黄金期货上市半年：从狂热看涨回归理性投资

　　编者按

　　1月9日，黄金期货正式上市，时至今日，黄金期货运行已整整半年了。作为一个金融属性非常强的商品，黄金期货一诞生就备受关注，中国黄金期货投资者也经历了从狂热，到观望，再到理性的回归。

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　　上海黄金期货今年1月9日上市后，至今日恰好半年。在这半年时间里，作为中国第一个黄金期货品种，为黄金交易从现货市场交易向期货市场交易转变作出了有益的探索，其成长历程也凸显了中国投资者对于黄金期货投资渐趋理性的成熟过程。具体说来，这半年黄金期货投资者经历了三个阶段：

　　第一阶段：

　　上市初期的盲目看涨

　　1月9日，黄金期货上市。开盘价令人惊讶，几乎所有合约涨停，报230.99元/克。这一价格按照当时的人民币汇率，比国际金价高出近80美元/盎司。

　　据了解，个人投资者的集体买入成为此次罕见开盘价的主要做多力量。而这些投资者大部分是缺乏期货投资经验的“炒新”一族，他们大多拥有股票市场或纸黄金交易经历，但没有接触过期货，风险意识还不够强，没有意识到期货作为风险管理工具的同时，本身也存在价格波动的风险。而受到去年下半年以来黄金现货价格不断上涨以及美元持续贬值、油价不断攀升的影响，对黄金期货上涨出现过高的预期。

　　于是，在首日出现了过高的期现价差与跨市场价差后，第二个交易日上海黄金期价出现理性回归。在此过程里，有着敏锐眼光的个人投资者通过短线做空或套利交易尝到了甜头，也有部分期货新手交出了学费。

　　不过，此后国际金价依然处于上涨通道，从1月中旬至3月中旬两个月时间内，连续突破900美元/盎司、1000美元/盎司等重要关口。这段时间内，个人投资者炒金热情依然高涨，黄金期货交易十分活跃，持仓量不断上升，2月底达到上市以来的最大值55350手。