顺然贵金属：贵金属保持强势

　　和讯特约

　　行情回顾：

　　美国数据不佳打压风险情绪，非美货币全线下跌。而贵金属则表现出相对强势。现货白银最高探至6610元/千克，最低6511元/千克，收报6596元/千克，全天波动99元/千克，9月4日，iShares白银持仓量减持28.63至9642.97吨。

　　基本面：

　　从美国的情况看，美国8月ISM制造业采购经理人指数为49.6，低于预期值50.0；美国7月营建支出月率下降0.9%，预期上升0.4%；美国数据不佳打压风险情绪，非美货币全线下跌。穆迪表示美国银行体系的前景依然为负面。

　　由于通胀接近美联储2%目标，就业市场改善速度没有满足预期，经济状况远未达到令人满意的程度，疲弱的房屋市场和财政政策阻碍经济复苏，欧洲问题同样增加美国前景的不确定性。我们预期9月份出台进一步刺激政策的可能性加大。

　　从欧洲的情况看，市场预期一直处于反复之中，欧央行行长德拉吉再次表示可以购买3年期国债，购买短期国债不是为政府融资。在一个支离破碎的欧元区无法确保物价稳定。阿斯穆森:确保欧洲央行的决定不会减轻政府改革的压力至关重要。意大利10年期债券收益率下降11个基点至5.641%。

　　从欧股表现来看，过去的一短时间内欧股强势上涨，没有任何的实质性调整，预期方面在震荡中向好的反弹之势没有改变，我们预期欧洲市场的风险偏好仍有望在震荡中继续回升。

　　关注本周欧洲央行会议，美国公布8月份的非农就业数据。

　　从中国房地产市场看，调控政策微松之后的需求恐慌性入市推动价格反弹，目前已经出现连续3个月的价格上涨，很多地方的房地产价格已经创出新高。地方财政问题得到缓解，房地产库存逐渐被消化，为弱势开发商的复活赢得了时间，却影响了正常的市场化优胜劣汰的时机，已经为后面更大的危机做铺垫。

　　非市场化的调控手段已经造成了严重后果，恶化了正常化的投资前景，也恶化了本来就不健康的供求格局。需求方面的市场化竞争加剧，加上错综复杂的利益部门阻挠，房地产税及土地层面的改革迟迟不能启动。

　　从豆粕的创出历史新高及螺纹的创出历史新低来看，多目标骑墙的调控手法已经让中国经济已经处于危险的境地。

　　技术分析：

　　从近期走势看，在全球股市仍然表现强势。而国内股市仍运行在弱势格局之中。大宗商品自谷底反弹，有可能摆脱熊市框架。

　　黄金在60均线处受支撑出现反弹之后，之后的强劲反弹已经突破底部形态，中期多头格局已经确立。美元指数在高位震荡之后再次向下破位，伴随着美国自身基本面的隐患时隐时现。在这种氛围之中，白银更是强势回归，不断的创出反弹新高。我们预期白银的上涨空间已经被打开。

　　操作上延续多头思维！

　　做单建议：

　　多头思维，目标6650，止损6410。

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