紧缩的直接后果是美联储统计的货币发行量，即使在长达1年的降息注资的推动下，仍没有明显的增加（如下图）。这表明美联储的扩张货币政策，仍没能克服由于经济衰退带来的经济系统的内生性紧缩。

　　美国货币紧缩已经有了"溢出效应"。5 月11日，中国商务部研究院保守估算，中国企业被拖欠的海外商帐早已经超过1000亿美元，并且每年以150 亿美元左右的速度增加，而今年次贷危机的发源地美国成为了海外商帐的重灾区。据分析，次贷危机引起流动性紧缩，是支付违约的主要原因。

　　4月份美国企业破产数激增49%，表明去年8月的次级贷款风波余波未平，并正逐渐在美国的小型企业身上发挥效应。索罗斯表示，尽管金融危机的最艰难时期已经过去，但美国经济因为这场危机而感受到的阵痛才"刚刚开始"。 一项针对美国富人的调查则显示，近80%的美国富人认为，美国已经陷入衰退。

　　拯救与经济反弹

　　面对经济内生性紧缩，美国政府只能延续经济救助的政策。这样在刺激经济复苏的同时，在金融系统中注入的大量流动性将进一步推高商品牛市。

　　美国众议院周四通过一项法案，将建立规模为3000亿美元的抵押贷款保险基金，并向房屋所有者再提供数以十亿美元计的资助，来稳定受到止赎潮和信贷紧缩冲击的房屋市场。该法案还将为初次购房者提供7500美元的税收优惠。这个法案还有待总统批准，而布什曾经威胁否决这份由民主党人起草的法案。

　　美国政府的救助已经产生一定效果。曾经很悲观的格林斯潘突然之间态度也发生了180度大转变，在上周五召开的一次会议上，这位前美联储主席说，虽然房价仍会在很长时间内下降，美国经济将会在很长时间内增长迟缓，但是信贷危机最糟糕的阶段已经过去了。

　　美国劳工部数据显示，第一季度非农生产率折合成年率上升2.2%，升幅稳健。第一季度生产率仍较上年同期增长3.2%，为近四年来的最高年升幅。与此同时，第一季度单位劳动力成本小幅上升2.2%，较上年同期仅上升0.2%，为四年来的最低年升幅。

　　劳动力成本增加会提高通胀预期，而生产力增长则可降低通胀率。上述生产率和劳动力成本数据表明，美国经济不太可能出现恶性通胀。