黄金风险溢价不敌美元升值打压

　　投资价值依然存在

　　尽管受制于全球信贷紧缩和美政府主导的救市方案的双重影响，黄金市场在本月开局表现并不理想，但在一定分析框架内，黄金市场依然具有明显的投资价值。

　　在经纪商Integrated Brokerage Services LLC的交易主管Frank McGhee看来，近期金价下跌的主要原因是对冲基金和部分资产的长期持有者为了获得资金流动性而对各类资产采取平仓交易。而黄金相对于其他资产更好的避险功能依然存在。

　　美国商品期货交易委员会（CFTC）在上周末公布的截至9月30日的COMEX期货和期权分类持仓报告显示，当周投机资金分别减持了13605手多单和13284手空单，但其持有的黄金期货和期权的净多头寸依然是空头头寸的6.5倍。

　　从货币市场角度看，黄金市场依然拥有潜在魅力。有分析人士认为，美众议院在上周末通过的金融市场拯救方案并不能消除投资者对于未来金融市场的担心。一方面，金融拯救方案的出台有可能激励机构继续介入高风险交易，例如商品衍生品等，这将惠及黄金市场。此外，修改后的救援方案还包括对于企业和中产阶级增加减税的内容。对于已经面临累累赤字的美国政府而言，面对庞大的金融救援支出和压缩的税收收入，未来可能的缓解之策将是增加货币供应量，这将把美元重新推向弱势，并直接推动黄金价格走高。