2008 年 1 月 9 日上午 9 时，具有准金融衍生品性质的黄金期货在上海期货交易所闪亮登场， 交易异常火爆，开盘大多以涨停板开盘，主力合约今年 6 月到期的 Au0806 合约以仅比涨停板的价格 230.99 元/克低 4 分钱的 230.95 元/克开盘，以当天汇率中间价 1 美元=7.2723 人民币计算，开盘价达 987.77 美元/盎司， 比国际市场价格高出近 100 美元/盎司。 因为开盘价太高，很多人只是关注，并没有操作，但当天成交合约金额仍高达 273.8 亿元， 创所有新期货品种首日上市成交金额的新高。

　　黄金投资为何如此火爆

　　首先源于其雄厚的群众基础。黄金被人类认识已经有几千年的历史，一直是权势与尊贵的象征。2002年 10 月 30 日以上海黄金交易所正式开业为标志， 中国黄金市场走向全面开放，“穷怕了” 的中国人以极大的热情拥抱财富， 黄金成为最重要的投资品种。

　　其次是通货膨胀的巨大压力下释放出来的巨大投资保值需求。 虽然政府公布的 2007 年 1~11 月，中国居民消费价格总水平同比上涨4.6%，11 月消费物价指数同比涨幅达 6.9%。可这与老百姓感受到的通货膨胀大不一样。 改革开放 30 年来，虽然居民年平均工资由 1977 年的 360 元涨到 2006 年底的 21000元，上涨 58 倍，但住房、子女教育成本及医疗成本的急剧抬高， 已让一般家庭难以承受。以北京房价为例，2006 年职工平均工资为 36097 元，而目前北五环外回龙观地区房价已到 11000 元/平米，这意味着买一套90 平方米的房子，得不吃不喝干 27年才能买到， 且还是在房价不再继续上涨的情况下！因此，在目前股市风险高企的情况下， 黄金成为平常百姓投资保值的另一条便利渠道。

　　1999 年， 黄金价格最低约 60元/克(据纽交所资料)，目前已达到205 元/克，上涨 240%，意味着黄金投资起到了良好的保值增值功能。黄金作为一种特殊商品， 既有一般商品属性又有金融属性， 是抵御通货膨胀最好的方式之一。

　　第三是全球大势所趋。 世界商品市场的 CRB 期货指数自 1999 年7 月触底后展开长达近 8 年半的大牛行情，目前没有任何见顶迹象。而美元还没有明确的见底迹象， 美联储和欧央行为应付可能出现的经济衰退继续再向市场中大量投放货币，国际上各国通胀有加剧之势。国际商品指数基金在许多商品上继续做多，加速了商品指数的上扬，美国大豆、玉米、黄金、原油继续勇创新高。

　　进入 2008 年的第一个交易日，国际原油创出 100 美元的历史新高，伦敦现货黄金则越过了 1980 年1 月的高点 850 美元/盎司， 创出历史新高，1 月 8 日收盘大涨 20.55 美元/盎司，达 878.35美元/盎司。而《红周刊》荣誉顾问、国际投资大师罗杰斯预言黄金价格将达 2000 美元/盎司。

　　狂热开盘造就期现套利空间

　　国际的狂热必然传到国内，虽然上海期交所黄金定价 209.99 元/克， 按汇率折算已达 898 美元/盎司，相当于又创出新高，开盘前在国际市场的引导下，国内更显狂热，大多数竟以 10%的涨停板开盘，这虽为其后埋下了下跌的隐患， 但也出现了较好的期现套利机会。 上海黄金交易所 9995 金开盘价是 203.52元/克， 上海期货交易所 Au0806 开盘价为 230.95 元/克，期货比现货高13.47%，使得买现货抛期货有了较大的套利空间。

　　不过，经过随后两天的下调，截至 1 月 11 日上午收盘，黄金期货价格已降至 218.18 元/克，而现货金则上涨至 207.9 元/克，相对比较合理，这个套利空间已不复存在。 经过我们计算，当黄金期现价差降至 10 元以下，套利空间则不存在。做期现套利最大的成本是资金成本， 套利 1手黄金 180 天的资金成本为 8518.2元， 上交所各项费用加上存储费为588 元， 上海金交所的各项费用约为 9106.2 元/手，折合到黄金价格上则为 9.106 元/克。 所以如若今后黄金期现价差达 10 元以上，则可考虑进行套利交易。

　　有利于黄金类股票的投资

　　黄金期货的诞生对股民朋友也是一个福音， 这样就可以根据黄金期货的走势来决定何时投资黄金类的股票。1999 年 9 月伦敦金就已由熊转牛， 由 1999 年 8 月 26 日最低251 美元/盎司，涨到 2008 年 1 月 8日 的 881.45 美 元/盎 司 ， 上 涨251%。而 2003 年 8 月 28 日上市的山东黄金(600547行情,股吧)开盘于 10.2 元上涨至2008年1月 9 日的 300.26 元(复权价)， 上涨达 2843%。 2003 年 8 月14 日上市的中金黄金(600489行情,股吧)开盘于 7.77元， 至 2008 年1 月 9 日最高价为188.91 元 (复权价)， 上涨幅度为2331%，可见股价比金价波幅更大。因此利用期货市场判定的趋势，有利于股市相关股票的投资。

　　中国黄金集团公司、 山东黄金矿业股份有限公司、 山东招金集团有限公司和紫金矿业集团股份有限公司这 4 家公司都已成为上海期货交易所黄金期货的自营会员， 它们可以利用期货市场的套期保值功能更好地确保企业长期平稳成长。