油价可能延续中继整理

　　07年9～11月油价与金价呈现出高度关联的联袂上行态势，随后金价脱离油市的调整，在弱势美元的支撑下延续强劲上扬态势，油市与金市的关联趋弱。阶段性油市的趋软运行主要受美国经济加速疲软，进而令市场认为对原油的需求可能下降，大宗商品金属价格在1月的疲软皆为如此诱因。尽管近期油市与金市的关联趋弱，但如果油价延续整理，多少会对金市构成不利。

　　但就长远而言，我们认为市场对原油的需求仍降体现为供不应求。一方面是新兴经济体崛起后的城市化进程将加大对能源的刚性需求。另一方面是原油的产能瓶颈没法在未来几年得到解决，油田的储备远不能满足市场需求的逐级放大。故油价的阶段性颓势不会改变长期的牛市格局，这对黄金市场的宏观走势有利。但2月油市仍可能延续中继调整态势，如油价周K线图示：

　　08年1月的油价顶部高于07年11月顶部，但对应的MACD、KDJ、RSI等技术指标皆呈现出明显的背离信号，这示意2月的油价很可能会延续调整，至少上半月应该这样。再如下图所示：

　　07年以来的油价基本运行在H1H2、H2H3通道，目前油价已确定下破了H2线支撑，且周线布林中轨与布林中枢也面临进一步被有效下破的可能。如果是这样，油价可能进一步向趋势线H1寻求支撑。此外，从07年1月49.9美元至年底100.09美元的上行波段分析，该波段回调的38.2％黄金分割线可能与H1线在80美元附近构成油价回调的有效支撑。上述波段回调的23.6％黄金分割线刚好构成近3个月双顶的颈线。石油输出国组织(OPEC)2月1日在维也纳的会议决定维持石油产量不变，这对油价构成支撑。OPEC也开始考虑是否在3月开始减产。OPEC的决议或意愿或将令油价的总体调整幅度受限。