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让油价长期病怏怏的“头痛病”终于根治了?

2016-12-14 06:06:00 中金网 

  上周末,OPEC与非OPEC国家15年来首次联手达成全球减产协议,这让全球油市兴奋不已。很多人认为,导致长达两年低油价的问题终于被解决掉了。

  然而,油市最近的这几个好消息真的在很大程度上解决掉了油价长期的不利因素吗?

说起减产,这一次减产是OPEC自世纪之交以来的第四次减产。几次产量削减都没有持续多长时间。并且,从下图中可以看出,OPEC减产往往发生在价格峰值附近,而不是在价格底部附近。这是因为,OPEC在实际行动之间往往会对减产大谈特谈,从而,在OPEC实际减产之前价格已经抢先行动了。

  说起减产,这一次减产是OPEC自世纪之交以来的第四次减产。几次产量削减都没有持续多长时间。并且,从下图中可以看出,OPEC减产往往发生在价格峰值附近,而不是在价格底部附近。这是因为,OPEC在实际行动之间往往会对减产大谈特谈,从而,在OPEC实际减产之前价格已经抢先行动了。
说起减产,这一次减产是OPEC自世纪之交以来的第四次减产。几次产量削减都没有持续多长时间。并且,从下图中可以看出,OPEC减产往往发生在价格峰值附近,而不是在价格底部附近。这是因为,OPEC在实际行动之间往往会对减产大谈特谈,从而,在OPEC实际减产之前价格已经抢先行动了。

  据美国媒体报道,埃克森美孚CEO蒂尔纳森在美国总统当选人特朗普国务卿人选的最终名单中领跑。如果他真的当选为美国国务卿,这预示着随着美国石油产量规章制度的减少,未来全球石油产量和管道建设将增加。此外,寻求取消对俄罗斯的制裁将恢复之前埃克森和俄罗斯之间的交易。

  然而,鉴于石油产量过剩仍是目前的核心问题,油市最不需要的就是更多的供应量。由于人口、能源效率和债务问题,全球能源需求疲软,如果再增加供给,将在全球范围内为油价创建一个长期问题。

  此外,目前,美国页岩油钻井正在扩大,OPEC任何削减都会被被美国页岩油的生产所抵消。并且,当油价朝着55美元/桶甚至更高前进时,OPEC的“削减”持续时间可能会非常短暂。

说起减产,这一次减产是OPEC自世纪之交以来的第四次减产。几次产量削减都没有持续多长时间。并且,从下图中可以看出,OPEC减产往往发生在价格峰值附近,而不是在价格底部附近。这是因为,OPEC在实际行动之间往往会对减产大谈特谈,从而,在OPEC实际减产之前价格已经抢先行动了。

  如上图所示,黄色阴影区域是2008-2010年,灰色注的是2008年大暴跌之后的底部(2008年末2009年初)。2008年和今天有一个明显的区别,那就是2008年的底部美国页岩油产量也处于底部。而今天,油价和2008年开始反弹时处于同一水平,然而美国页岩油产量却远高于2009年初。也就是说,2009年初开始的油价回暖是因为全球市场害怕石油会被“耗尽”,而现在,全球仍在担心“石油过剩”。
说起减产,这一次减产是OPEC自世纪之交以来的第四次减产。几次产量削减都没有持续多长时间。并且,从下图中可以看出,OPEC减产往往发生在价格峰值附近,而不是在价格底部附近。这是因为,OPEC在实际行动之间往往会对减产大谈特谈,从而,在OPEC实际减产之前价格已经抢先行动了。

  回顾一下2014年的油价大崩溃,供给和价格之间的问题将非常清楚。也就是说,油价问题最终还是供给和需求问题。

说起减产,这一次减产是OPEC自世纪之交以来的第四次减产。几次产量削减都没有持续多长时间。并且,从下图中可以看出,OPEC减产往往发生在价格峰值附近,而不是在价格底部附近。这是因为,OPEC在实际行动之间往往会对减产大谈特谈,从而,在OPEC实际减产之前价格已经抢先行动了。

  在2008年油价大崩溃时,石油供应触及记录低点,而全球需求空前高涨。在这种情况下油价会暴跌完全是因为猖獗的金融危机。所以在金融危机之后的2009年初油价才能迅速回暖直至114美元/桶。

  而现在,石油供应上升到1970年代以来的最高水平,而需求却由于全球经济紧缩而减弱,2008年失衡的供不应求已经能够变成现在的供过于求。所以,2008年价格暴跌前后的激增动态不太可能会重演。

  供需问题不是几个月就可以解决的。当前的全球经济动态和目前的市场供应更类似于1980年代初期。即便是美国和OPEC一同减产,原油市场供应也不太可能从现在的过剩状态迅速减少。不惜任何代价的石油生产是能源公司的主要收入来源的一部分,他们不太可能在短期内摒弃掉他们所有的生产。因此,很有可能,低油价还会持续很长一段时间。
说起减产,这一次减产是OPEC自世纪之交以来的第四次减产。几次产量削减都没有持续多长时间。并且,从下图中可以看出,OPEC减产往往发生在价格峰值附近,而不是在价格底部附近。这是因为,OPEC在实际行动之间往往会对减产大谈特谈,从而,在OPEC实际减产之前价格已经抢先行动了。

  当然,这些事实当然没能够阻止华尔街在过去几个月里跳进看涨油价的浪潮之中。但我们这里谈论的是供需,是从长期角度出发。而期权市场短期内设置油价则是一种“投机”方式。

(责任编辑: HN666)
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