和讯特约

　　基本面：

　　美联储30日如预期般将联邦基金利率下调25个基点至2%，为04年11月份以来的最低水平，但暗示持续7个月的减息周期可能将告一段落。这是Fed自07年9月份以来第七次下调利率，从近期的标准看，这个减息幅度还是比较温和的，这反映出食品和能源价格高企以及美元走软所带来的通货膨胀压力。这种趋势预示着如果未来几个月Fed还继续减息，那么对经济的影响可能是弊大于利。

　　美国联邦公开市场委员会(Federal  Open  Market  Committee,  简称FOMC)委员以8票赞成，2票反对的投票结果通过了减息25个基点的决定，将联邦基金目标利率下调至2%，为2004年11月份以来的最低水平。

　　与此同时，FOMC还将贴现利率也下调了25个基点，至2.25%。

　　此利率决定已在市场普遍预期之中。

　　达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)行长费舍尔(Richard Fisher)和费城联邦储备银行(Philadelphia Fed)行长普罗索(Charles Plosser)连续第二次提出反对意见，这一次他们倾向于维持利率不变。包括这次会议在内，Fed主席伯南克(Ben Bernanke)已经连续六次接到委员就联邦基金利率决定提出的反对意见。

　　Fed表示，经济活动依然萎靡不振，支出放缓和劳动力市场疲软都证明了这一点，市场压力依然很大。只要经济或金融市场不发生难以预料的滑坡，联邦基金利率至少会在几个月内维持不变，不过Fed并不排除在必要时进一步下调利率的可能性。

　　Fed称，迄今为止央行采取的大幅放松货币政策的措施应该有助于促进经济温和增长。Fed没有使用经济面临下行风险的说法。另外Fed还称，将在必要时采取措施提振经济，放弃了之前使用的"及时"采取措施的说法。

　　Fed警告称，通货膨胀依然面临较大的不确定性，Fed将密切监控通货膨胀形势。

　　Fed官员连续第二次在政策声明中承认，通货膨胀预期正在升温。

　　Fed本轮减息周期力度很大，虽然时间很短，但自07年9月份以来已将联邦基金利率下调3.25个百分点。仅在1月中旬至3月中旬就减息2个百分点。

　　在3月18日上一次议息会议上，FOMC将联邦基金利率下调75个基点。后来公布的会议纪要显示，Fed官员在会议上强调了对经济问题的担忧。部分官员甚至担心，在住房价格持续下跌以及金融市场困境的拖累下，经济活动可能陷入比预期更严重、更长久的低迷期。

　　Fed在08年1至3月份创造了新的信用借贷工具，将贴现窗口的使用者扩大至投资银行，并促成了摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)对贝尔斯登(Bear Stearns Cos.)的收购。Fed动用了数十年来从未用过的权力向市场输送了大量资金。

　　包括减息和信贷项目在内的组合拳看来至少避免了被Fed官员称之为"恶性循环"的情况，"恶性循环"是指经济低迷造成金融市场紊乱，金融市场反过来又加重经济低迷。

　　目前的经济状况依旧不振，但似乎已经避免了3月份Fed会议纪要中所描述的严重情形。美国商务部(Commerce  Department)30日公布，第一季度国内生产总值(GDP)增长0.6%。而且多数分析师预计，退税措施将在第二季度提振经济增长。到08年年中时，住房市场至少不会像最近几个季度那样迅速下滑。

　　考虑到以上情况，一些观察人士认为Fed甚至有理由在30日维持利率不变。

　　不过美国经济依然面临诸多阻力，经济复苏的轨迹会更接近于缓慢的U字型而不是快速的V字型。住房市场最早也要到2009年才可能反弹，而就业率下滑以及食品和汽油价格的上涨已经对消费者信心和支出造成压力。这样看来，在弱势美元帮助下的出口将成为美国经济仅有的几个动力源泉之一。

　　综上所述，即便Fed停止减息，短期内也不太可能加息。

　　美国经济2008年初连续第二个季度缓慢增长，主要受到住房市场低迷、消费支出疲软和企业支出回落的拖累。

　　美国商务部(Commerce Department)周三公布的初步数据显示，经季节因素调整后，第一季度国内生产总值(GDP)折合成年率增长0.6%。库存增加帮助防止了经济的下滑。

　　第一季度通货膨胀指标下降。譬如，个人消费支出价格指数(PCE)上升3.5%，而去年第四季度升幅为3.9%。不包括食品和能源的PCE上升2.2%，而去年第四季度升幅为2.5%。

　　第一季度经济0.6%的微弱增幅与去年第四季度一致。接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)调查的经济学家此前也预计2008年第一季度GDP增长0.6%。

　　GDP中所占比重最大的消费支出（约为70%）第一季度增长1.0%，低于去年第四季度2.3%的增幅，同时创下2001年第二季度增长1.0%以来的最低水平。

　　第一季度耐用品支出下降6.1%，去年第四季度增长2.0%；第一季度非耐用品支出减少1.3%，服务支出上升3.4%。

　　总体而言，消费支出为第一季度的GDP增幅贡献了0.68个百分点，而在去年第四季度贡献了1.58个百分点。
　　GDP中的住宅固定投资第一季度下滑26.7%，创出1981年第四季度下降35.1%以来的最大降幅，导致总体GDP增幅减少1.23个百分点。而去年第四季度住宅固定投资下降25.2%。

　　第一季度国际贸易对GDP增长仅贡献0.22个百分点。当季美国出口增长5.5%，进口增长2.5%；去年第四季度国际贸易对GDP增长的贡献是1.02个百分点，当季出口增长6.5%，进口下降1.4%。

　　第一季度企业支出下降2.5%，建筑投资下降6.2%。设备与软件支出增长下降0.7%。去年第四季度总体企业支出增长6.0%。第一季度商业库存略有增长。当季商业库存总计增加18亿美元，去年第四季度为下降183亿美元，第三季度为增加306亿美元。第一季度库存的增加为GDP增幅贡献0.81个百分点。

　　第一季度国内产品实际最终销售额（即GDP减去私人库存变动）折合年率下降0.2%，去年第四季度为增长2.4%。联邦政府支出增长4.6%，去年第四季度支出增长0.5%。州和地方政府支出增加0.5%，去年第四季度增加2.8%。

　　第一季度衡量美国居民支付价格的国内采购总值价格指数上升3.5%，去年第四季度升幅为3.7%。连锁加权GDP价格指数第一季度上升2.6%，去年第四季度上升2.4%。

　　美元走势由于受到减息影响并且美联储讲话比较温和并没有停止减息的信号，美元受此影响走弱，并且美元技术上目前处于较强压位。受美元走弱的影响黄金小幅走强。

　　今日关注数据：

　　ISM指数，营建支出，失业人数。

　　昨日收出探底回升的小阳线，开盘在872.20收盘在877.45最高点878.63最低点861.95，技术上看目前形态上还是定义为头肩顶的颈线位突破后的反抽，这个位置的反抽应该有一定的力度，在小时图上形成了一个小双底，并且已经完成了回抽确认，短线内看多。趋势上看短线的趋势线就在880位置。从指标上来看MACD指标绿柱缩短。第一压力位在0.236的反弹压力884位置，第二压力位置在890，第三压力位在896，下档第一支撑位在875，第二支撑位在870，第三支撑位在861。

　　操作建议：今日走势走小阳概论较大，上方第一压力位在884，较大压力位在890,下档支撑在870/861，在支撑位做多，反弹到890/896位置放空。止损在2-3美金。

　　以上为笔者观点，仅供参考！