翻开黄金年鉴：回顾与展望 供应与需求

　　4 2007年的需求

　　●2007年，总需求下降了1.7%，主要是由于首饰业需求的增长(主要发生在上半年)不足以抵消推断净投资的减少。

　　●推断净投资下降了61%，降至158吨，因为从4月末到8月的清算卖出部分地抵消了其他时间段的买入。

　　●由于中东和印度的增长弥补了东亚的下降，因此金条囤积的数量几乎没有变化。

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　　●2007年上半年首饰需求年同比增幅为21.7%，下半年的跌幅为9.1%，全年首饰需求增长了5.1%。其他制造业用金增长了3.6%，主要得益于金币用金增长。

　　●2007年对冲减持创下了446吨的纪录，这是由主要发生在上半年的对冲账户冲销和部分回购带来的。

　　2007年，投资者仍在市场中扮演主导者的角色，为全年金价走势变化提供了主要动力。在黄金ETFs和期货等全年产生了大量黄金需求的情况下，2007年158吨的推断净投资规模，是场外交易市场投资规模缩减带来的，而这源于获利套现以及部分投资者把场外交易头寸转投向实物黄金或者 ETFs。市场再次由机构投资者和高净值的个人投资者所主导。

　　制造业总需求增长了4.8%，达到3072吨，这主要是因为首饰需求增长了5.1%。考虑到去年金价的强劲走势，总需求的这一增幅让人有些惊讶，但是，如果我们来看一到四季度分别为+12%、+31%、+14%和-22%的年同比变化幅度的话，就能很清楚地发现高涨且波动的金价所带来的影响了。第四季度的消费也跌至20世纪80年代末以来的最低水平。全年需求情况再次分为截然不同的两个阶段，上半年年同比增长了44%，而下半年却下跌了 14%。

　　在消费变化主要受到价格影响的这一年里，似乎预计传统的对金价敏感的市场跌幅应该是最大的。但是，印度、中国和土耳其的全年增幅都十分可观，而美国和意大利的消费需求却有所下跌。

　　2007年生产商对冲减持激增，创下纪录，产生了446吨的实金需求，全球生产商的对冲账户经碟塔调整后为835吨。由于生产商及其股东都看涨未来的金价，几家黄金公司开始大幅削减或完全冲销剩余的对冲仓位，他们采取的这一措施是为了在金价上涨时获得更多收益。对冲减持主要发生在上半年，占净对冲减持规模的2/3。