和讯特约

　　若让一辆高速行驶的火车即刻停下来甚至逆转，是非常困难的一件事；反之，若让一辆动力不足的火车即刻驶入快车道也是一件困难的事情，这样一个比喻用在黄金市场可能再合适不过了，黄金自始至终就像一辆火车--笨重而稳定。月线图形上，加上08年3月走势，7个月中有6个月的时间黄金都维持于高速车道，而联想06年5月12日黄金见诸730美元只能描述于匆匆过客，加上调整下跌的时间，黄金16个月时间均在无序中找寻上升动能。1000美元应不是什么难关，LBMA（伦敦金银市场协会）对24位分析师的调查中发现有14位分析师将高点放在了1000美元或之上。疲软的美元，疯狂的原油均在成就黄金1000美元的霸业，黄金亦步亦趋的从关联市场收获破千的能量。有一点可以肯定，1000美元是黄金市场里程碑的事件，但却没有证据显示这是黄金市场的终点，在全球和平发展主基调的发展背景下，局部摩擦时不时让人胆战心惊；在世界经济领头羊荣枯不过短短7个月的时间新兴市场的繁荣让世界经济周期在大同中变得小异；在各国央行经济前景与物价指数的维系上，壮士断臂的决心依然清晰可见；在众多基金阵营的争夺中，稀缺资源依然为基金经理所青睐。后市在越过1000美元后相信短线仍有波折，但越发坚定的牛蹄依然在引诱千点之上的黄金价格。

　　200个交易日现货黄金、美元指数、NYMEX原油连续、COMEX铜收益走势图

　　数据来源：高赛尔金银研究中心

　　商品市场本轮的起涨始于07年8月美国次级债危机最为深化的时刻，其中美元指数的下跌成为直接证据，原油、铜的走势折射出危机对美国经济的侵害，黄金则在金融资产遭遇抛售时刻受到了基金经理的喜爱，尽管8月至今黄金、原油收益率相差不过5％，但黄金类资产的稳定性特征发挥的淋漓尽致，不到10％的回调空间让黄金资产依然傲视群雄。

　　数据方面，截至于3月11日，CFTC对COMEX期货黄金的统计表明：总持仓482，035张，非商业性多头、空头分别为239，048张、42，705张，商业性多头、空头分别为102，839张、346，097张。产金企业在千点黄金预期下依然压缩套期保值头寸，数据依然在支持黄金价格，但同时我们也应看到基金对价格的引导程度非常之弱。全球最大黄金ETF基金上周五黄金持有数量为653.4吨，总体维系于高位区间。

　　美国政府周五公布的一份报告显示，美国2月份消费者价格出人意料地与上月持平，这为美国联邦储备委员会(Fed)下周大幅减息以提振经济铺平了道路（如下图所示）。

　　美国消费者物价指数（CPI）走势图

　　数据来源：高赛尔金银研究中心

　　美国劳工部(Labor Department)周五公布，2月份总体消费者价格指数(CPI)与核心CPI双双持平于1月份。这是自2006年11月份以来，美国的核心CPI首次没有较前月有所上升。

　　消息面上：根据《华尔街日报》对经济预期的最新调查，大多数经济学家认为美国经济已经陷入衰退。上月零售额明显下降的最新数据更是强化了这种观点。富国银行(Wells Fargo & Co.)的斯科特o安德森(Scott Anderson)说，这些证据目前已经不容置疑。51名受访者中71%的人认为经济已经陷入衰退，安德森就是其中之一。（通常对衰退的传统定义为国内生产总值(GDP)连续两个季度下降）。世界黄金协会（World Gold Council）首席执行官James Burton称，金价将维持强劲，全球最大的黄金消费国印度的需求应会稳定，尽管创记录高点的金价目前已令需求放缓。在印度首都会见政府官员的James Burton周四（3月13日）称，价格波动已经放缓了印度珠宝买盘，但需求将回到过去水平，因消费者已经适应了新的价格。南非统计局称，该国1月黄金产量年降16.5％，铂族金属产量年降15.9％，因电力短缺导致当月矿场关闭5天。

　　后市随着宏观经济基本面的配合，相信1000美元仍会吸引投资性需求的积极参与（相信金商也会在黄金价格稳定于相对高位后积极参与并进而提振首饰业的需求），后市利好黄金价格的走势因素依然非常之多：投资性需求拉升，季节性需求提振，宏观经济基本面的配合，美联储难以兼顾的居高不下的物价指数，汇市放大的波动率。当然，不利的因素也包括了欧洲央行售金、金融市场的下跌将让更多的基金有从其它市场变现流动性的需求，而从历史数据来看，黄金较强的变现能力此时反而成为一个弱项。从近期市场观察的数据显示，在商品市场大幅上涨时刻，在贵金属市场大幅走高同时黄金并未大幅冲高不排除有基金从黄金市场变现弥补金融市场追加保证金的需求。

　　本轮疯狂的拉升起于美国次级债最为严重的8月（2007年），而在上周五贝尔斯登收盘暴跌47%，我们发现美国次级债正向纵向延伸，在起因没有完结信号的时候，我们因为千点之上的恐高心理而退出并不明智。之前我也在众多场合中谈到，黄金此刻季节性因素正在弱化，过往7年大牛市随着印度排灯节的到来4～5月金价的冲高以及年底季节性旺需的来临黄金价格的二次摸高成为交易商投机黄金的首选时间区间，而从今年的趋势数据来看，黄金季节性周期与经济周期正表现出一定的融合，而更是伴随着投资性需求的扩散，黄金价格季节性周期的趋势正越发弱化。

　　千点之上08年余下的时间黄金有望从美元的束缚中跳出，我们也将高点向上修正至1150～1250美元每盎司，后市黄金价格依然将积极迈向价值回归之路。投资者依然可以考虑4～5月份的获利了结（人取我弃的思路依然适用于现在的黄金市场）。年底倘若美国经济仍未有明显好转，相信此时通货膨胀的隐忧将不仅限于美国，而将从美国波及至欧洲乃至亚洲国家，食品以及能源价格的上扬将在08年下半年冲击实体经济，黄金对冲通货膨胀利器的功效相信是"英雄发挥用武之地"的时刻。

　　对于实物黄金投资者而言，笔者仍维系买入并持有的策略，而对于短线杠杆交易的投资者而言，伺机找寻合理化的买入策略相比较于猜测何时的波段头部更加明智，本周二美联储的议息会议将是美元、美国金融市场以及商品市场的关键时期，短线多头是否获利了结将视美联储议息会议后美元的表现而定，特别是美联储对通货膨胀的态度将在短期内决定黄金是否有能力维系千点之上的价格。

　　【独家稿件声明】凡注明“和讯网”来源之作品（文字、图片、图表或音视频），未经授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与和讯网（010－85650836）联系；经许可后转载务必请注明出处，违者本网将依法追究。