黄金突破1900美元 ，还能涨吗？

黄金价格持续上扬，近日凶猛的涨势毫无回头的迹象。

黄金上涨“开了挂”

黄金期货已连续第六日上涨，COMEX 8月黄金期货周五收涨0.4%至1897.50美元/盎司，创1984年11月份有数据记录以来的最高收盘位。

本周黄金期货累计上涨4.8%，累计涨幅远超上周的0.5%，为连续第七周上涨。

现货黄金在周五美股盘前一举升破1900美元/盎司，再创2011年9月以来盘中新高。美股收盘时现货黄金报1901.15美元/盎司，日内涨0.72%。

黄金毫不回头的涨势，丝毫不给持续观望的投资者买入机会。对于踏空者来说，该后悔么？

通胀预期走高推升金价

资产价格之所以上涨，直接原因就是有资金进入不断买入。对于黄金来说，也是如此。

世界黄金协会数据显示，黄金市场在短时间内吸引了大量资金流入。以黄金ETF为例，一年前全球规模仅为1180亿美元，而现在已经几乎翻番至2150亿美元。

在过去一年时间里将近1000亿美元的资金流入里面，有大约200亿美元，也就是五分之一，是6月1日之后流入的。

今年上半年，流入黄金ETF的资金也达到400亿美元，创纪录新高，是去年同期的8倍。

资金之所以流入黄金市场，是因为投资者的看涨思维。而看涨黄金，通常又代表着市场存在对通胀走高的预期。

在2008年金融危机之后，面对全球利率的大幅走低，以及各国的大规模经济刺激政策，投资者普遍预期超级通胀近在眼前。

这种预期引发了黄金的一轮大涨，到2011年9月6日，金价盘中涨至历史最高位1923.70美元/盎司。

上车前弄懂四大逻辑

金价热辣辣火热热的行情下，光看热闹可不够，对于切身参与其中的投资者，必须要摸清楚其中的门道。

市场人士认为，本轮黄金上周的逻辑，主要由四方面的因素支撑：

一、疫情依旧存在不确定性。

中国国际期货认为，疫情二次暴发的可能性令市场风险情绪受到压制，风险资产相关需求相对下降，从而有利于作为避险资产的黄金继续表现。

二、多国再度出台刺激政策的可能性大幅提升。

——包括美国正在讨论规模达万亿美元的新刺激计划、欧洲已经同意设立7500亿欧元的复苏基金等。这令市场形成全世界范围内的货币宽松或更进一步的预期。

三、黄金负相关的美元指数走势疲弱已久。

截至发稿，美元指数已跌破95重要关口，最低触及94.39。植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，当前我国基本面向好，而美国经济与就业衰退较为严重，形成弱势美元。预计下半年美元指数大概率维持跌势。

四、包括美国大选结在内的种种不确定性以及地缘政治因素。

基于上述逻辑，市场有着近乎一致的判断：金价在短期内或有下降可能。但长期来看，除非疫情、货币宽松政策、美元指数、地缘政治等基本因素减弱、消失或逆转，黄金走强的逻辑才会改变。

机构：还有上升空间？

兴业证券首席全球策略分析师、兴证国际副行政总裁张忆东，在其发表的策略报告中多次提及黄金的投资机会，他明确表示继续立足中长期推荐黄金，阶段性推荐具有更强弹性的黄金股。长期来看，金价有希望挑战历史新高并达到难以预测的高度。

“第一，在未来一段时间内地缘政治不确定性的大环境下，黄金的（避险）功能在可预见的将来会很好。

第二，全球陷入衰退，在衰退的过程中美联储欧洲央行乃至于中国的人民银行，都在实施积极的货币政策，基于信用货币的扩张和极度宽松，黄金从三五年的角度来说确实相对于纸币，相对于超发的信用货币而言，肯定会升值。

第三，抗通胀问题，目前都是有关通缩及衰退的预期，黄金短期时常会有波动，并没有呈现出一条线上涨趋势，主要是因为短期的实际利率对于黄金有压制，与此同时看好黄金的人又较多，黄金的交易会比较拥挤，以至于产生短期震荡。”

从以上三方面分析，可以得出，黄金长期是乐观的，短期有波动，在短期波动的时候就是逢低买入黄金的好时机。”张忆东在最新接受媒体采访时表示。

“疫情带来的经济衰退和政策刺激方面的相关影响，在疫情真正出现拐点前不会消退，甚至可能不断扩大。”

中国国际期货认为，同时，地缘政治因素加剧，都促使金价的上涨通道很难出现趋势性改变。

从近期市场表现来看，兴业研究认为，由于新兴市场对于黄金实物需求有所上升，叠加对冲基金做多黄金意愿恢复，目前黄金上行通道完好。

兴业研究判断，在未来1-4个月内，金价有望触及2011年的高点1921美元/盎司甚至是2000美元/盎司。

具体展开来看，兴业研究认为，随着经济步入持续回升态势，以及下半年美元指数尝试打开下方空间，新兴经济体汇率压力减少，中印黄金实物进口需求下半年有望持续回升。

此外，通常来看，仅凭ETF的增持并不足以驱动黄金的流畅上行，对冲基金的介入往往是不可或缺的因素。

兴业研究认为，自6月5日之后，黄金CFTC基金净多开始快速增加，主要源于多头增仓显著高于空头，美国CPI见底回升是对冲基金开始大量增持黄金的主要因素。

虽然市场对于黄金长期走强的预期趋同，但短期追高仍旧存在风险。

“越是接近前高，上涨动力越弱。”昆仑健康资管中心首席宏观研究员张玮表示，美国经济还是存在修复预期，如果美国经济企稳，美元走强，黄金可能就此失去上涨动力。

“追高有风险，不要盲目跟风。” 张玮对投资者提出建议。