振羽翼上青天。

　　黄金的日内短线对于高明的交易者而言都存在很多陷阱，能盈利的难度相当大。但对于长线投资者而言，却是个非常安全的品种。持有黄金在目前依然是相当惬意的策略。

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