原油价格或将进入无助于金价的中期调整

　　尽管整个油市因为油田储备不足，进而形成产能瓶颈与需求逐级放大的矛盾，而国际石油输出国组织（OPEC）也明确表态近几个月不会考虑进一步增产，使得油价理应维持强势或上行格局。但油市也是一个充满投机性的市场，主力会利用基本面因素在油价的运行中兴风作浪，推波助澜，放大市场需求，以求博取原油的投机性溢价。既然油市有投机性的存在，当油价相对于实际需求的价值明显溢价时，必然出现获利兑现的投机性回落。我们认为当前的油价正面临这样的阶段，油市投机性的获利回吐可能使油价进入幅度不菲的中期调整，这或在一定程度遏抑金价理应趋强的表现。

　　让我们再来回顾一下近期对油市的技术性全面分析。关注威尔鑫分析的朋友一定还记得我们几周前认为原油价格会上升至120美元，但中期升势则可能就此打住的判断。虽前段时间油价的强势运行没有对金价形成明显而有效的提振，但并不表示油价一旦进入中期调整不会拖累金价。如果油价进入中期调整，很可能使美元的阶段性跌势暂告段落，当然美元并不一定需要明显回升，但对黄金市场而言则趋于利淡。笔者认为油价不管是宏观运行，还是中期运行，其实际的市场运行与理论的技术面推导往往高度吻合。让我们再来回顾一下几周前我们对油价运行的技术推导。对于关系到全球民生的能源价格走向，我们认为其不可能无止境的一味上扬。在几周前我们就提出，阶段性油价将在120美元附近开始遭遇较强的技术反压，甚至诱发阶段性调整的到来。如NYMEX原油期货周K线图示：

　　图中H1线为近几年油价宏观运行的上行趋势线，H2线为对应的轨道线，该线在07年底至08年初被油价进行了突破与确认，H2线已转为新的趋势线。H3线是对应于H2线的轨道线，其在H2线上方与H1H2等宽距离的位置附近。油价进入新的轨道后，理应在H3线上寻找波段上行的反压，以目前油价运行的斜率来看，H3线上的压力应该在120美元附近。此外，我们给出了油价自99年以来的宏观上行五浪，图示5浪上行中一个理论的目标压力位在120.49美元（它是99年低点10.30美元至06年顶部78.40美元宏观波段向上的161.8％黄金分割衍生位），或将与H3线一并构成油价上行的共振压力。

　　从时间周期来看，4月25日当周（上周）是NYMEX近月国际原油期货价格1月25日当周调整见底85.42美元后反弹的第13个交易周，为神秘的时间之窗，示意4月25日当周（或随后一周）油价有可能触及120美元附近或上方后迎来阶段性大幅调整。这种情形曾在以往出现过，07年8月24日当周，油价调整见底67.80美元后，也刚好在随后迎来13周反弹见顶99.29美元，之后进入约一个月，回调幅度超过15％的中继空中盘旋。

　　此外，如果在4月25日当周前后冲高120美元附近后见顶回落，将在周线MACD、RSI上形成近半年来的顶部背离形态，示意油价恐将进入时间周期相对较长的阶段性调整。目前看来正是这样，5月2日当周的120美元附近高点，明显高于3月14日当周的111美元高点，但对应的周线乖离率、RSI呈现顶部背离形态。如果油价进一步大幅下跌，周线MACD将构成不太谐和的双顶形态，也隐含了不太明显的顶部背离含义。