冯亮:美非农就业数据公布前不宜大量建仓

2009年06月30日09:19  来源:

  美债券拍卖超理想

  上周美国发行了共计1040亿美元的两年期、五年期和七年期公债,刷新了4、5两月的发债规模纪录。其拍卖结果也好得出人意料,买家中不乏一些外国央行。在7月6日,美国财政部还将继续拍卖10年期的通胀保护债权(TIPs)。而美联储自从今年3月25日开始其回购计划后已经累计购买了1807.24亿美元的国债,并且还计划在6月30日和7月6日再次买入国债。按照高盛的数据显示,在今年9月30日本财政年度结束前,美国将出售合计共3.25万亿美元的国债。美国国债总规模将达到了史无前例的6.45万亿。在这种情况下,由于预算赤字过大,投资者在购买政府债券将采取更为谨慎的态度,其结果将导致债券收益率进一步上升。根据美国会预算办公室的数据,截止至今年9月30日,美国的预算赤字预计将达到1.85万亿,约为美国GDP的13%。

  世界银行,IMF,OECD经济复苏意见分歧

  世界银行6月22日发布《2009全球发展金融:制定全球复苏路线图》,将今明两年全球经济预测分别调降至-2.9%和2%,称全球多数经济体今年仍将处于衰退之中。这一预测为发展中经济体能否引领全球经济走向复苏打上了一个问号。世行3月31日曾发表报告预测,今年世界经济将下滑1.7%,为第二次世界大战以来世界经济首次出现下降。世行预计,今年发展中经济体的GDP仅能增长1.2%,远低于2007年8.1%的增长率,也不及2008年5.9%的增幅。关于经济复苏的时间表,报告预测,全球GDP增长率将在2010年回升至正值2%,2011年达到3.2%。其中,发展中经济体的反弹速度会较快,预计2010年增长4.4%,2011年增长5.7%。

  相比世行,国际货币基金组织(IMF)的预测要乐观得多。IMF预测,2009年全球经济将萎缩1.3%,2010年将增长2.4%。据报道,IMF在7月7日发布新预期报告时可能也将上调预期。

  6月24日,市场再把目光投向经济合作与发展组织(OECD) 最新发布的半年度《经济展望》。与世行不同,OECD在报告中调高了对30个成员国的经济前景预测,这是OECD自2007年6月次贷危机爆发以来首次上调对经济增长的预期。OECD预计今年其成员国经济总体将萎缩4.1%,而在2010年将实现0.7%的增长。而该组织在今年3月份时的预测是今年其成员国经济萎缩4.3%,2010年增长0.1%。对于今年的全球经济,OECD预计将出现2.2%的萎缩,明年将出现2.3%的增长。

  三大国际组织对于经济复苏前景的分歧也正好体现了现在市场对于经济复苏“萌芽”的争论与质疑,现在就开始对于经济前景抱乐观态度,显然为时尚早。

  IMF售金不会对金价造成大的冲击

  2009年6月19日,美国国会终于通过了支持IMF出售403吨黄金的决议,为IMF最终出售403吨约价值130亿美元的黄金扫清了最后的障碍。IMF出售黄金的计划最早是在2007年从克罗基特的一份报告开始的,他建议IMF采取新的盈利模式,其中就包括分步骤有计划地出售IMF 的黄金储备。到了今年的四月份,在伦敦的G-20峰会上,各国领袖达成了通过在未来两到三年内分批出售IMF黄金储备403吨以援助不发达国家的决议。不过IMF出售黄金还需要得到85%的大多数成员国同意。其中,美国占有IMF17%的投票权,而其他国家没有超过6%的。IMF这种设置也就决定了美国的态度对出售IMF黄金储备的最终实现有着决定性的影响。在2008年美国国会就曾经否决过出售IMF储备黄金的决议。

  IMF抛售黄金究竟会对黄金价格有多大的冲击呢?IMF共持有3217吨黄金,其中的88%估计都是在30年前IMF在其创始会员国担保下买进并持有到现在的。剩下的403吨,也就是12%左右的黄金储备大概是在1999-2000期间通过非市场渠道购进的。根据G20的售金计划,IMF将在未来2-3年时间内,抛售403吨黄金以换取资金援助贫穷国家。403吨黄金大约相当于现在全球黄金矿产量两个月的产量,按照IMF的资产负债表来看这批黄金约为59亿SDR,合87亿美元(按照买入黄金当时的价格计算)。如果按照2009年6月24日伦敦金下午定盘价来计算约为966亿美元。如果分两年抛售完,年销售量约为60亿美元,换算成盎司为660万盎司,伦敦黄金市场每天的交易量为2380万盎司,这批黄金不过相当于其日交易量的28%,根本不算大。而且IMF抛售这批黄金,也将在《央行售金协议》500吨年限额度的框架下进行,对央行抛售黄金的总量并不构成影响。另外这一期的《央行售金协议》将在今年9月份到期,届时其会员国将会重新商定新的《央行售金协议》。《央行售金协议》原本的初衷是为了限制成员国对黄金的抛售,不过现在看来似乎已经没有什么必要了。金融海啸以后,特别是今年起很多国家或明或暗地采取量化宽松政策,纸币未来的贬值似乎已经无可避免,正是在这种预期下西方各国央行大量减少了黄金的出售。同时新兴经济体,如金砖四国开始增加黄金采购以分散外汇储备,规避美元贬值的风险。

  最后再谈谈中国增加黄金储备的问题,中国近期高调宣布已经将黄金储备从600吨增加至1054吨。如果IMF最终出售这403吨黄金,那么中国很可能成为最终的买家。对于这个问题在国内的争论也很多,不过回顾一下历史,我们发现在1999年英国财相布朗宣布出售395吨黄金储备,相当于英国黄金储备的一半。这批黄金最终以平均275美元/盎司的价格出售,从后来的历史来看,这正是黄金的底部。这一次是不是IMF也会重蹈英国人的覆辙呢?

  下周重要提示

  下周市场的焦点将集中在欧央行利率决定以及美国非农业就业人口数据。欧央行将于周四7月2日,19:45公布的利率决定,而稍后的20:30将有欧央行利率会议会后声明以及美国非农业就业人口数据公布。而周五,7月3日,美国将休市。

  下周预计在上述两个重磅数据公布之前,多空双方都将保持谨慎,很难有实质性的大行动,而且有美国长周末紧跟,并非大量建仓的好时机。金价在913美元的支撑,950美元的阻力都相当强,因此我们认为金价继续在913-950美元之间运行的可能性很大。

  

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【作者:冯亮 来源:和讯网】 (责任编辑:和讯投资)
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