而美盘黄金期货资金动态显示，该市场基金净多单于2月19日达到212259手年内最大值，随即逐渐缩减至4月1日161278手近期较小值，减幅达到50981手。截止目前，基金减磅多单，并增持空单，致使其净多单连续缩减，说明基金正逢高减持多单，获利回吐同样成为基金在黄金市场的主要操作策略。其原因同样是，美元升值预期强烈，引发基金追涨黄金意愿显著减弱，并逢高获利回吐多单，

　　展望未来，按照上述对应关系推算，如果美元升值10%，则黄金价格同样将可能大幅下跌，而美元升值也将成为黄金深幅回落、甚至逆转为熊市的主要因素所在。

　　此外，国际货币基金组织宣布批准了一项抛售黄金的计划，对黄金价格构成沉重打压作用。在全部185个成员国中有176个成员国投票表示同意抛售黄金，IMF获准抛售403.3吨黄金。此举将为IMF提供相对稳定的收入来源。据悉，抛售黄金所得资金有望为IMF填补4亿美元的资金缺口。

　　国内方面，美元升值将导致人民币升值减缓、停滞，甚至逆转为贬值，由此对沪金则产生利多影响，但相对于受黄金深幅下跌影响而言，该利多较为轻微，而黄金下跌利空较重，因此，沪金将在联动走弱中逐渐显现抗跌性。

　　反之，如果美元贬值趋势仍难以改变，甚至延续更长时间，则黄金市场维持高位波动，并重新延伸牛市行情的可能性较大，而人民币升值也将得以延续，沪金将随国际黄金上涨而联动走强，但涨势显著弱于国际黄金涨势，但上述可能性较小。

　　综上所述，由于黄金市场供需关系相对原油更加平稳，美元汇率波动对黄金价格影响远远超过对原油的影响，而鉴于目前美元汇率易升难跌，因此对黄金价格将构成沉重压制作用。

　　（通联期货 施海）