《黄金年鉴2010》中文版发布会

主题：《黄金年鉴2010》中文版暨《2009年中国黄金市场报告》发布会
　　时间：2010年7月7日上午
　　地点：北京长富宫饭店
主持人 王立新：各位来宾，女士们先生们，大家早上好。首先允许我代表主办方向大家在这么一个炙热的夏日参加我们主办的活动，表示衷心的感谢，我是本次会议的主持人王立新。
    一年前我们也举办了同样的发布会，在一年后的今天，国际金融形势，整个经济恢复情况不明朗的今天，我们非常高兴能再次在这里召开《黄金年鉴2010》中文版暨《2009中国黄金市场报告》发布会，首先我代表主办方介绍参加本次会议主办方的代表：
    来自中国黄金集团公司代表：
    中国黄金集团公司党委副书记宋权礼先生
    黄金协会远东区董事总经理郑良豪
    英国黄金矿业服务公司主席菲利普
    来自上海黄金交易所王经理
    上海期货交易所理事长王立华女士
    上海黄金交易所宋钰勤先生
    还有来自中国黄金协会副会长兼秘书长张秉南先生
    中国黄金协会副会长黄胜宾先生
    来自中国黄金报副总编容思远先生
    同时很高兴我们有来自主办方，主管机构，包括人民银行，包括各个商业银行的负责黄金部门的经理和投资公司经理，以及来自媒体的新闻媒体朋友，大家早上好。
    很多球迷可能比较辛苦，昨天很晚看的球，但是今天早上这么热的天气，大家准时出席，再次代表主办单位向大家表示欢迎。现在我们发布会正式开始。请允许我邀请中国黄金集团党委副书记宋权礼先生致欢迎词。
    
宋权礼：各位来宾，各位朋友，女士们，先生们，大家早上好。值此《黄金年鉴2010》中文版暨《2009年中国黄金市场报告》发布召开之际，我受中国黄金集团党务书记孙兆学先生的委托，代表中国黄金集团公司对这本在黄金界，金融界具有重要影响的出版物在中国的成功出版发行表示热烈的祝贺，对参加今天发布会的来宾表示热烈的欢迎，对为年鉴中文版和英文版的出版辛勤工作的中外方的工作人员表示衷心的感谢。
    大家知道黄金是重要的全球性的战略资源，这次席卷全球的金融危机当中，几乎所有金融资产和实物资产出现大幅波动情况下，唯有黄金是保持价格上涨的资产之一。世界各国的官方和民间对持有黄金的兴趣也在进一步增加，黄金在金融危机当中有出色的表现，再一次显示出了黄金对于维护国家经济安全和金融安全，对于保障国民财富的安全稳定增长具有特殊和不可替代的作用。
    近年来，中国黄金行业积极推进产业结构调整，坚持科技进步和技术进步，全行业在勘探、开采、冶炼、交易、投资以及加工等等产业链当中，都呈现了非常良好的发展态势。据中国黄金协会的统计，2009年中国黄金产量首次突破300吨，产量达到313吨，连续三年居世界黄金产量第一位。今年一到五月黄金生产依然保持良好的发展势头，一到五月份黄金产量同比增加5.91%，在全球黄金产量一直下降趋势当中，应该说中国黄金生产是一枝独秀。
    与此同时，黄金交易、加工、零售市场也呈现快速发展的良好势头，为稳定繁荣金融市场，实现扩大内需也发挥重要的作用。
    中国黄金产业和黄金市场发展，需要不断借鉴世界黄金产业和黄金市场的经验，并根据中国市场自身特点发展创新。中国黄金市场改革开放过程，也是不断加强与世界黄金产业和市场交流的过程。
    这本《黄金年鉴2010》通过大量的数据，资料，客观分析，全面介绍了黄金的发展状况，除了英文版之外，这本年鉴还在世界主要市场与有影响力的机构进行合作，分别有汉语、俄语、阿拉伯语等文字出版发行，因此这本年鉴在全球有重要影响力。
    中国黄金集团作为央企，也是世界黄金协会在中国的唯一成员单位，我们很高兴与他们进行合作，我们在北京也组建了高校的编译团队，把这本读物引入中国，让中国读者可以方便迅速的了解世界黄金市场的情况。今天发行《黄金年鉴2010》中文版，应该是我们引进这本年鉴的第14个年头。我们非常高兴看到，随着中国因素在黄金产业和体系当中影响力的提高，这本年鉴也对这本态势作出了客观反映，对中国黄金市场和介绍，在这本年鉴里也在不断的增加。
    目前中国已经成为世界黄金生产量第一，需求量第二的黄金生产和消费国，这意味着我们中国的黄金人今后的事业会有更广阔的空间和起点。我们也会有一个更高的目标。我们将继续加快产业结构调整，促进自主创新，同时我们也会加强与世界黄金协会的合作，为建设一个科学发展的黄金行业不断的努力，最后预祝本次发布会圆满成功，同时祝各位嘉宾身体健康，事事顺利，谢谢大家。
    
主持人：下面我们有请主办方之一郑良豪先生致开幕词。
    
郑良豪：各位领导，女士们，先生们，各位业界和媒体朋友们，上午好。我热忱的欢迎你们参加中国黄金集团公司，世界黄金协会和英国GMFS公司共同举办的《黄金年鉴2010》中文版发布会暨《2009年中国黄金市场报告》发布会。
    这已经是三方连续第四年举办《黄金年鉴》中文版的发布会，也是《黄金年鉴》进入中国第14年的纪念。首先特别感谢GMFS的主席菲利普先生，以及黄金协会的投资部经理Eily Ong女士，然后我要感谢中国黄金交易所以及中国上海期货交易所领导专程飞抵北京参加今天的发布会。同时也感谢他们对本发布会的定理支持。更高兴看到上海黄金交易所再次选择我们这个平台发布他们《2009年中国黄金市场报告》，特别感谢他们支持我们这个发布会。
    今天我们不仅邀请了来自相关机构以及行业协会的各位领导，还邀请了我们国内商业银行，矿山，企业，黄金业界的研究机构，国内外的财经行业，大众媒体，金融研究所，基金投资公司，以及零售代表。我们对你们今天的出席，以及你们长期的支持，并光临我们这次发布会表示衷心的感谢。
    2009年中国仍然保持了全球产金第一的大国，也是消费第一的大国，它的增长率位于世界前列，在世界黄金市场中越来越占有举足轻重的地位。2009年到现在，虽然经济逐步走出危机，但前景也有很多不确定性，在复杂的外部环境下，黄金到底起了什么作用？黄金的价格是不是泡沫呢？国际黄金市场最新的变化是什么样的？中国黄金市场现状是怎么样？这些问题都在你们心中，希望透过今天的主题发言，你们也可以得到一个答案。
    长期持有保值，抵抗通胀，并让广大消费者以及投资者对黄金更加了解，以及推广Kgold18金的首饰一直是我们世界黄金协会在中国大力推动的，我们相信《黄金年鉴2010》中文版的发布及举行，将有助于中国黄金金融业了解世界黄金业的状况，并注重我们中国黄金金融业的改革开放，加快中国黄金业融入世界大家庭的步伐。2009年中国黄金市场报告》，我们可以通过这个报告更加了解中国黄金市场在世界占了什么地位，感谢你们今天的参加，谢谢。
    
主持人：下面我们有请主办方之一，英国GMFS公司的主席菲利普先生上台致词。
    
菲利普：早上好，各位尊敬的来宾，女士们，先生们，大家好，我想欢迎大家，我是代表黄金矿业服务有限公司欢迎大家出席《黄金年鉴2010》中文版暨《2009年中国黄金市场报告》发布会的。我还要感谢有关主办单位，包括中国黄金集团公司，世界黄金协会赞助这一次的活动，以及支持《黄金年鉴》的发布工作，我还要感谢协办单位，上海黄金交易所，北京黄金经济发展研究中心，同时也要感谢张丙南和他的团队，非常好的完成了《黄金年鉴》的翻译工作。最后也要感谢上海期货交易所对我们的支持，非常感谢。
    大家知道，我们《黄金年鉴》英文版发布已经进入到43个年头了，我们给黄金市场提供详尽的资料、信息、评价，用英文做这项工作已经做了43年的时间了，大家可能也知道，今年是我们发布中文的《黄金年鉴》已经是14年了，如果这不是最大的黄金市场，那一定是全球最感兴趣的黄金市场之一，我们非常高兴能把《黄金年鉴》推荐给中国读者。中国黄金市场在今年上半年我可以相当有信心的说，从容量来说是最大的，我很感谢各位今天跟我们一起参加这个重要的《黄金年鉴》和市场报告的发布会，非常感谢。
    
主持人：谢谢菲利普先生，下面我们在主题发言之前进行一项赠书仪式，我们将有请几位主办方和协办方的代表，接受《黄金年鉴2010》中文版的赠书。下面有请中国黄金集团公司宋权礼先生，黄金协会远东区郑良豪先生，北京金融中心主任张秉南先生，上海黄金交易所王？先生，上海期货交易所王立华女士上台，让我们菲利普先生将《黄金年鉴2010》中文版赠送给五方代表。
    
    （赠书仪式）
    
主持人：谢谢。下面进行今天上午的主题演讲部分，首先有请上海黄金交易所副总经理宋钰勤先生给大家介绍上海黄金市场发展情况，同时给大家介绍《2009年中国黄金市场报告》。
    
宋钰勤：女士们，先生们，大家上午好。首先热烈祝贺《黄金年鉴2010》中文版和《2009年中国黄金市场报告》的发布。感谢这次主办方，中国黄金集团公司，世界黄金协会，英国黄金矿业服务有限公司，下面我向各位介绍一下《2009年中国黄金市场报告》以及上海黄金交易所近期交易和运行情况。
    第一部分，《2009年中国黄金市场报告》。
    2009年中国黄金市场在全球进危机中有着较大的发展，中国黄金市场各项黄金业务发展平稳增长，报告对上海黄金交易所的现货黄金市场，上海期货交易所的黄金期货市场，商业银行黄金业务，中国黄金行业发展等方面的情况做了客观的报告。第一部分由中国人民银行上海总部金融市场管理部，中国黄金集团，上海期货交易所和上海黄金交易所编写。第二章和第三章由上海黄金交易所编写，第四章由上海期货交易所编写，第五章由央行上海总部金融市场管理部编写，第六章由中国黄金协会编写。此外，报告中还有第三章和第五章增加了专题，介绍了上海黄金交易所交易品种和交易流程，以及2009年国际黄金储备机构变化的特点。
    报告客观、中立，语言简洁并附之于大量数据，无论是专业人员还是广大社会读者都可以从中了解想要的资料。报告力求让读者不要用炒股票的想法来投资黄金。2010中国黄金市场继续去年发展势头，市场广度和深度正不断发展。
    第二部分，2009年上海黄金交易所市场运行情况。
    2009年中国黄金价格创历史新高，商业业务开拓为交易所的发展提供新的增长点，直接带动交易所总的成交金额首次突破万亿大关，各交易品种规模均创历史新高，特别是个人百银业务的爆发性增长，更成为市场中新的亮点。金融危机后黄金投资的作用进一步显现，黄金实物的需求猛增，规模爆涨。
    第一，白银量猛增，黄金和铂金的交易规模均创下历史新高，黄金累计成交4000多吨，同比增长了5.53%，成交金额10288.76亿元，同比增长18.32%，其中黄金现货成交1270.06吨，同比增长33.4%，延期成交3259.17吨，同比增长了8.97%，黄金延期在市场中的主导地位日益增强，累计成交铂金56.66吨，同比增长了29.45%，首次突破50吨的大关，成交金额达155.28亿元，同比增长了2.61%。
    第二，黄金交易量前低后高，第四季度呈现大幅增长。09年前三季度黄金交易并不十分活跃，成交量同比下降，第四季度国际黄金价格连创历史新高，黄金交易逐渐活跃，交易量大幅增加，第四季度交易量占全年交易量的三分之一，主要受金融危机影响，贵金属市场整体包袱降低，市场交易量随着价格波动而起落，整体情况并不利于黄金市场活跃。上海黄金期货交易所的期货，比上一年下降2.45%，黄金期货交易与现货交易的比例，从08年的1.74：1降至1.45：1。期货的下降，现货的增加，经历了连续七年的大幅度增长之后，黄金现货市场进入相对稳定阶段，增速态势开始显现。
    第三，白银交易额十分活跃，市场容量显著扩大。白银交易占整个市场比重达到5.32%，同比增长3.67%，白银业务的迅速发展，带动白银市场的整体发展，成交量首次超越了黄金市场，进一步丰富了黄金市场投资功能和交易品种。
    第四，国际金价连创新高，国内外差价水平明显缩小，09年初国际金价874.5美元一盎司，年底1114美元一盎司，年底比年初上涨了2.24%，国内金价从年初192.60元每克，年底达到244.50元每克，年底比年初上涨了2.95%，与国际金价涨幅是相近的。期间最高价格269.25元创历史的新高，最低价178元，平均价格213.25。国内外差价的明显缩小，在244个交易日中，有148个交易日国内金价高于国际金价，56个交易日国内均价低于国际均价，平均差价幅度为0.36元每克，比上年减少0.31元每克，下降了46.27%。
    第五，个人投资业务取得重大的突破，对市场的影响力日益增强，参与个人业务的商业银行范围不断扩大，在交易所21家银行类会员中，除四家外资商业银行外，有14家开展个人代理业务，占银行会员66.67%，个人业务交易数迅速扩张，个人业务最活跃的是兴业银行和民生银行，个人业务取得如此快的发展，主要还是由于个人延期业务的推广，2009年个人黄金业务536.3吨，占黄金业务的12.23%，个人延期黄金业务达384.9吨，占个人黄金业务的87.77%，由于个人延期业务的迅速增强，带动了市场延期业务比例的提高，2009年黄金递延业务占黄金交易总量的69.18%，同比增加2.18个百分点，个人白银业务全部是递延业务，因此白银递延业务比例继续提高，达到了11246.59吨，同比增加了0.18个百分点，个人银行开户数超过90万户。商业银行业务全面增加，股份制商业银行成为市场新的活跃主题。2009年商业银行黄金业务取得显著增加，市场结构进一步向商业银行为主转变。在商业银行业务全面增加同时，业务逐步分化，股份制和商业银行表现最为活跃，成为个人黄金业务和白银业务的主力，占个人黄金业务的90.13%，个人白银业务的100%。2009年股份制商业银行共成交黄金1014.88吨，同比增长6.13%。
    第六，资金清算，实物交割创历史新高，2009年投资者对各类型的金币金条实物需求增加，金饰品的企业积极参与金币金条产品的销售，市场需求旺盛，全年黄金出口量达599.49吨，逼近了600吨的大关，同比增长10.36%，其中深圳地区黄金出口量达331.15吨。2009年金价上涨迅猛，激发了产金企业的积极性，全年黄金入库量达528.57吨，同比上涨了12.13%，黄金进口量下降，2009年进口黄金46.64吨，同比下降了43%，资金和实物清算量均大幅增加，全年清算资金同比增长20.54%，交易所作为全国贵金属实物和资金清算中心的地位进一步巩固。
    第三部分，2010年上半年黄金市场运行情况。
    上半年国际金融动荡加剧，国内面临股市下跌，楼市调控，市场对黄金投资热情的高涨，黄金和白银的交易规模大幅增加的情况。白银单日交易量之五月份创下了493.59吨的新高，个人代理业务迅速加快，对市场影响力日益显现，受通胀预期的影响，黄金实物的需求猛增，带动黄金实物的出入库均创下历史新高，并导致国内外差价进一步扩大。第一季度从市场结构看，银行各项业务均大幅度增加，而综合类的市场服务份额逐步下降。
    一，黄金和白银市场交投活跃，上半年黄金累计成交量3741.54吨，同比上涨了58.74%，其中黄金现货共成交834.59吨，同比上涨了48.49%，黄金递延共成交了2332.17吨，同比上涨了79.16%。从五月份开始，开展个人白银业务的银行从原来2家增加至11家，白银交易量快速增长，上半年白银成交量突破18000吨，已经超过去年全年交易量，同比增长418.49%，日均交易量从去年同时的29.54吨，增加至153.16吨，增长了418.47%，上半年铂金均价比去年同期上涨较多，国内铂金的需求受到遏制，成交量减少，但需求增加。
    二，黄金价格连创新高，国内外差价有所扩大。上半年国际金融市场大幅度波动，除黄金以外的大宗商品价格大幅度下挫，欧洲债务危机不断爆发，导致黄金价格不断走高，整个上半年黄金价格都在1000美元一盎司的价位以上，这是史无前例的，上半年共有118个交易日，其中97个交易日国内金价高于国际金价，平均幅度是0.82元每克，交易日占比达到28.20%。
    三，黄金实物需求的猛增，出入库量均创历史新高。上半年考虑到国内外金融市场形势，尤其是通胀预期非常强烈，投资者对实物黄金需求的猛增，增幅幅度前所未有，带动了出入库量都创了历史最高记录，其中黄金入库总量428.36吨，同比增长62.25%。为缓解黄金紧张的局面，商业银行积极入口，入口同比增长617.12%，是去年同期的七倍多，仅上半年黄金进口量已经接近07、08、09年的总和。黄金出库量也大幅度增加，同比增长65.67%，仅上半年出口量已经超过去年全年三分之二，旺盛的实金的需求在一定程度上影响了黄金递延的交收功能，交收不平情况较为严重，随着新年用金高峰期过去，需求得不到满足情况得到缓解。
    四，商业银行个人业务发展很快。市场影响力逐步凸现，与去年同期相比，商业银行覆盖面逐步扩大，增加十分明显，共有16家银行开展了个人黄金业务，11家银行开展了个人白银业务，上半年新增个人客户数58.67万户，比09年底增加了63.88%，截至6月底，交易所客户数已达到了15052万户，超出交易的客户数才达到了1%左右，市场整体参与还是不高，上半年个人业务的增长速度较快，共成交黄金566.73吨，首次突破了500吨的大关，同比增长了410.80%，占黄金交易总量的比例从去年同期5.55%增长到今年的17.85%，增加了12.3个百分点，其中黄金现货交易量为24.75吨，个人延期交易量为539.28吨，个人延期已成为个人业务主要增长点，占个人业务总量的95.16%，个人白银业务的迅速增长，共成交白银9320.57吨，首次逼近了1万吨的大关。个人白银业务的增长是今年白银市场扩大的主要原因之一。
    经历了百年不遇的金融危机的冲击，全球经济曾经渡过一段非常困难的阶段，但造就全新世界格局的同时，其产生的影响仍然还在，综合分析，内外不的基础还不牢顾，欧洲债务危机影响还很大，对我国而言，率先恢复经济增长同时，加快调整经济结构和增长方式的转变，成为当前的紧迫任务，在此重要时刻，我们一定要充分认识到，建设黄金市场对推动国家金融体系健康、持续、协调、稳定发展，促进经济增长的重要意义，深入实现科学发展观，求真务实，乐于进取，巩固市场的良好发展势头，提高市场服务能力，增强市场凝聚力、辐射力、创新力，推动我国黄金市场健康持续稳定的发展，谢谢大家。
    
主持人：谢谢，刚才我们也在讨论，去年确实是非常热，比今天这个天气还热，现在是真正作为一种投资产品来操作，这也说明黄金作用也正在大规模体现，当然只有现货还是不够，我们市场还有期货，下面我们请上海期货交易市场王丽华女士，给大家介绍一下黄金期货在中国发展情况。
    
王丽华：各位嘉宾大家上午好，非常高兴又一次与诸位相聚在一年一度的《黄金年鉴》发布会。近年来受国际市场大副波动的影响，黄金保值需求日益凸现，黄金投资地位也日益增强。越来越多人开始关注黄金行业和黄金市场。《黄金年鉴》作为这方面的专业资料，长期致力于全球黄金行业数据的采集与分析，已经在全球拥有较高的知名度，其一年一度的发布也非常引人关注，在此我也代表上海期货交易所对此次发布会表示祝贺。
    大家知道上海期货交易所是一家以上市基础金属，工业化工产品为基础的期货交易所，近年来上海期货交易所也取得了较大的发展，今年上半年上海期货交易所所有品种累计成交6亿手，成交量和成交金额同比分别增长了98%和116%，成交额占全国期货市场总成交比重超过50%，在上海期货交易所，黄金期货的上市相对较晚，但是在金价持续上涨，国际黄金需求日益升温的基础下，经过两年的发展，黄金期货市场已经初具规模。下面就黄金期货市场的近况做一个介绍。
    首先从市场规模看，2009年黄金期货全年累计成交681万手，约合1.5万亿，今年上半年黄金期货累计成交376万手，约合9659亿元，同比分别增长了55%和98%。目前，约有80%的上海期货交易所的会员参与了黄金交易，上海期货交易所是220多家会员。其次从交割环节上看，上海期货交易所黄金期货上市和约交割平稳顺利，目前有7000多家黄金企业成为上海期货交易所的交易品牌。同时工行、建行、商行等成为上海期货交易所黄金交易库。
    为了进一步方便投资者参与，上海期货交易所今后还将继续推进黄金品牌注册和交割布局的建设，更好的为大家服务。
    从价格走势看，从黄金上市以来，国内外黄金价格关联度不断提高，2009年全年，上海主力合约的价格与纽约期货价格相关系数基本保持在0.9以上，与上海黄金现货市场价格的相关系数达到99%，这也说明了黄金期货不仅能较好的反映国际市场价格变化，也能够较好的反映国内现货市场价格变化，因为国内黄金相关生产，消费，加工企业及投资者都提供了积极有效的信号。
    第四，黄金市场结构也取得了突破性的进展。09年，中国工商银行，兴业银行，民生银行，中国银行等先后成为上海期货交易所期货会员，可以自己参与期货交易，使我国期货结构得到进一步完善。国际经验已经充分表明，黄金较强的金融属性，以及历史上黄金在国际货币体系中的重要作用，决定了黄金期货市场是一个非常重要的市场，是一个国家金融市场的重要组成部分，因此持续稳健发展黄金期货市场也显得尤为重要。对于期货市场的发展，中国证监会尚主席也在多个场合反复强调，期货市场要不断增强服务实体经济的能力，因此黄金期货市场要保持稳健发展，就必须不断的完善各项措施，提高自身的服务实体经济的能力。
    在当前国际经济复苏仍存在较多不确定因素情况下，我国黄金市场要进一步谋求可持续发展，还有赖于国内黄金市场体系的不断完善，目前在完善国内黄金市场体系方面，最重要的工作是加强法制建设，增加黄金进出口主体，严厉打击非法炒金等，同时我国黄金市场体系建设还应统筹考虑，积极促进黄金现货市场与期货市场的协调发展。我国黄金市场的发展，同样也需要与国外黄金相关市场、机构加强沟通与合作。随着我国期货市场的对外开放不断深入，我们将一如既往欢迎国内外相关机构与上海期货交易所加强交流与合作。最后预祝今天发布会取得圆满成功，谢谢。
    
主持人：谢谢王理事长，我们期货的量特别大，如果用金额角度讲，一般不是我们做实物黄金可以想象的金额，说明黄金作为金融产品，确实有很大的发展空间，我们今天上午第一部分的议程就到这里，我们进行一个茶歇，茶歇之后我们继续进行后两部分的主题发言，一个是由世界黄金协会来自伦敦的黄金投资经理给大家介绍黄金在通胀时期如何看待他的作用，最后我们请菲利普主席给大家介绍现在全球黄金市场供需情况，以及未来发展。
    
    （茶歇）
    
主持人：各位来宾下面我们进行下面的两个主题发言，我们先有一个通知，去年我们发布会之后，参加会议的主办方和行业内的领导，在交流的时候作了一个小活动，就是预测2009年的金价，当时预测两种，一个是预测2009年最高能到多高，第二到年底收盘价会是什么价位，参加这个竞猜的有来自国内银行、主办方的代表，有九位，九位一致预测金价会走高，去年7月份价位在900多块钱，他们都预测要走高，这是统一的，但是结果都相对保守，2009年国际市场最高价位是1262.3一盎司，收盘价是1096.7美元一盎司，我们竞猜里面猜中的是1112美元，和实际的差将近一百美元，收盘价猜中的也是差一百美元，所以大家还是比较保守，所以我们内部也是说今年还要进行这个竞猜，等明年开会的时候我们再宣布。
    我们进行主题发言，我们非常容幸请到世界黄金协会总部的投资研究经理Eily Ong，她中文名字叫王爱丽，她是说广东话的，我说你说广东话大家都听不太懂所以你还是说英文吧。有请。
    
Eily Ong：大家早上好，欢迎参加今天的活动，我们这一张幻灯片显示的是免责声明，当大家看例行的免责声明的时候，我要代表世界黄金协会向中国黄金集团表示感谢，也要感谢郑良豪先生，以及王先生，邀请我参加个活动。
    黄金被认为是一种保值的工具，但是我们回顾一下历史，最开始的时候，大约2003年的时候大家只是把黄金当成一种商品，因为金融危机以后，当石油及其他大宗商品价格下降以后，黄金还是比较抗跌的，那个时候越来越多人认识到黄金不仅仅是商品，而是货币资产，是简单而真实的硬资产。黄金并不会涉及到违约风险或者对手方的风险，我们不会因为拥有黄金而欠任何人钱，黄金也是流动性很强的资产，投资者在08年金融危机的时候，被迫出售手中持有的黄金来履行保证金的义务，他们出售黄金的时候是比较方便的。
    那么黄金为什么具有这么强的特殊性呢？几千年以来，黄金都是作为非常重要的货币资产，黄金事实上可以说是没有归属国的货币，我们更愿意把航进看成保单而不是避险工具，因为避险工具它的意思是说，在情况比较艰难的时候，你想把它变成这种现实的资金，但是呢，保单它的作用就是在意想不到的情况发生的时候，你的利益可以得到保护，意想不到的情况随时都可能发生，我们可以看到在极端情况下，黄金是很少的几种能坚守阵地的资产，黄金已经被历史证明是具有这样的特性的。过去十年里黄金也继续保持自己强劲的势头。过去十年里黄金回报率达到280%，年回报率达到14%，而同期的道琼斯工业指数的平均回报只有5.6%，而黄金在金融危机背景下，同其他资产类别相比更加具有抗跌性。
    那么在这张图上，我为大家列出了宏观经济环境下的一些风险，即使金融危机结束了，我们可以看到世界经济仍然面临一些不确定的因素，比如说经济增长复苏势头是否稳固，还有对通胀压力的担心，政府干预，市场今后的表现，以及美元的表现。尽管美元正在逐步走强，但是美国它的债务依然是堆积如山，尽管我们听到了一些好消息，终于开始摆脱了经济衰退，但是也有一些坏消息，坏消息就是我们走出了经济衰退，但是今后世界经济仍然有很多不确定因素和波动性。
    大家对于通货膨胀已经议论了很久，很多人都担心通货膨胀会再次出现，事实上在极端的通货膨胀环境下，黄金比其他资产表现更好，因为它是一种安全的避险工具，也是资产保值的工具，所以通胀环境下它的表现更好。在中国我们看到，97年以来黄金在高通胀时期的表现非常优异，而且在通货紧缩时期，它同样也能够起到保值的作用，本地的投资者都将黄金当成保值工具。在近期来看，中国面临通胀压力，如果这种通胀成为现实的话，传统应对通货膨胀的对冲工具，黄金会比其他主流资产表现更加优异。
    我们将黄金作用安全避险工具组合中一个重要内容，可以比较放心。长期来看，黄金可以起到更好的抵御风险的任务，无论是明年还是近期通货膨胀成为现实，我们可以看到各国央行在应对金融危机和经济衰退的时候都采取大规模经济刺激措施，他们的货币和财政刺激措施都是规模很大的，因此不可避免会遇到通货膨胀的风险。
    那么传统来看，黄金是作用一种针对美元汇率波动的避险工具，我们这张图中就显示了黄金的走势和倒置的美元欧原的汇率走势，我们之所以倒置呢是为了表现这两张图之间的相关性，尽管这两个走势看起来是趋于一致的，但是关联性并不是十分的强。我们可以看到，金融危机发生之后，这个关联性开始变强了，从09年中期以来，这样的关系出现了背离，在这样一个时期，在09年中期以来，汇率和美元形成了一种共赢的局面，一般来说，美元的价格上升之后，会使得黄金的价格也相应增加，所以我觉得在这里面还有一个更加重要的因素需要考虑。美元今后走势是不确定的，分析家和投资者对于欧元、日元、英镑的走势也同样没有很强的信心。我们现在正处在货币环境不确定的背景下，而黄金作为一种没有发行国或者归属国的全球货币，作为保值的工具，正处于一个理想的投资时期。
    对于投资者来说，黄金的价值在于它可以提供一种投资的多元化，或者说风险分散化，我们可以将黄金作为一种抵御未知风险的有效工具，黄金同其它主要资产相比，它的关联性并不是很强，因此黄金作为组合中的一员可以更好的分散风险，优化结构。
    我们再看黄金需求结构。黄金需求事实上是分散在三个领域，可确认投资、黄金首饰和工业。在这些领域它的需求增长驱动因素是有所不同的。工业这种需求的增长基本上是顺周期性的，而可确认投资和黄金首饰既有周期性的波动也有逆周期性的波动。
    我们再看看全球资产配置，越来越多的投资者开始将他们的资金转向黄金投资，在2008年以来，投资者开始对于这种极度的经济环境不确定性作出了反应，选择了更为安全的投资类别，所以黄金成为他们越来越关注的投资领域。在2009年，黄金的投资增长很快，主要是由于这种投资需求的上升。那么我们在这张图上可以看到，全球资产配置中黄金占的比例仍然很低，ETF基金的投资更加符合长期的趋势，很多基金投资者目前还没有把资金转入黄金的类别。黄金同其他商品而言，波动性并不是那么严重，而且同其他商品指数相比，波动性也不大。如果从长期来看，它的波动性就更小。黄金作为保值的资产同它作为多元化工具的重要性是相同的。
    我已经提到几个重要原因就是说为什么投资者越来越多选择黄金作为分散风险的工具，我们最近举办了一次会议，我们会上讨论了08年以来黄金市场的情况，我们主要分析的是，最优的投资组合图，我们可以看到，长期来看，对于机构投资者来说，对于英国国债现在是有4%到10%这样一个比例，这主要是看它机构不同，选择投资的策略也不同。即使对黄金投资只占很小的比例，它对整个子组合的影响也是很大的。它也能够帮助你的投资组合变得更加稳定，更加具有可预见性，而且它的回报是更加稳定的。
    各国的中央银行在需求方面也提供了大量支持，我们知道2009年11月，IMF向印度斯里兰卡和毛里求斯出售了245吨的黄金，俄罗斯也开始购买黄金作为他们储备的重要组成部分，这也促成了需求的上升。为什么中央银行现在都开始选择将黄金作为储备资产，为什么投资者要选择黄金作为投资资产呢？这两个原因是一样的，因为黄金在危机环境下，比其他商品能有更好的表现，中央银行现在美元储备占很大的比例的，而美元由于它的不确定性，使储备也变得更加不确定，因此选择黄金储备可以抵御这种不确定性。
    黄金优势是它多元化的特性，而且我们可以看到黄金需求主要包括三块，最主要是工业这一块，包括工业，可确认投资和首饰这三块，这三块是相互作为一种补充，相互作为一种对冲的作用。所以黄金相对来说，避险的价值更大，他么央行在推动需求方面也在扮演越来越重要的角色，而我们今后的经济、通货膨胀、货币等等这种高度不确定性，都是对黄金非常有利的环境。
    除此以外，虽然世界经济形势的好转，首饰和工业的需求又会进一步丰富。我今天介绍这些情况只是世界黄金协会所做工作的一部分，我们研究报告在黄金协会网站上可以免费下载，而且除了英语以外，也有其他语言的版本。
    我在最后特别引用了肯尼斯戈比诺的名言，这句话适合不相信黄金的人，如果你不相信黄金，你是否相信这么一个逻辑，把一个松树变成纸张加上墨水就变成十亿美元了，你能相信这么一个逻辑吗？谢谢。
    
主持人：到底买一块金子还是拿一堆纸，这是一个问题。下面我们有请GFMS公司的主席菲利普给我们做下一场的介绍，刚才说的预测金价环节，虽然主办单位有些争议，但是由于主办单位淡出规则制订没有定那么细，只是说接近金价的就是获胜者，我现在宣布去年竞猜金价的名单，全年最高金价最接近的是中国黄金协会会长孙兆学先生。全年收盘价最接近的是无我们下面的发言人，菲利普先生。还有菲利普先生在去年LBLA组织了全球主要黄金银行和分析师的黄金价格竞猜上，菲利普先生也获得了一个奖项，至于是什么奖项？请菲利普先生自己介绍。
    
菲利普：谢谢各位，关于竞猜的问题，伦敦协会的竞猜，他们并不是把松树砍倒当成奖品。
    下面我给大家介绍是《黄金年鉴》2010年的有关情况，包括对2010年黄金走势的预测，主要分析一些主要黄金市场在2009年供给和需求方面的数据。在此之前，我想要感谢一下一些公司，因为他们对于我们编辑《黄金年鉴》提供了大力支持，也要感谢组委会。
    简单介绍一下我们公司，我们有25名分析师和顾问，我们花了很多时间访问有关人员，包括生产端，消费端，以及有关机构。我的伙伴阿里克斯也是负责远东地区市场，他一年很多时间都花在路上，包括和生产商交易商了解相关情况。如果大家想了解进一步信息，可以和工作人员交谈，今天在这里有三位我们工作人员，也可以去我们网站看一下，今天给大家讲的可以通过这张幻灯片了解到，首先简单回顾一下金价，然后看看黄金供应情况，在市场需求情况，然后就价格进行一些展望。
    下面我们看一下美元黄金价格，这是今年上半年的情况，这对黄金价格而言是十分健康的时间，我们看到了差不多增长了11%，今年头6个月，和09年头6个月相比，我们可以看到金价涨了接近26%，金价表现的相当好，无论从那个角度衡量都是如此。
    实际上，如果我们来把金价和人民币的黄金价格进行比较的话，差不多是252人民币每克，我们无论是从中期还是从全年比较，金价表现以人民币计价也是不错的。
    下面我们看一下有关供需数据，这是在金价背后发挥作用的因素，首先我们看看供应，有两大供应源，一个是矿产金，另外一个是地面存量的回收，存量有两种形式，一种是官方售金一种是旧的回收。
    看看09年的黄金供应我们可以看到有一些变化，主要是在数据供应方面，比如说矿产金方面，去年增长了将近7%，这是在20年来我们看到的全球黄金产量最大的增幅，与此相对比，官方售金大幅下跌，几乎从市场上消失了，实际上我们看一下季度的趋势，官方售金基本上都是在第一季度完成的，第二、三、四季度基本上只看到了中央银行的净买入而没有卖出。旧金的回收，我们看到去年增长了27.2%，可以说去年旧金回收达到1700吨，所以购金总量在去年增加了8%左右。有意思的是供应量如此巨大的情况下，却没有阻止金价快速上涨的趋势。
    我们看一下供应当中最大的一块，就是世界矿产金去年的数据，可能也代表了一种趋势上的新变化，实际上我们看一下矿产金，长期而言在01年达到高峰，也就是在01年，金价从名义上而言达到最低点，之后矿产金开始持平，包括到去年我们看到矿产金急剧的上升，今年我们预计矿产金会进一步增长，但是不会出现像09年这么大幅度的增长。在这个市场上我们要进一步研究，如果有趋势上的变化，很可能这个变化对金价会有影响。
    进一步看看中国的情况，中国矿产金如何呢？我们可以看到矿产金在去年增加了，中国去年生产324吨黄金，同比增长30%，中国是市场上最大的产金国，我们也预计中国会进一步在世界矿产金领域发挥更为重要的作用，今年会进一步增长黄金产量，进一步巩固中国作为最大黄金生产国的地位。
    关于黄金生产这方面，我们还要看看黄金生产的成本，我们花了很多的时间来看生产成本，我们有很多的模式来进行研究，总体而言，我们看到实际上就总成本而言，现在平均增长到了617美元每盎司，这是去年，我们还要记住一点，金价去年涨了26%，也就是说，黄金、矿商，在去年他们成本的利润幅度进一步扩大了，当然大家关注的是长期而言我们必须要了解黄金矿产行业能继续维持这么大的利润空间，我们要怎么做？是高金价也好还是高成本也好，需要有一些改变。
    前面我提到过，有两大供应源，一个是矿产金，前面我们回顾了矿产金的情况，另外就是地上黄金的存量。黄金和其他大宗商品不一样，它并没有被消耗，所有黄金在开采出来之后，仍然是以地上黄金存量的形式存在的，实际上历史上只有2%的黄金可能是被消耗掉了，现在09年地面存量达到165600吨，绝大部分以首饰形式存在，占到一半，同时金砖、金币也有黄金大量存在，还有私人投资，这是我们看到全球地上黄金存量的情况，这些存量是可以在价格合适的时候进入市场的，无论什么原因，在价格合适的时候大家都愿意出售黄金。
    从供应方而言，在过去十年，官方售金也是一个重要因素，从1989年以来，官方售金在各个年份都是比较稳定的黄金供应源，当然这也变化，大家可以看到过去两年，尤其2009年情况发生变化，在这张图表上大家可以看到，央行黄金协议签字国的黄金净销售的情况，还有其他国家的情况，大家可以看到一些有意思的趋势，首先，从央行售金而言，现在售金规模小了，而从全球而言，现在更多是净买入，大家可以看到去年央行黄金协议签字过售金在过去十年当中出现了最大的跌幅，而从净买入而言，全世界都出现了增长。今年怎么样呢？我们预计央行黄金协议签字国会增加售金，我们认为从目前证据来看，在今年头几个月，包括国际货币基金组织会在今年售出191吨黄金，在市场上出售。这也是在央行黄金协议签字国的份额当中来出售。
    同时世界其他方面我们会看到更多购买的需求，我们看到了相关真实的证据，出现了一些大的战略性的黄金购买方，不仅仅是其他非官方的货币当局，不是买几吨的黄金，我们现在看到的是一些国家愿意把黄金加入到官方储备当中去，就出现了黄金市场与官方发生关系的局面，这对金价会产生重大的影响。
    同时还有旧金回收的供应，也包括首饰再生和制造业的需求，我们可以看到，在过去十年，我们看到了比较有意思的发展态势，旧金回收的供应在过去，尤其是在近几年出现了显著的增长，在过去十年增加了1000吨，在去年是达到1670吨，显然金价是旧金回收供应增加最主要的因素，包括在首饰再生方面也是如此，当然全球经济也比较疲弱，全球经济形式也是旧金回收增加的原因之一。
    看看今年的旧金形式有些不一样的趋势，在大部分国家尤其发达国家，旧金回收供应可能会减少，我们预计今年下半年，我们可能看到，如果金价上升就会看到旧金回收增加，就全年而言，可能全年情况会比09年创记录的数据略低。
    这些黄金都到哪去了呢？我们刚才已经回顾了供应方面的情况，从需求方面，一个是制造业的需求，其中最大的一部分是首饰制造，当然还有其他的一些应用领域，电子业、牙科、金币等等。在需求方面，过去十年，我们看到矿业公司大量减少套期保值，他们非常大胆，减少了自己保持的黄金投资。同时还有投资的需求，投资需求近年来重要性不断增强，我们也可以看到这一点。
    我们看一下2009年黄金需求状况，把它和08年的需求相比较，就可以看到一些有意思的变化，比如说，我们可以看到高金价和经济疲弱对全球首饰业产生的影响，首饰用金需求是同比下降了19.8%，所以制造业的总和也下降了16.3%。
    我们看看需求的其他组成方面，包括金条的柱长，也就是以金条的形式投资黄金，这一数据去年也是下降，除了欧洲和美元以外，因为传统而言，通常大家会在黄金市场上低买高出。在日本、越南我们都看到了大家减少持有黄金，减少了实物黄金的持有，还有生产商进套期的保存去年也下降了，09年比08年下降了近100吨，这意味着什么呢？就是说，越来越多的需求是由投资者推动的。
    我们进一步来分析，我们看到发展中国家和工业国家，分布情况有所变化，2009年，全球黄金制造业的需求是出现了下降，今年怎么样呢？我们预计可能会有一些回升，我们估计制造业的需求会重新回到市场来，在今年上半年我们已经看到了有一些迹象，看到一些制造业需求的回升迹象，尤其是在首饰的制造方面，但是我们并不认为这一需求会回到我们08年看到的情况。
    看一下季度的情况，今年第一季度情况有所好转，这是和09年第一季度相比，当然09年基数很低，我们也预计第二季度可能同比数据增长就不会那么快了，在今年下半年，我们认为增长率还会更低。
    我们看看在中国的情况，尤其是看看中国黄金首饰的消费量，情况则大不相同，在这里我们趋势是非常积极的，当然在人民币计价的金价方面也是大幅攀升，去年中国首饰制造上升了很大的幅度。去年我们认为上升8%，达到340吨，今年我们认为饰品增长会趋缓，可能有些让人意外，但是我们认为今年下半年中国首饰制造幅度会下降，我们想今年第一季度就收拾需求而言是非常强劲的，是两位数的增长。第二季度没有第一季度那么强劲，但是也是不错的，我们想在今年下半年可能也因为一系列原因，不会像一季度那么强劲，待会儿我们会来讨论这些原因。
    生产商的套期保值对市场是有影响的，从这张图表上大家可以看到，01年以来的有关情况，我们基本上看到过去20年生产商投资不断增加，大量增加，在90年代实际上也打压了金价，但是从01年开始，我们看到情况完全的逆转了，我们看到生产商不断的减少黄金的套期保值，这就进一步的支持了金价的走高。我们在10年，我们认为生产商的套期保值对生产的影响会相对较小，我想大家也能理解为什么，我们看一下下一张幻灯片。
    我们看一下生产商套期交易的帐户，这是经过远期销售余量贷款以及销售量公示的对冲量，09年底套期保值的帐户金剩下200多吨，所以我们可以看到他们投资进一步减少，在09年年底套期保值仅剩下260吨，这意味着什么呢？也就是说，未来要再减少套期交易的空间的减少了，所以生产商套期交易在今后发挥得作用会趋小，这对金价要进一步走高是不利因素，因为这部分需求在市场上中期和长期将不复存在，这可能是一个风险，但不是大风险。如果生产商再次套期保值就会造成风险，但是现在市场上还没有这样的趋势。
    我们看看去年需求方面的情况，生产商的套期保值减少了，制造业的需求减少了，这就意味着我们看到尽管黄金的供应增加了，现在我们要更多的关注投资的需求，投资的需求必须增长才能弥补其他方面需求减少造成的空缺，在这张幻灯片上，大家可以看到，我们把投资又分成几部分，也就形成了世界投资的数据，把各种形式的投资都算在里面，大家可以看到，使用这种方法，我们看到世界投资总吨位是翻番了，我们看看他们的价值，实际上去年就价值而言，甚至超过了一倍的数额。
    我们把这些数据放到历史比较当中看一下，就可以看到，过去十年来世界投资情况的变化，在这里我们看到从最开始暨本世纪初非常小的数额增长到现在非常大的数额，金价不断的上升，投资的需求也不断的上升，所以我们可以看到投资者也把越来越多的钱投入到黄金的投资当中，形成世界净投入。这些投资是从何而来呢？我们看到一些投资工具，投资者们很大程度上是使用交易所交易的黄金基金，ETF，当然世界黄金协会在这方面也有它的作用和责任，他们推出一系列的产品，我们可以看到也为交易所交易的黄金基金提供了一些补充工具来投资黄金。我们来看一下，09年投资者在黄金期货交易量的增加，我们可以看到黄金吨位数达到617吨，我们还看到同样这一年，投资者的持仓量增加了295吨，这显然也显著的推动了金价的上涨。
    不仅仅是黄金交易基金的增长，在期货市场也是这样。我们看一下投资者平均净持仓量，尤其是过去几年，包括2010年上半年，我们可以看到平均合约金额在纽约的商品交易所也增长的非常快，我们还要记住，这些合约都是以不断攀升的金价为指标的。这也就是说，在黄金市场中的投资总量也在不断上升。按
    我们再来看看黄金价格的展望，我们必须承认，如果把黄金看成是一种商品，那这是一个大量过剩的市场，我在途中也作出了2010年的预测和估计，这其中就包括了矿产金和旧金的供应，以及总需求，我们可以看到这两条线它之间的距离仍然是很大的，所以从今年来看，整个市场依然是大量过剩，这也是巨大的风险，如果这种过剩的情况持续的话，黄金价格从理论上来说是下降的，但是黄金并不是传统商品，它也是金融类别，金融资产，因此相伴黄金市场日益严重过剩的局面而生的是价格的走高，从这个层面来看，黄金作为资产投资的功效在过去十年里正变得越来越强劲。
    从唱起来看，黄金制造业的总需求，制造业是商品属性，而投资是资产属性，如果把这两个趋势放在一张图来看，这两个需求基本处于相同的水平，过去三十年里黄金市场上都没有出现过这种情况。这意味着什么呢？意味着投资在当前环境下，依然是金价走高的主要推动因素，也许大家也会问，在今年下半年，整个黄金投资需求是怎么样的？我们认为，在2010年经济环境对于投资环境依然有利，只要以下的这些因素依然存在：
    首先，如果各大经济体继续保持负或者零的短期实际利率，我觉得这是很有可能出现的，不仅仅是今年下半年，而且至少在2011年上半年这种情况都会持续。
    另外，我们也可以看到对于国家主权债务危机的担心正在加剧，而且危机已经从欧洲扩散到美国，如果真的扩散到美国，危机将会更加严重，美国政府赤字事实上比欧元区还要严重，但是他们现在通过采取各种措施，仍然将赤字的风险得到有效的控制。我觉得在今后，美国可能也会面临相应的风险，如果欧洲采取削减财政赤字的措施，那么这种风险就不可避免的会转移到美国，这对于美元来说，并不是一个好消息，而且对于黄金价格来说，也不是一个好消息。
    另外一个因素是通货膨胀的预期，目前通货膨胀的压力并不算很高，在主要经济体当中，通货膨胀还不是十分的严重，但是如果我们看看世界其他地方的情况，特别是中国这样的国家，大家已经对于通货膨胀有比较高的预期，而印度通货膨胀已经成为一种现实，所以通货膨胀是一种威胁。值得讨论的是，如果中央银行在执行比较严格的货币政策的行动中反应较慢，我们可以看到，在欧洲央行，日本央行他们财政的恶化，由于货币大量投放造成了通货膨胀预期的上升。
    在美国，我们已经看到美联储将政府债务进行货币化的处理，我们看到美联储正在购买数以万亿计美元的美国政府机构证券。我们需要考虑的是美联储和美国政府究竟什么时候才愿意去紧缩货币政策，什么时候他们才能意识到通货膨胀的风险，如果他们的确采取这种紧缩的货币政策，这对于黄金价格来说是一个好消息，也可以进一步的维持黄金的牛市。
    尽管如此，我们认为，在短期来看，黄金价格仍然面临走低的风险，我们并不是说接下来的几周或者几个月，但是在整个夏天，我们可能会看到黄金价格下降到1160或者1130美元的水平，可能接下来几周就会下降到这个水平，它可能会由于各种因素的驱动，一方面夏天传统意义上就是金价走弱的季节，而且另外一个因素，是投资者对于经济二次触底的恐慌，使得他们被迫抛售所谓的风险资产。
    此外，从唱起来看，我们必须要认识到，由于黄金价格存在一定波动性，因为我们的市场现在高度依赖投资需求，所以黄金价格也存在一定波动性，在今后长期来看，金价的波动性也会增加，我们也会看到ETF基金的变化。如果世界金融环境发生变化的话，它会导致相关后果。这种后果并不一定对黄金价格有利，可能会迫使投资者将资金转移到其他类别当中，我们需要继续高度关注形势的发展。
    的确，如果我们看看过去十年里国际黄金市场的走势，不难发现投资是金价走高的驱动因素，投资者必须保持对黄金的购买，我们认为今年投资者仍然会选择购买黄金，而且今年的投资需求可能会超过800亿美元，但是一年之后，可能不是明年，可能是在后年，如果投资者不再购买这么多的黄金，他们不再花800亿来买黄金，可能投资量只有400亿，黄金价格也许就会相应的走低于
    再回到价格展望上，今年的黄金价格，我们仍然是比较乐观的，事实上，我们觉得有很大的可能，黄金价格在今年下半年突破1300美元。我已经提到在短期内，金价可能从现在的水平回落，可能在接下来几周里会有一定水平的回落。但是，价格在跌破1200美金每盎司后，下降空间有限，因为整个市场情绪仍然对黄金价格走高是有利的，还有很多投资者在等待入市的时机，所以黄金走低的空间是有限的。
    如果我们看一看供求关系的话，今年全球黄金供应将会进一步增加，主要包括矿产金的增加，官方售金，从去年的回升，官方售金预计将会集中在今年下半年。黄金价格的高起也意味着制造业用金全年的恢复程度是有限的。我们看一看，供求平衡的话，市场的这种过剩意味着在今后金价最终将会回落，但是我们认为投资者在今年，甚至是2011年大部分时间，都不会受到市场过剩的影响，将会继续购买黄金，从而使得黄金价格进一步走高。我们经济环境特别是主权债务危机，仍然充满着不确定的因素，通胀的预期仍然很高，而且需求也在不断的上升。而且任何世界上主要的储备货币它的利率水平都基本上降到了0，因此，整个宏观经济环境对于黄金投资依然是有利的，黄金依然是一种有效的避险工具，所以在今年的下半年，黄金的投资依然会增加，因此价格也会继续走高，谢谢。
    
主持人：谢谢菲利普先生详细深入的介绍，我看了一下，分析金价确实被分析世界杯难多了，我们都在预测，还有三天时间谁最后获胜，谁也没有想到巴西跟阿根廷这么早出局了，但是预测金价现在看起来有不同说法，但是整体来讲，上升空间还是有的，虽然波动很大。
    我们下面留一点时间给在座各位，参加今天会议的朋友们如果有什么问题，可以给我们发言的四个单位来提问，大概15分钟。
    
问答环节

提问：我的问题是问菲利普先生的，根据美国政府公布的官方数字，大家对于通胀，或者通缩有一定的担忧，大家估计美国在今年或者明年会出现通缩的情况，如果这种预测变成现实的话，您觉得黄金价格会继续走高吗？比如说美国出现通缩的情况，或者世界经济出现二次探底的情况，黄金价格会如何变动？
    
菲利普：我觉得您的问题非常有深度，有一些投资者对于通胀是有一些担心的，数字所反映的情况可能和事事有时候并不一样，因为在美国的零售数据大幅降低了，所以我们问题就是对于那些已经出于通胀预期而进行投资的投资者，可能这些数据是具有误导性的。我认为你如果想要说服别人的话，可能也并不是非常容易，我们有不少人是出于通胀的预期进行投资，但是还有一些人，他们是出于长远的角度来选择投资的，他们并没有考虑到是否会出现通货膨胀的情况。他们考虑的并不是一两年的情况，可能是五到七年的情况。他们认为尽管接下来一两年里，通货紧缩的压力也会很大，但是他们相信政府在长期来说会采取措施解决这个情况，从而真正的减轻国债的压力。货币的投放在今后可能成为一种现实，这就影响到美联储的选择，他们处于两难的境地，一方面他们会选择刺激经济，一方面面临通货膨胀的可能，刺激就业，换句话说，他们可能为了刺激就业而选择接受通货膨胀的事实，现在我们选择哪一个观点，并不太容易，接下来五年可能出现紧缩也可能出现通缩。刚才王女士也提到，黄金是一种保单的作用，我们选择持有黄金，购买黄金，是为了抵御今后通货膨胀可能带来的风险。
    
主持人：希望美国CPI指数也不用被限制。
    
提问：我是中国黄金投资研究所的井乃全，我想问一下郑良豪先生，这个问题是，在目前新的国际金融形势下，您认为如何扩大中国在世界黄金市场上的定价权？
    
郑良豪：定价是供求走在一起，寻找这个价格。定价根本没有中国定价权或者世界定价权，定价就是供跟求寻找一个平衡点，交易就成功了。黄金是最有世界市场的商品，现在中国黄金市场刚才你们听到了，在全球我们产金是第一，消费第二，在产金跟消费方面，我们已经发挥了我们在全世界价格方面的影响力，我们有影响力，但是中国没有定价权，谢谢。
    
提问：我是来自中国黄金报的记者，我想问一下菲利普先生，之前五月份六月份的时候，国际金价两次连创新高，最近两天又下跌了，今天大概1190美元，您认为金价在这几次剧烈波动中主要原因是什么？另外您今年年初在纽约金融市场做的预测，您有信心赢得今年的奖项吗？谢谢。
    
菲利普：我先回答第一个问题，比较好回答一点。如果我们看看五月和六月的情况，在当时从一定程度来说，大家都比较恐慌，有一种恐慌的情绪，都急于购买黄金，特别是欧元区，我们可以看到很多投资者，特别是私人投资者购买了大量的金条、金币，还有一些对冲基金也参与了这样的投资。这种需求似乎是由于欧元区货币政策混乱而造成的，特别是欧元区两个最主要的成员，法德之间的矛盾，他们对于如何应对这个问题是有矛盾的，这就影响到了投资者对于欧元的信心，因此投资者开始猜测欧元最终可能会彻底崩溃，我们看到欧元的价值同其他货币相比，大幅贬值，而很多投机者也大量持有欧元空投的合约。那么随着欧元区逐步的稳定，这主要是过去一段时间里，相关的欧洲国家采取的措施，使得欧元区的形势出现好转，相对比较稳定，这也使得欧元价值开始回升，现在维持在对美元1.25的比例，这个产生的结果就是投资者对欧元区的恐慌有所减缓，现在这种恐慌逐步消散，市场也逐渐的企稳，投资者对于欧元的观点或者说预测也正在逐步恢复到正常的水平。尽管危机并没有完全过去，但是这种最严重的时期可能已经过去了，现在投资者又开始选择持有多投欧元的合约，这种欧元价值的波动性减少也使得黄金价格相应的降低了。这可能是黄金市场波动主要的原因。
    对于您的第二个问题，我很高兴我去年所做的预测还是比较准确的，我并不认为我一个人会被闪电击中两次，我今年可能不一定得这个奖，但是不管怎么说，去年做的预测还是不错的。我今天做的估计是1190，现在实际上是1150左右，所以我的预测还是不错的。
    
主持人：咱们在座的还有其他问题吗？
    
提问：我是北京青年报的记者，我有一个问题想问菲利普先生，我看09年黄金需求，推断性投资占总的需求量的三分之一，这个在很大程度上是增加它的风险，另外我想问一下，根据您的报告讲到今年2010年下半年的金价有可能突破1300美元每盎司的机率很高，这个理由是什么？您认为1300美金这个心理关口这么快就可以来到吗？谢谢。
    
菲利普：我觉得在黄金市场接下来一两年里，我们看到的情况可能是投资在需求中的比例进一步上升，由于金融和经济环境对于黄金的投资将会继续维持这种有利的状况，所以我们相信投资占的比例会进一步上升，欧元区的主权债务危机和美国的财政赤字都是主要的因素，而且还有一些国家将会继续采取宽松的货币政策，从利率来说将会降到0甚至负的水平，而投资回报来说，在当前经济环境下，黄金投资依然是有利的，而且大家越来越多将黄金视作一种投资产品，这种投资产品是今后对于政府债务违约，以及其他风险一种有效的保障工具，所以黄金在所有主流货币中的价格都在不断上升。我们在今后仍然有投资空间，尽管这个空间是比较有限的。同其他主44流投资类别相比，黄金的类别比例是比较低的，所以我们今后可以看到更多的资金流向市场，今年黄金市场净投资将会达到800亿美元，而这些大量的投资将会推动黄金价格的进一步走高。当然我们也要问自己这样一个问题，如果市场环境发生变化，它对于黄金价格将会产生什么样的影响？如果我们想象一下经济和金融环境发生变化，投资需求也会下降，黄金价格也会走低，比如我们假想一下，美元、日元、欧元支持利率达到5%，这种情况下，我们无法想象黄金价格涨到1300美元，可能黄金价格就会明显的走低，当然现在投资主要是处于流动性的考虑，如果流动性收到了限制，如果借贷的成本上升，那么投机性的投资就会减少，黄金和其他商品价格一样都会走低。
    
主持人：谢谢。我们今天的《黄金年鉴2010》中文版暨《2009年中国黄金市场报告》的发布会到此结束，请大家给予今天上午演讲嘉宾热烈的掌声，谢谢他们的演讲，以及两位翻译，谢谢他们。也谢谢大家的参加，明年再见，谢谢。

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