第1页第2页:美元贬值成为金价上行的主要推动力第3页第4页:油价强势亦为金价上行的强劲推手第5页:黄金相对于其它基本金属涨幅不足第6页:白银极具补涨潜力第7页:承接07金市妖娆 08金市或续显娇
　　二、油价强势亦为金价上行的强劲推手

　　国际原油价格在07年形成单边涨势，NYMEX近月国际原油期货价格从年初最低的49.9美元一直振荡上行至年末的99.29美元，走出了翻翻行情。油价的高企刺激了市场基于通胀的忧虑，使得黄金由此再度受到避险资金的关注。我们认为投机因素、地缘政治、供需矛盾与产能不足仍将令国际原油价格在08年维持高位运行。而通胀则有可能在油价高企的情况下进一步加剧，使得基于通胀的避险需求在08年仍将保持对黄金的高度关注。

　　技术面上，油价亦维持着较好的上升通道，如NYMEX近月原油期货价格月、周K线图示：

　　月K线图示，油价从1999年至2007年三季度均运行在H1H2线构成的宏观上行通道中。07年第四季度，油价突破了轨道线H2线反压加速上行，目前近三个月形成双阳夹阴的"多方炮"K线组合，示意08年上半年油价仍存在惯性上扬的可能。理论上，油价将进入H2H3新通道运行（H1H2=H2H3），那示意08年的油价见到120美元以上也不奇怪。目前油价月线技术指标也呈现出全面利多态势。

　　再如油价周K线图示，07年的油价从年初的49.9美元上行至年末的99.29美元，呈现单边振荡运行态势。其上行的中继调整皆以油价击穿周线布林中枢，最多触及布林中轨而告终，目前看来似乎再度调整到位。而最新的周线布林中轨位于86美元，那或是油价调整的极限，油价早在12月初曾调整至85.82美元。历经12月的油市调整后，其周线上的技术面超买信号得以完全修复，周线SAR指标显示，一旦油价再度回升至98.50美元上方，将确定新的波段升势，或许油价既已拉开冲击120美元上方的序幕。果真如此，金价亦必将在空中盘旋后再度高飞。目前油价运行于94美元上方，中短期技术面全面向好。

　　金价与油价在历史上一直存在相对较高的正相关联，从其关联度分析，我们认为金价的涨幅相对油价的涨幅明显不足，如图所示，为NYMEX原油期货价格走势、金价走势、以及对应的指数比：

　　近30年以来，金价与油价的价格比指数基本以15左右为中枢，99年以前金油比指数在L线上方，示意黄金估值过高或原油估值过低。99年以后，伴随油价从10.3～99.29美元的大幅上行，金油比指数明显滑落至15一下，示意油价估值偏高或金价涨幅明显不足。从目前油市的整个基本分析，特别是产能不足引发的供需矛盾仍有望继续推高油价，这示意金价可能涨势不足或以美元的估值太低。目前看来的确是这样，油价从99年的10.3美元起涨至07年的99.29美元，最大涨幅为864％。而金价从99年的251.7美元上行至07年的845.7美元最高价，最大涨幅为236％，对比示意金价涨幅明显不足。如果我们认为金油比需要回到15左右的合理水平，以目前油价99.29美元为参照，那么金价最高应该触及过99.29×15＝1489.35美元，但目前金价尚未越过850美元，故使得我们认为金价仍存在较大宏观涨幅。

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