投资黄金就是降低投资的组合风险？

　　的确自1990年以来黄金波动性已经显著降低，而此前黄金现货价格年标准差长期处于20%以上，高于美国股市的风险指标。长期的观察表明，黄金价格在特定时期会出现剧烈振荡。看看上次大牛市的波浪，我们就会对此有一个直观的印象。而随着此次牛市的延续，黄金价格波动必然有加大的趋势。2006年黄金价格5月中旬开始回调，短短两个月时间，从高点725美元跌至540美元，跌幅超过20%。黄金价格可能在很长一段时期内稳定于某个价格附近，而一旦行情启动，随着交易活跃，价格也可能出现极大的波动。这对于长期投资者来说这可不是一个好事情。

　　总而言之，在你决定投资黄金以前请记住以下的一些事实：

　　作为投资品种，黄金无法提供孽息收入，实物黄金需要承担保管或损耗成本。股票可产生红利，债券会支付利息，房地产能带来租金，而黄金作为一种商品是无法付出现金流的，当你需要现金的时候，只有出售黄金本身。

　　在20年以上的时间段内，黄金没有战胜通货膨胀，在短期内黄金也不一定能战胜通货膨胀；黄金对重大政治经济事件未必有灵敏的反应，恶性通胀下大米跟房子同样可以“保值”；黄金期货的长期合约收益率一般低于现货，使得现货成为了唯一的长期持有手段(如果你不考虑金矿公司股票的话)。

　　从投资的角度看，黄金有许多竞争对手，它们也具有战胜通货膨胀和保值增值的作用；黄金在1971年至1990年的波动非常大，近期又出现同样的趋势，会显著增加投资组合的风险。

　　因此在当前经济背景下，如果你是风险厌恶者，只是出于避险和保值的目的购买黄金，建议您最多配置5%-10%的实物黄金作为投资组合的有效补充。就像九十年代人们认为美元可以保值一样，牛市过去之后黄金的投资价值必定会有一个新的定位，而人的生命没有几个二十年。