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黄金下跌是修整还是见顶?七张图给出答案

2017-09-12 15:01:35 和讯黄金  金元宝

  近期,因美国政治不确定性下降,地缘政治紧张局势降温,作为避险资产的黄金吸引力下降,价格出现回落。之前涨势如虹的黄金,现在跌了。那么问题来了,目前金价到底是在修整还是已经见顶?到底该不该入场?本文将用七张图来分析。

  和讯黄金消息 国际现货黄金周二(9月12日)亚市开盘报1327.42美元,亚洲时段盘初延续昨日跌势,最低触及1322.70美元/盎司,最高报1329.19美元。周一(9月11日)金价跌幅超过1%,从前日触及的13个月高位回落,因市场对朝鲜周末没有进行导弹试射感到释然,且伊玛飓风给美国佛罗里达州带来的损害比之前担心的要小,提振全球股市、美元和国债收益率,并使得对包括黄金在内的安全资产需求减弱。针对近期大起大落的黄金,如何操作?我们从七张图来找答案。

现货黄金日线图 来源:和讯黄金
现货黄金日线图 来源:和讯黄金

  一、投机性头寸多头总量处高水平

  根据最新的CFTC数据显示,截至9月5日当周,在金价从1311美元上涨2.3%到1342美元的同时,基金经理持有的黄金投机性净多头头寸连续八周上涨。基金持有的黄金净多头头寸上涨至672.42吨,相比前一周上涨45.54吨或7%。今年迄今,基金经理持有的黄金净多头头寸增加了549.48吨或447%,创2016年9月以来最高水平(2016年9月9日达到723.41吨)。

图一
图一

  FastMarkets贵金属分析师Boris Mikanikrezai认为,自8月以来,新买入(即多头头寸累计)已成为推动黄金投机性头寸变化的主要推动力,其中主要的一个原因是,按照历史标准来看,空头总量处于较低水平。

  值得注意的是,现在多头总量处在相当高的水平,为713吨,而历史平均水平在410吨,历史高位为850.60吨(2016年7月5日)。因此,其被抛售的风险高于今年夏季的时候,当时多头总量在350吨(2017年7月11日)。

  二、黄金ETF流入平稳

  根据Boris Mikanikrezai估计,上周ETF投资者买入了9.91吨黄金,这是连续第六周净流入。8月黄金ETF持有量增加了40.24吨,这是自二月(94吨)以来净流入幅度最大的一个月。7月份,ETF投资者卖出了70吨左右的黄金,这是自去年12月(-101吨)以来净流出幅度最大的一个月。今年迄今,ETF投资者净买入黄金为135.73吨(即ETF黄金持有量增加7%),这与去年相比仍然处于较低水平(2016年1月-8月净流入626吨)。

图二
图二

  根据FastMarkets的估计,截至9月1日,黄金ETF持有量总量为2,086吨。Boris Mikanikrezai认为,尽管近期金价刷新一年新高,但黄金ETF流入仍然保持平稳,暗示着投资者倾向于追逐更高的价格。据Boris Mikanikrezai估计,黄金ETF买入集中在9月5日,总计8.55吨。当时美元指数从92.64下滑至92.25,美国实际利率下滑幅度更大,10年期美债收益率从0.37%下滑至0.28%,是2016年11月以来最低水平。Boris Mikanikrezai称,联邦基金利率预期的扁平化是上周黄金ETF买入的主要推动力。

  三、美元下挫

  美元潜在的进一步疲软有可能增加黄金近期的上涨趋势。非商业期货头寸已经上涨,z指标表明黄金不超买。记住我们的价格模式,在按美国实际利率,美元,波动率和油价对黄金的公允价值预估时,我们注意到黄金的支撑有所增加。美元走势有可能支撑黄金,黄金倾向于与美元走势相反。实际利率已经下跌,这使得黄金本身看涨。

图三
图三

  四、10年期美债收益率下挫

  由于对朝鲜发射导弹以及飓风伊尔玛给美国经济带来影响的担心,将美元推至2015年1月以来最低,美债收益率跌至10个月低位支撑黄金。伴随着美国收益率曲线的扁平化,同时德国曲线陡峭,由此产生的汇率有助于推动美元走低,也支撑黄金。

图四
图四

  五、美联储今年加息可能性下降

  美联储在9月加息概率寥寥无几,甚至12月加息的概率也已经明显下降,美元要恢复强势何其难。

图五
图五

  六、GLD已突破下行趋势线

  从本周的图表可以看出,GLD(全球最大黄金ETF–SPDR Gold Trust)已经明显突破了从历史最高点开始的下行趋势线。GLD在今年以来一直处于上升趋势,出现了更高的高点和更高的低点。

  Boris Mikanikrezai预计GLD能够在未来数周或数月内达到更高的水平,并建议逢低买入。美银美林也依旧看好金价。该行周一在报告中称,即使金价因获利回吐而价格下跌,但该贵金属尚未超买,未来数月仍将会达到1400美元/盎司的目标位。

图六
图六

  七、该不该买入?关键位置测试结果定牛熊

  和讯黄金特约分析师赵相宾提示风险仍存,如下图,黄金如果下行跌破1300和1320美元则这轮反弹就此寿终正寝,如果收稳不破有明显的测底反弹走势,延续1357美元的这波反弹将会再次启动。

图七
图七

    此外,美银美林依旧看好金价。该行周一在报告中称,即使金价因获利回吐而价格下跌,但该贵金属尚未超买,未来数月仍将会达到1400美元/盎司的目标位。
(责任编辑:方凤娇 HF055)
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