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黄金交易员当前心中的N个为什么 大喊“看不懂”之余也该看清这些真相了

2018-07-26 16:27:38 金十数据 

  截至7月25日金价报1224美元/盎司,较今年一季度末接近1400美元的高点大幅下挫约176美元,6月中旬以来已下跌100美元,策略师、交易员大叹无奈之余也该看清这些真相了!

  黄金自6月中旬以来已下跌100美元/盎司(从1310至最低1211),截至北京时间7月25日,国际金价报1224美元/盎司,较今年一季度末接近1400美元/盎司的高点大幅下挫约176美元。最近的金价走势不涨反跌已经让众多策略师、交易员大叹无奈。

  

  “去年就看黄金形成大底,又加上当时美元疲软、贸易摩擦不断,黄金根本没理由不涨啊。”资深外汇交易员黄俊这样感叹道。

  期货交易员王雷似乎显得更加愤愤不平,“就算今年黄金下跌是因为美元大幅走强,但是6月中旬以来美元几乎没涨,贸易摩擦也没有减弱,每盎司黄金仍然大跌了100美元,这又要怎么解释?”

  还有很多交易员觉得,眼下1220美元/盎司左右的黄金价格是错误的。但也有人会说,如果你看看五年期美债的实际收益率(75个基点)以及自2012年以来黄金和美债实际收益率之间的相关性,黄金的价格是有道理的,金价在当前水平上甚至可能被定价过高了。其他人则认为,鉴于美元的反弹,黄金的抛售是有道理的。

  也有交易员表示,半年期黄金波动率当前只有10.5%,这不仅是一个周期最低值, 还是十年来的最低水平,暗示着每日移动小于70个基点。市场似乎处于不可持续的“均衡”状态中。但是,这种“均衡”究竟要何时才能终结?

  另外,如果观察过去五年黄金与恐慌指数的相关性,会发现该相关性大部分时间都在正值区。然而,这种相关性最近已经破裂。究竟有什么在暗潮涌动?

  对此,世界黄金协会(WGC)全球首席策略师里德(John Reade)在接受第一财经专访时表示,最直接的解释是,全球经济扩张、美联储持续加息美股和美元上涨;即使近期美元停滞,但市场情绪仍可能导致金价的回调出现超调。拥有几十年市场经验的里德称:

  “这种疲软除了跟强美元、全球经济扩张有关,季节性因素也不容忽视,北半球夏季时往往是黄金的低点。而且,最近Comex做空黄金的头寸也在上升,投机者已将Comex黄金净多头下调至2016年1月以来的最低位,表明交易员的看跌情绪还没有完结。”

  里德告诉记者,现在还没有迹象显示交易员开始看涨金价,一般看涨的迹象就是看涨期权的波动率大幅上升,但如今黄金波动率非常低,这就说明期权价格较往常都要低,也变相说明资本市场和经济运行得还不错。

  里德也提醒市场,黄金并不是地缘政治的避险资产,而是金融市场或经济的避险资产。由地缘风波引发的黄金跳涨往往转瞬即逝,而当通胀上升到一定程度、经济扩张开始收尾,市场配置黄金的热度才会骤然提升,而这一时点的到来可能不会太久。他认为,下半年Comex头寸可能会反转,黄金的下行压力可能会缓解。

  尽管金价的疲软显得不可持续,但眼下对于投资者而言,如果希望押注反弹,等待似乎是近期的唯一方法。里德认为,接下来需要关注核心通胀。在他看来,当美国核心通胀迈向3%时,市场很可能会出现倒戈。

  当前美国通胀率上升趋势显现,支撑美联储进一步加息。美国6月CPI同比上涨2.9%,环比上升0.1%。强劲的劳动力市场,加上高企的能源价格,使得美国2018年下半年的通胀压力进一步显现。他表示:

  “比起地缘政治风险,当金融系统承压、经济下行的时候,黄金才会再次发光,我们的确将黄金作为一个安全港,但它并不是一个可以持续的地缘政治安全港。”

(责任编辑:刘小满 HF108)
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