和讯特约

　　黄金是一种无利息的资产，主要经济体的利率变化直接影响到黄金资产的机会成本。同时，美联储降息或者说降息预期导致美元资产遭遇大规模抛售，部分资金流向避险品种是自然而然的事情。不过笔者的观点仍然是谨慎为佳。金融市场在重大事件发生前后总会加剧波动，一方面是在消化市场预期，另一方面也可能是投机性因素造成的无序波动。并且任何一个市场炒作的总是预期而不是结果，最终答案揭晓以后往往会引发获利回吐，甚至于是在最终结果还没有出来的时候。因此，在金价见顶之前继续持有看涨是上策，但目前这个时候已经没有必要加仓。即使是采取长期操作策略的实物黄金或纸黄金投资者，不妨也耐心等待充分回调后再买入。就像06年5月份金价见到730美元之前那样，出现快速拉升的时候谁也不知道最终会涨到哪里，害怕踏空的恐惧与猜测顶部的贪婪总是交织在一起。实际上我们能做的只是持有早前建立的多头头寸，等待盈利进一步增加并保持必要谨慎。

　　3月11日的COMEX持仓数据与一周前相比几乎没有变化，投机性净多微幅增加，而未平仓合约减少近五千手。这个数据相当滞后，只能从趋势上帮助我们判断资金流向。可以预见的是，目前美国黄金期货市场的投机性净多数量正接近或保持在历史高位，未平仓合约数量仍有进一步上升的空间。值得注意的是，国内投资者与国际市场的观点似乎一致。近几个交易日黄金期货近月合约价格高于远月合约，暗示市场参与者预期年中之前将出现较大回调。

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