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强势美元将成黄金终结者?

2016-10-25 14:38:36 黄金头条 

  在经历一轮快速的跌势之后,金价已经有所企稳,即使美元指数走强升至8个月高位,金价的表现仍非常稳定。

  通常来说,美元指数和黄金存在跷跷板关系,但是近期这种负相关关系并不明显。那么,真正决定金价走势的关键因素到底是什么?

  技术分析师(MFTA)Jordan Roy-Byrne认为,真正在驱动金价上涨的因素是美国真实利率水平不断下降或者处于负值,在这样的环境下才会诞生出牛市。

  下图为金价走势与联邦基金真实利率以及五年期国债收益率走势比较,可见黄金熊市开始的时候一般都在真实利率上升或者表现强劲的时候。还可以看到,随着自去年下半年起真实利率下降,金价去年底开始企稳并走出一波涨势。

需要指出的是,真实利率等于名义利率减去通胀水平,因此尽管美联储可能加息,但是通胀涨的更高,真实利率也不会上升。

  需要指出的是,真实利率等于名义利率减去通胀水平,因此尽管美联储可能加息,但是通胀涨的更高,真实利率也不会上升。

  近期的市场已经反映了明年通胀或者通胀预期将会起来,比如剔除能源价格后的核心CPI(美国)已经显著超过2%。同时油价也逐渐走出低迷状态,最近几周价格已经上冲200日和400日均线。

  通常美联储加息的节奏都会慢于通胀上涨速度,回顾2000年代中期和1970年代,当时通胀都比利率涨的更快,所以这期间黄金的表现很好,即使美元走强,对金价的影响也很小。

  下图为以其他货币计价的金价走势,可见除了日元计价的金价外,其他货币都处于400日移动均线上方。

Jordan Roy-Byrne表示,总的来说,驱动金价上涨最重要的因素是真实利率处于负值或者下行通道,同时通胀上升。明年真实利率水平很可能继续下降,如果美元继续走强,以美元计价的黄金肯定会受到影响,但是考虑到负利率环境以及其他货币计价的金价走强,黄金的牛市仍能够维持下去。

  Jordan Roy-Byrne表示,总的来说,驱动金价上涨最重要的因素是真实利率处于负值或者下行通道,同时通胀上升。明年真实利率水平很可能继续下降,如果美元继续走强,以美元计价的黄金肯定会受到影响,但是考虑到负利率环境以及其他货币计价的金价走强,黄金的牛市仍能够维持下去。

(责任编辑:方凤娇 HF055)
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