和讯特约

　　周二，黄金第一次上涨，收于昨日尾盘点评中提到的925美元附近，涨幅1.5%。随着亿万富翁同时也是基金经理的Boone Pickens预测油价将走到150美元位置，黑色金属再次冲顶，创下129.3美元每桶的新高。今早公布的美国PPI数字恰好呼应了股市的惨淡走势（道指下跌225点），这也揭示了核心PPI通货膨胀(不包括能源和食品)上涨速度比预期要快。数据也证明了美元正在反弹，这次的通货膨胀信号将成为美联储的转折点，他们已经可以开始提升利率并且考虑模仿欧洲央行目前的模式稳固利率了，将来可能还会进一步走稳。

　　来说说欧洲的情况，5月德国消费者信心指数遭受意外冲击，但是欧元对美元价格还是幸运的冲到了3周以来的高位，同时部分人预测在不久的将来欧洲央行最终会提升利率，以对抗通货膨胀。尽管美联储有迹象表示（消息来自副主席Kohn）不会再降息（参考：在即将到来的六月不会调整利率政策），但是美元指数依然下挫至72.5点以下位置。美联储似乎意识到他们行动的最终结果就是直接提升系统周围各种极端的市场流动性冲击，但是显然这场战役已经反驳了那些认为通胀问题有能力自行调节并缓解"围堵政策"幅度的预期。

　　Moody's Investor Service的John Lonsky今日表示了他对美联储支持尺度的考量-他认为经济衰退或随便怎么称呼的紧缩状况最终都将出现，但和大萧条比起来影响面还是比较轻或者浅的。衰退维持的模式会和我们过去经历过的相似-每次都是时间短，影响面稍浅。二战后，美国已经经历了11次经济滑坡，而在那以前，还遭受过22次以上严峻的经济考验（其中几次的下跌幅度胜过大萧条时期）。所以有必要采取一些行动了。所谓的行动可能就是美联储对偿债能力的"曲线救国"干预并最终提升清偿能力以避免通货膨胀失衡。

　　各方评论认为由于目前市场表现恢复正常，金融市场现状可能还会继续向新的阶段挺进。另一位亿万富翁投资人乔治索罗斯，也认为信贷危机引发的市场"急性并发症"阶段已经渐行渐远了。国际货币基金组织则认为风险依然存在，同时Oppenheimer & Co也表示账面价值还将减少1700亿美元（至少在2009年前后）。白银上扬66美分收于17.66美元，而白金下跌10美元收于2142美元，钯金下跌3美元收于447美元每盎司。贵金属市场爆发微量获利回吐综合走势，但是随着时间的推移市场一致认为价格还将走高。

　　我们只能竭尽所能-将黄金不断下滑的走势拉回前四个月来出现的上扬行情中。我们的发现（同时也是来自CPM和GFMS的信息）和那些对市场将持续保持过热的牛市行情持怀疑态度的人的看法相符，也好奇黄金要如何做到鹤立鸡群并继续走高。结果证明就连投资需求也在降温（下跌35个百分点）。即使金价曾经不断创新高，但是目前市场的核心结构已经变形，走势也越来越令人不安。今早，世界黄金委员会发布了它的2008年首季度需求趋势报告，黄金市场的走势图和一年前相比截然不同，已经出现激增现象。很明显，这个是市场混乱的表现。而且陷入类似状况的还不止黄金市场。

　　除了黄金EFTs的市场需求，（有部分是由于中国和越南的投资减持）黄金的下滑通道也快速延伸并已穿破所有重要关卡。这些足以反驳走高的金价将保持上扬势头同时黄金使用人会逐渐习惯高价位的说法了。事实上，世界黄金委员会认为金价的创新高是冲击需求下滑的关键因素。