S延边路股东：究竟是谁剥夺了“交易权”？

　　停牌·质疑

　　一切问题的核心，就是S延边路的股东“交易权”，那么，这项权利究竟被谁剥夺了？

　　S延边路发布的股改方案实施条件称，需证监会批准公司以新增股份换股吸收合并广发证券后，才可实施股改方案。但至今无新进展。

　　《上市公司股权分置改革管理办法》（下称“股改办法”）第11条规定，非流通股股东与流通股股东按照要求完成沟通协商程序后，不对股权分置改革方案进行调整的，董事会应当做出公告并申请公司股票复牌；对改革方案进行调整的，应当在改革说明书、独立董事意见函、保荐意见书、法律意见书等文件做出相应调整或者补充说明并公告后，申请公司股票复牌。公司股票复牌后，不得再次调整改革方案。

　　上海市严义明律师事务所律师严义明对记者表示，股改本身只需要当事人双方，即流通股东和非流通股东，对股改方案协商一致，没有异议即可。重大资产重组本身需要监管层批准，重大资产重组连续停牌的时间依法不超过30天。就S延边路而言，股改和借壳上市绑定在一起，如果借壳未完成，股改也就未完成，这种情况比较特殊。由此，即使股东大会已经通过股改议案，但监管层不批借壳一事，股改也无法完成。目前公开信息显示，监管层迟迟不批准，是因涉嫌内幕交易。但涉嫌内幕交易本身并不是停牌理由和法定原因，现在却因此而停牌长达2年之久，这有违法停牌之嫌，这跟股票退市有什么区别？对投资者而言，可能比退市更惨，至少退市的股票还能在三板市场交易套现。这无疑损害了投资者最起码应该享有的“交易权”。

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　　严义明进一步称，造成投资者损失，无论是公司方，还是监管层，显然有处置不当的地方，究竟责任在谁？我们无法评论，因为无法知道监管层与公司方究竟是怎样沟通的。但是，他们当中总有一方是有责任的，或者双方都有责任。由此造成的损失，投资者有权对过错方提起诉讼，要求赔偿。目前，类似的起诉法院会依法受理。

　　东方尚智北京投资顾问有限公司刘俊伟称，停牌对股东的影响很大，如果现在在借壳不成功的情况下复牌，暴跌的可能性很大。

　　公司运营未现异常

　　10月18日，S延边路公布了2008年三季报，前3季公司净利润1327万元，每股收益0.07元。广发借壳未果的情况下，公司重操旧业，目前最主要收入来源是车辆通行费。停牌后，S延边路已公布了8次财务报表，盈利从几百万至上千万不等。中银国际公路行业研究员称，S延边路的业绩在公路行业中不是最坏的，但公司一直停牌，又说要变成券商股，研究人员也很少去关注它了。

　　谢先生说：“我每年，每季度都在关注公司的业绩情况以及公路行业的运行情况。”他还自我解嘲地表示，关注公司基本面，还不如关注广发高管涉嫌内幕交易案件的进展来得实在。

　　既然公司本身的运行很平稳，为何不能正常交易？

　　刘俊伟分析，监管层可能考虑得比较谨慎，事情发展到这一步，在广发证券借壳未果的情况下，复牌会让投资者损失更惨重，当初，S延边路的股价一度被炒到11元多，如果借壳落空，股价复牌后一天之内跌至2元，很多投资者接受不了。从这个角度讲，监管层在原则上已经认同了广发借壳一事。

　　事实上，不难辨别，停牌前几天，在高位疯狂炒作的投资者更多的是投机者。如果监管层因为考虑到S延边路股价曾经被狂炒，复牌狂跌会影响到“投机者”情绪，这显然无法立足。更不可能为了少数的投机者，而剥夺27000多名股东的“交易权”。