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如何理解市场风险 风险平价策略是主导力量?

2017-05-16 08:11:12 图表家 

如何理解市场风险 风险平价策略是主导力量?

  风险平价(Risk Parity)是对投资组合中不同资产分配相同的风险权重的一种资产配置理念。Bridgewater是全球最大的风险平价策略投资公司,这一策略可以很简单的被任何一个人采用。

  良好的风险平价策略包括平衡组合中各资产的风险,并且能得到正的预期收益。

  最基本的水平是——在股市和债市负相关的前提下,做多股市的同时做多债券。在获得正收益的同时降低风险。

  用债券来对冲股市风险有一个很诱人的原因。在一个理想的情况下,买入债券作为对冲能带来收益,然而买入期权来对冲会消耗货币的时间价值。

  然而一个很大的问题是国债目前的表现这么好,为什么股市仍然没有做出相应的反应?

  在各个问题也许有很多答案,但是有一个现象可能可以解释市场走势的部分原因。这就是越来越多投资者在直接或者间接的采用风险平价策略。

  投资者不需要卖出股票应对风险,因为他们有对冲措施

  投资者不需要买入期权来使得波动率或者VIX指数下降

  投资者买入债券,尤其是“安全的”债券

  以上三个现象正是目前市场所发生的,这说明风险平价策略的吸引力越来越大。

  由于风险平价策略可以有很多种方式,因此很难检测这一说法是否正确,但是有线索暗示这可能是正确的。

  IEF,TLT和LQD(国债和投资级债券ETF)全部出现净流入

  风险平价和自适应风险分配资金,例如CRAZX出现净流入

  如果上面观点正确,那么市场的风险不在于波动率上升,而是导致股市和债市相关性发生变化,两者都出现下跌的因素。

如何理解市场风险 风险平价策略是主导力量?

  风险平价策略长时间以来都很成功,在金融危机之后由于赵权收益率上升,并且股市稳步上涨。

  目前风险平价策略的前景并不明朗,尤其是如果央行缩减他们对市场的支撑,加上在一个市场流动性不稳定的时期这一策略目前已经非常拥挤。

  

(责任编辑:方凤娇 HF055)
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