昨日，民生银行(600016行情,股吧)一款名为“非凡理财人民币0704期”产品(简称“0704”)到期，该产品挂钩标的为黄金现货价格，最终税前收益为3.25%，这样的收益在汇丰等外资行的大量QDII产品负收益背景下应该算是不错的，但是，如果考虑黄金一年来都处在大牛市中，这样的回报难令市场满意。

　　挂钩条件苛刻收益早已定

　　根据《每日经济新闻》了解，“0704”产品于去年3月26日正式投入运作，该行在营销时预期最高年化收益可达10.5%，并称“为投资者获取黄金牛市的回报”。但记者从民生银行网站上，也未找到该产品设计的具体说明。

　　西南财经大学信托与理财研究所研究员李要深告诉 《每日经济新闻》，从他获知的信息看，“0704”与浦发F2非常类似，都是由于挂钩条件太苛刻，导致在牛市环境下最终回报甚低。

　　李要深表示，“0704”挂钩的是黄金现货，根据其最高收益实现条件，在1年的运作期内，只有每日现货价相比初始价涨幅均在15%以内，且观察期最后一天黄金现货价必须较初始价涨幅在15%左右，才能最终实现10.5%的预期最高收益。而如果观察期最后一天较初始价下跌，则最终收益为0。

　　“只要观察期内有一天涨幅超过15%，投资者的收益就已经锁定于3.25%。”李要深称。

　　实际上，在去年10月29日当天，黄金AU9995等黄金现货价格，较观察起始日已经上涨超过15%。也就是说将近半年前，“0704”最终的收益即已经确定。但在民生银行网站等渠道，记者未能找到已告之相关产品信息的记录。