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两位大师对黄金投资的看法为何完全不同

2016-11-24 08:50:38 和讯名家  肖磊

    本文首发于微信公众号:肖磊看市。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

财经专栏作者,黄金钱包首席研究员 肖磊
财经专栏作者,黄金钱包首席研究员 肖磊

  如果关注投资市场,有两个人是永远绕不开的话题,一个是股神巴菲特,另一个是金融巨鳄索罗斯。这两个人有着鲜明的投资特点和完全不同的投资风格,但都成绩斐然。一个炒股炒成了世界首富,一个则用精准的判断,“打败”了英国央行、“制造”了亚洲金融危机。

  这两个人对资产价格,以及对投资市场的认识和参与,往往被诸多投资者当做像真理一样的东西来引用。比如巴菲特一直就不参与黄金投资(但变相投资了珠宝首饰企业)。

  2013年的时候,金价大跌,中国出现了民众集中抢购的现象,当时有人问巴菲特,要不要买点黄金,巴菲特说,黄金就算跌到800美元/盎司,也不会去买。巴菲特不投资黄金的理由实际上很简单,他认为黄金是一个不会下蛋的鸡。巴菲特的这个观点,被看空黄金的分析师一直捧为金句。

  索罗斯则不同,最近几年频繁进出黄金投资市场。今年第三季度末,索罗斯抛售了之前持有的所有黄金ETF份额,总计约3000万美元,但转手又买了约5000万美元的巴里克股票(巴里克目前是全球最大的黄金矿产企业)。

  同样是投资大师,对待黄金投资的态度完全不同,一个避而远之,一个积极参与。那么巴菲特不参与黄金投资,真的是因为对黄金有偏见吗?

  请看下图:

这是最近五十年巴菲特的投资收益率,年平均收益率高达21.97%,如果能够达到这样一个长期稳定的投资收益,肯定对黄金投资不会太感兴趣。
  这是最近五十年巴菲特的投资收益率,年平均收益率高达21.97%,如果能够达到这样一个长期稳定的投资收益,肯定对黄金投资不会太感兴趣。

最近十五年,以人民币计价的黄金价格的年平均涨幅为10.5%(以美元计价的涨幅比人民币计价的略高)。如果再往前推十年,这个收益率会更低,巴菲特不仅看不上这样的收益率,而且要让巴菲特改变投资习惯那几乎是不可能的。比尔盖茨曾持续十多年向巴菲特推荐微软公司的股票,巴菲特一直拒绝,最后实在盛情难却,买了100股微软的股票,还是为了祝贺比尔盖茨的生日。是微软公司的股票不好吗?肯定不是。
  最近十五年,以人民币计价的黄金价格的年平均涨幅为10.5%(以美元计价的涨幅比人民币计价的略高)。如果再往前推十年,这个收益率会更低,巴菲特不仅看不上这样的收益率,而且要让巴菲特改变投资习惯那几乎是不可能的。比尔盖茨曾持续十多年向巴菲特推荐微软公司的股票,巴菲特一直拒绝,最后实在盛情难却,买了100股微软的股票,还是为了祝贺比尔盖茨的生日。是微软公司的股票不好吗?肯定不是。

  索罗斯则不同,他赚钱的逻辑并不简单的是时间和价值的结合,而是一种寻觅和狩猎。比如今年以来,其买入的黄金ETF最高涨幅超过30%。如果同期买入黄金股(巴里克公司股票),其涨幅是270%。

国内市场也是如此,作为黄金股龙头的山东黄金,今年上半年的涨幅也远远高于金价的涨幅,达到75%。
两位大师对黄金投资的看法为何完全不同
  国内市场也是如此,作为黄金股龙头的山东黄金,今年上半年的涨幅也远远高于金价的涨幅,达到75%。

  黄金本来是一个储备型、可替代存款的基础性资产,一直以来回报率并不高,但由于黄金依然存在历史属性,几乎成了全球唯一的非信用货币,尤其随着主权信用货币波动率的加大,汇率风险持续增加,黄金成了一种避险资产,导致黄金相关投资产品也具备了更多的投资概念。

  参与黄金相关的投资理财产品,已经成为黄金投资者非常自然的一种选择,很多时候投资者甚至并不是为了更快的获得回报而买入黄金。

  黄金投资虽然很难达到像巴菲特创造的那样长达五十年,平均超过20%的年回报率,但十多年来黄金投资的回报率依然比较可观(平均10%),相比诸多固定收益类的投资,已经是比较高的了。

  关于黄金投资品种选择,本身是一个非常专业的事情,比如黄金类股票的涨幅未来是否会依然高于金价本身的涨幅,现在还很难下这个结论,不过目前金价的调整,也在拖累黄金企业的股价,给后续买黄金股的投资者拉低了成本。索罗斯买入巴里克公司,更多的考虑也可能是公司基本面的问题和中期看好金价的双重因素。

  巴里克这家公司股价极不稳定,2012年至去年末,其股价从50美元一直跌到了5美元,因此触底反弹的力度超出预期。近两年该公司大量的出售边缘资产,改善技术、降低开采成本,如果金价能够重夺涨势头,可能对业绩的提升会比较明显。中国市场的黄金股目前的估值并不低,动态市盈率最低的紫金矿业(601899,股吧)也已经接近40倍。是否适合介入,要看具体情况,如果企业做了套期保值,实际上金价的上涨对利润的贡献不大。

  在投资市场,需要找到适合自己的投资方法,标的的选择并不是关键点。巴菲特和索罗斯实际上代表了两种迥然不同的投资方向,但最终都获得了成功。

  很多投资者或许会比较好奇,不参与黄金投资的巴菲特是不是比索罗斯更厉害呢?请看下图:

上图是1971年至2002年,巴菲特和索罗斯的投资收益比较,图中可以看出,索罗斯的收益率明显要高于巴菲特。
  上图是1971年至2002年,巴菲特和索罗斯的投资收益比较,图中可以看出,索罗斯的收益率明显要高于巴菲特。

  实际上投资没有标准可言,投资在很大程度上并不是一门科学,而是一门艺术。国内由于投资市场运行时间较短、规则制度并不成熟,还未诞生公认的投资大师,现阶段值得学习和讨论的东西并不多。

  当国内投资者的财富积累到一定程度,对国际资产的配置需求开始增大的时候,原本适合于本土的投资逻辑,在国际市场几乎没有指导意义。参与黄金投资,实际上并不是简单的拓展了一个投资渠道,而是要改变对投资的认识,让投资者的视野更加国际化,对影响全球资产价格的信息变得敏感,以应对未来更大的不确定性。

  在这一过程中,有的人可能成长为像巴菲特一样,忘却时间、坚守价值的投资者,有的人则会变得像索罗斯一样,用孤鹰般的眼界和智慧,抓住波段,并能够将收益最大化的投资者。

  因此,投资大师们对黄金的态度,实际上跟黄金本身没有任何关系,如果你过分认真,那你就输了。(文/肖磊)

    文章来源:微信公众号肖磊看市

(责任编辑:谢涵瑶 HF044)
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