和讯特约

　　上周白银从弱势中反弹，整个一周受到原油价格不断创出新高以及英国，欧洲央行维持利率不变等因素的影响，白银走高，整个一周报收于16.82美元，上涨0.44美元。

　　由于上周出现一定程度的超跌，技术面上要求的反弹和基本面的带动主导了本周白银的反弹。尽管陆续出现的疲弱经济数据加大了该行周四降息的可能性，比如我们看到英国3月制造业产出比上月减少0.5%，大幅低于预期，制造业产出和工业产出月率一改近几个月的强劲增长，变成负增长。但是周四英国央行周四宣布维持利率不变，这带动了了近期非常疲弱的英镑守稳，不过，可以看出，英国央行经历的是一个艰难抉择。房产市场与相关经济活动非常低迷，其他经济活动正在放缓，同时，能源与原材料价格继续攀升，这意味着生产者被迫将上升的成本转嫁给消费者，因此通胀压力正在上升。房价持续下跌，消费者信心低迷，英国经济面临急剧放缓风险，这很可能迫使英国央行6月份选择降息。欧洲央行周四也宣布维持利率不变，会后声明特里谢仍旧态度强硬称控制通胀为第一要务，而且没有发出近期降息的暗示，欧元因此脱离低位反弹。特里谢这次的讲话上月基本相同，但不同的地方在于，欧洲央行首次承认近期经济数据疲软的一面，尤其是表现在市场信心上，值得注意的是，欧洲央行首次表示，仅仅在能源与食品价格不继续出现上涨的情况下，欧元区08年通胀才有可能逐步放缓，欧元也因此可能将继续承压。之前德国公布的数据也显示德国3月制造业订单下降0.6%，为连续第六个月下滑。欧元区3月零售销售月率下降0.4%，降幅为2000年1月以来最大。因此有越来越多的经济数据表明，欧元区经济正在加速下滑，而且强劲的就业与薪资增长被不断上涨的食品与能源价格所破坏，欧元区家庭购买力遭到削弱，薪资物价螺旋将继续推高欧元区的通胀水平，而欧元区GDP将被进一步下调，欧洲央行面临的两难抉择越来越突出。欧洲央行年底之前很可能最终将迫于经济下行压力而选择降息。

　　近期欧元兑美元下周甚至可能跌破1.50，与4月高点1.60相比，下跌整整0.1。另外，由于美股持续反弹，海外投资者为了追高美股而入美元，支持美元走势。美元近期的涨势还受到了经济数据层面的支持。好于预期的经济数据，将为美联储暂停降息提供依据。比如上周公布的第一季度生产力增长，3月贸易赤字缩窄等均利好美元，再加上倘若下周美联储官员讲话强硬并且暗示降息周期结束，那么金价的反弹将受到抑制 由于英国和欧洲明显表现出滞后于美国的经济疲弱，因此不排除欧洲央行在强硬了很久之后由于整体经济下滑而开始降息的过程，这样对美元来说有所帮助而黄金也会受到拖累，之前我们认为即使欧洲央行降息由于美国的利率已经很低，两边的利差已经拉得很大，因此即使欧洲央行降息那么对汇率的影响也不会太大，不过我们近期看到任何有关可能促使欧洲央行降息的消息都使得欧元非常敏感，因此一旦降息可能欧元将继续脱离高点…

　　虽然本周美元最终小幅收低，但是近4周以来，美元总体呈现强势反弹，已经成功自历史低点附近脱离。下周将有10名美联储官员发表讲话，如果这些官员的讲话为越来越热的"美联储近期将暂停降息"的观点提供支持，那么美元可能将在反弹之路上继续挺进。近期美国经济数据表现已经略微好于预期，如果下周经济数据持续这样的趋势，将有助于美元。同样，来自欧元区的疲软数据，也将有助美元。投资者下周除了关注基本面的数据，在技术面上倘若白银的反弹不能有效突破17~17.2美元附近的5周和20周均线压力，那么可能翻转向下，因此操作上尽量避免短线追多而采取中线布置空单的策略。

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