和讯特约

　　从2000年起，调整了近20年的国际黄金价格开始探底回升，今年最高上涨到1032美元/盎司。从1999年的最低点250美元/盎司算起，近9年来国际黄金价格上涨了4倍，虽然比起其它大宗商品黄金的上涨幅度仍较为逊色，但黄金的上涨还是给金银纪念币市场带来了巨大的影响。

　　众所周知，决定金银币价格的因素有很多，其中包括金银币的题材、制造工艺、发行量、金银价格、消耗沉淀、品相等。值得注意的是，在众多影响金银币的价格因素当中，惟有黄金和白银能对金银纪念币的价格产生根本影响，因此说黄金和白银市场的价格波动对金银币的走势影响较大，也较为直接。

　　回顾金银币的几次牛市行情，黄金价格的不断上涨始终是支撑金银币的一个重要因素。1999年起国际黄金价格从250美元起步，至2003年的450美元左右，从而催生了2002年-2003年的金银币行情。期间彩色金币出现了大幅飙升行情，并带动彩色银币和本色金银币全线上涨。

　　经过2年左右时间的震荡调整后，2005年国际黄金价格从450美元左右起步，一直上涨到2008年的1032美元，从而有了金银币的此轮牛市。本轮金银币行情中，金银币表现最为稳健的是本色金币，其中以奥运纪念币以及部分大规格的品种最为特出，其次还有彩色金币等市场关注度较高的品种。

　　由于金银币不同于普通商品，因此发行部门在将金银币推向市场时，既考虑到黄金白银等基础材料的价格因素，同时也考虑到金银币的题材和工艺等方面的因素，因此，除了熊猫金银币外，多数金银币的零售指导价格往往高出很多黄金和白银价格很多，溢价幅度较大。

　　从历史来看，由于金银币脱离黄金、白银等基础材料价格较远，因此黄金和白银的价格波动对金银币市场的影响显得较为滞后。但由于金价和银价是金银币的价格基础，国内外金价和银价的涨跌，尤其是周期性变化，对金银币市场影响较为深远，因此，我们在投资和集藏金银币是跟踪和关注黄金市场走势就显得十分重要。

　　如果说黄金的上涨对金银币行情起到了根本推动的作用，同样黄金的下跌和转弱同样也会带来金银币市场的调整和弱化。那么，经历了8年牛市的黄金市场是否已经出现拐点？今后趋势如何演绎？对金银币市场影响如何？

　　今年春节以后，在石油上涨和美元走弱等因素的共同影响下，国际黄金价格走势气势如虹，相继攻克了重要阻力位，并一举突破了1000美元的重要心理价位。正当大家为黄金越过千元大关而欢欣鼓舞之际，国际金价开始掉头向下，演绎了“高台跳水”的行情价格持续下滑，近期已经跌破了900美元大关，并进一步考验1980年的历史高点850美元。由于国际金价的暴跌，国内金价也每况愈下，国内期货、现货黄金价格已“联袂”跌破每克200元大关，创出近期低点。

　　对于金价的大幅回调，主要原因要归结为近期美元信心的重振，和对欧元经济的担忧，而直接原因则是基金的大规模赎回。近期在石油价格创下了历史新高的同时，黄金市场走势却大幅背离，这样的现象不得不引起我们的关注。由于影响黄金走势的因素十分复杂，因此,目前我们还不能认为黄金牛市已经终结，但近期来看,850美元是一个关键位，一旦告破黄金至少将进入一个中期调整阶段。

　　如果黄金调整趋势确立后，将会进一步削弱金银币市场的做多信心，抑制投资者的入市欲望，并将导致市场观望气氛的加强，最终引发金银币市场的调整。从稳健的角度出发，近期在操作方面，我们建议大家继续保持观望,待市场趋势明朗后再决定操作策略。

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