昨天，央行发布美元对人民币汇率的中间价为1：6.992，人民币汇率正式“破七”，进入了“六”时代。自2005年7月21日央行宣布汇改以来，人民币汇率已经比汇改前累计上升了15.5％。

　　在人民币汇率“破七”这个令人关注的时刻，各种媒体上有关人民币汇率的分析与评论逐渐多了起来。其中，相当一部分观点与人民币汇率“破八”时的主流观点近乎雷同。过去的观点果真能够“顶一万年”的话，直接来一个“拿来主义”倒也省事，然而，现实的情况并没有给我们留下这种偷懒的空间。人民币汇率“破八”和“破七”内在环境与外在环境已发生了本质性变化，其对宏观经济和微观经济的影响也不相同。

　　经济崛起的“外溢”作用

　　应当看到，无论是“破八”还是“破七”，人民币升值都是以中国经济崛起与经济全球化为基础的。离开这个基础，无论是利率平价还是购买力平价，无论是国际收支还是汇率形成机制，都无法从根本上解释人民币升值的根本动力。例如，上世纪80年代末和90年代初，人民币存贷款利率很高，加上保值贴补利率，在银行进行人民币存款利率远远高于当时美国的利率水平，但人民币汇率依然不断贬值，从1美元兑换3.72元人民币贬值到1美元兑换8.7元人民币。为什么呢？当时我们处在改革开放初期，国家经济实力有限，外汇储备也不多，即使按照书本要求满足了利率平价的条件，人民币还是贬值。

　　时过境迁，随着自身经济正在崛起，中国在经济全球化进程中的地位也在不断提升。从经济总量上看，根据世界银行公布的数据，中国是当今世界第四大经济实体，仅次于美国、日本和德国。还有一种说法是，如果剔除人民币被低估的因素，中国的经济规模按照实际购买力已经居世界第二的位置了。应当看到，中国的经济崛起过程并不是孤立的，而是建立在从封闭经济体制向开放经济体制转换基础上的。从这个意义上讲，中国经济崛起过程必然会对现有的国际经济关系产生“外溢”作用。人民币的升值，正是这种“外溢”作用的表现。