次贷危机如何让美国共同基金受伤？

　　受次贷危机冲击，全球资产管理行业受到波及，对冲基金尤甚。但更值得我们注意与思考的是，次贷危机对国外共同基金究竟产生何种影响，以及由此带来何种经验与教训。

　　在国内基金业刚刚开始发展的进程中，这种比较分析具有更实际意义。

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　　超短债机会基金带来的警示

　　Evergreen Investments是美国第四大银行Wachovia在美国设立的基金管理公司。Wachovia的Evergreen 超短债机会基金由于投资于高风险MBS，2008年年初至2008年6月22日已下跌了20%。2008年6月中旬， Evergreen Investments表示银行计划对Evergreen 超短债机会基金进行清算。投资者将每份基金按7.48美元进行清算，这对大多数投资者来说造成了巨大损失，虽然之前投资者被告知这只基金是一只相对保守的投资基金。另据参考资料表明，已经有投资者对包括该基金管理公司及其首席执行官、董事因其违反联邦证券法，存在向美国证券交易委员会提交了含有重大虚假信息和误导内容的文件，而提起了集团诉讼。

　　Evergreen 超短债机会基金成立于2003年5月29日，在其招募说明书中对投资目标和投资范围的表述如下：本基金在保持本金安全及基金净值低波动率较低的基础上，力求获取当期收益。

　　基金招募说明书中明确表明，基金将保持净值的波动率较低。但实际上，由于其将基金资产的大约70%投资于次级抵押证券，2007年12月31日至2008年6月20日，该基金的净值从$9.54下降至$7.48，下跌了大约22%。

　　Evergreen 超短债机会基金在2008年第一季度被晨星评为最差的两只超短债基金。另外一只是Schwab 收益增强基金也是由于参与了次级债的投资，而损失了35%。Schwab 收益增强基金和Evergreen 超短债机会基金本身承担的风险远远大于向投资者披露的风险。其他同类型的债券型基金，同期基金净值大约仅损失了2%。

　　基金净值开始下跌的同时，Evergreen 超短债机会基金遭遇了巨额赎回，基金的投资组合管理人开始在流动性较差的市场上出售证券。但是在一些品种上，组合管理人或者无法获得报价，或者出价被压得很低。Evergreen开始担心，由于市场的流动性较差，该基金无法筹集到足够的现金以应对巨额赎回；另一方面，担心该基金的净值仍将继续下跌，而下跌的幅度尚无法预测。因此，基金管理人在综合考虑多种解决方案后，向Evergreen基金的董事会建议对基金进行清盘。董事会同意了对Evergreen 超短债机会基金在2008年6月18日进行清算的申请。

　　Evergreen的母公司Wachovia公司为基金清算提供资金支持，即Wachovia公司代该基金向持有人垫付基金清算所需要的资金，并保证以2008年6月18日的净值向基金持有人支付金额。2008年6月18日Evergreen超短债机会基金的净资产为4.03亿美元。