历史重演！比黄金更加酷炫 白银猛涨创2年新高

　　比金子更能发光的是银子，在黄金进入高位盘整的阶段，白银开始接力，C位出道。8月28日白银涨至18.437美元/盎司，刷新2017年5月以来的记录。

　　自5月28日低点14.28美元算起，3个月内银价上涨幅度高达28.4%。截至发稿时，金银比达到84。历史数据显示，在金银比高于85上方后，金银比数值将面临修正。

　　近日，白银强势上涨的力度和速度显然快于黄金的涨势，业内认为主要是补涨要求。黄金价格猛涨，已经刷新6年新高，而白银则仍未突破2017年的高点。

　　财富证券周策表示：历次金银比修复行情均呈现白银价格的暴涨：1980年以来主要有1986.10-1988.6、1991.2-1994.4、1995.3-1998.3、2003.6-2006.9、2008.12-2011.5、2016.3-2016.8共六次金银比修复行情，均呈现出白银价格的暴涨现象，我们看好本轮的金银比修复下的白银行情。金银比的修复往往发生在全球经济触底回升时期：1980年以来的六次重要的金银比修复行情均处于全球经济增速回落、并触底回升期间，从2000年以来的三次的金银比修复和PMI经济周期的表现中，我们发现金银比的修复往往处于PMI触底回升的区域。主要由于（1）从供需关系看，经济回落期往往对应着较弱的白银需求，随后的回升期对应着较强的工业需求的拉动，同时大概率将驱动库存的下行。（2）从金融属性来看，全球经济增速回落期往往是弱势美元时期，贵金属在此阶段往往具有良好的上涨行情。

　　本轮的金银比从2019年7月份的92逐渐修复至2019年8月10日的88，目前仍在高位。基于未来弱势美元的趋势、金银比仍在高位、全球经济处于触底回升阶段的触底阶段等判断，财富证券认为本轮的金银比修复行情将持续，继续看多未来白银价格，本轮修复行情有望持续至经济弱复苏的2020年度。建议关注盛达矿业(000603)。

　　华泰证券(601688)李超表示：我们看好黄金，不过提示金银比已经接近历史高点，金银比修复利好白银。8月以来又有多家央行降息，新西兰、印度、泰国、墨西哥等国先后降息延续全球降息潮，在降息潮+贸易摩擦短期难以根除+美元有较大下行空间的逻辑下，我们认为黄金仍然具备配置价值。同时，我们提示当下金银比已创近20年新高，逼近过去50年高点的100大关，接近1991年前后的历史高点，并已经超过2003、2008和2016近三轮高点，我们认为黄金价格在短中长期均有逻辑支撑，年初至今已上涨近20%，白银是黄金价格上涨启动后的补涨资产，金银比修复过程中将利好白银，我们提示关注本轮黄金上行大周期中白银的补涨机会。