江铜分离可转债为市场提供绝佳投资机会

　　江西铜业发行的68亿元分离交易可转债于10月10日起在上交所挂牌交易，成为近期规模最大的再融资项目，其上市表现成为市场焦点。有分析人士指出，兼具股性、债性于一身的江铜分离可转债的发行，将为投资者提供绝佳的投资机会，值得关注。

　　江铜转债上市表现良好，投资收益可观

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　　江西铜业分离交易可转债10月10日起债券和权证部分分拆交易。债券简称“08江铜债”，信用级别为AA＋级，票面利率为1.0％，期限为8年，上市首日债券部分收盘价为76.06元，对应的到期收益率约为4.68%。权证简称“江铜CWB1”，期限2年，上市首日收盘价为1.365元。本次江铜转债每张债券无偿赠送25.9份认股权证，以此计算，每张转债上市首日的合计价格约112.30元，给一级市场投资者提供了12.3%的申购收益。在如此波动的市场环境下，上市表现不可谓不抢眼。

　　债券部分长期价值凸现

　　与此前已发行的可分离债比，08江铜债的发行有两大特点：首先，08江铜债的存续期限为所有分离交易可转债中最长，债券存续期限达8年，其他债券都在5～6年之间，对机构的长期配置具有相当吸引力。其次，从规模上看，在同类无担保债券品种中，08江铜债发行规模最大，达68亿，后市流动性更好。

　　分析人士指出，在全球经济形势急剧恶化的形势下，为确保国内宏观经济保持平稳快速增长，货币政策将逐步趋于宽松。10月8日央行宣布下调存贷款基准利率和存款准备金率，强烈表明了升息周期终结、降息周期开始的信号。因此，债券市场仍然有望延续牛市行情，收益率继续回落可期。在近期债券市场普涨的情况下，无担保公司债更是涨幅靠前，考虑到江西铜业在国内铜行业的领先地位及优异的资质信用，同为无担保债券品种的08江铜债上市后，估计亦会有一轮配合目前债券牛市的上涨行情。

　　权证部分蕴含强势反弹机会

　　从权证市场历史走势来看，认购权证呈现两大主要特点：第一，认购权证走势和正股走势有极大正相关性；第二，在股市短线强势反弹之际，权证市场由于具有杠杆作用，往往存在极大获利机会。从目前A股市场走势来看，近阶段的低迷走势主要受周边市场拖累，短期内再度急速下跌的可能性很小。近期G7会议和三中全会后，多项刺激经济增长、稳定金融市场的利好政策有望出台，国际国内股市有望出现企稳反弹行情，权证市场蕴含极大的投资机会。

　　受上市首日大盘大幅下挫的拖累，江铜权证上市首日表现一般，成为分离转债发行历史上第一个没有触及涨停的权证，首日收盘价较理论参考价涨幅仅为11.25%，明显低于以往可比产品。倘若大盘近期有所反弹，江铜权证有望再次展开强势上涨，表现将优于其他权证产品。

　　（公司巡礼）