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巴菲特指标已说明一切:未来十年 黄金多头将称霸

2017-05-17 08:06:12 中金网 

  周二,标准普尔500指数和纳斯达克指数双双创下美国历史最高纪录,而道琼斯工业平均指数仅略低于3月创下的峰值水平。一直以来都有这么一种说法,当前美国的股票牛市是史上最令人憎恶的牛市。然而,就是这个最令人憎恶的牛市至今仍在向人们挑衅。

  从目前的股票市场估值能窥视出黄金价格的未来趋势吗?独立投资顾问Helder Mello Guimaraes说,是的,可以。

根据一些观察家甚至是专家的说法,没有什么可以使标准普尔500指数脱轨。有时候,观察家和专家的这类观点正好就在“某种东西”让标普500指数发生了某种程度的脱轨之前提出。

  根据一些观察家甚至是专家的说法,没有什么可以使标准普尔500指数脱轨。有时候,观察家和专家的这类观点正好就在“某种东西”让标普500指数发生了某种程度的脱轨之前提出。

  有一箩筐的理由相信美国股市估值过高,且股票已经达到一个主要的周期性峰值。用几乎任何指标来计量,股票估值都是过高的。而实际GDP增长扔保持在不温不火的2%,短期利率最终也在上升。

  当然,记得凯恩斯说过,市场非理性的时间可以长过你持续不破产的时间。况且,支撑美国股市走上当前巅峰位置的“特朗普经济学”仍有潜力带动股市一个大的上涨。Helder Mello Guimaraes说,但在当前的时刻,被称作“巴菲特指标”的股票总市值与GDP的比率是目前很值得参考的一个指标。历史证明,这是一个非常有用、可靠、能够说明未来股市长期回报的指标。

  当这一指标过高时,买进股票等于玩火。目前这一指标接近130%,这意味着未来10年的股票总回报率为负值,这意味着股息 可能无法抵消资本贬值。

  Helder Mello Guimaraes说,自2000年第三季度(接近互联网泡沫顶峰)以来,这一比率就没有这么高过。对于一个10年期的长线投资者来说,如果他在2000年第三季度买进股票,他的最终总回报率为-2.84%,这意味着他名义上将损失25%的资本。这对金价是非常有趣的暗示。
现在先看一下1978年以来巴菲特指标和标普随后10年回报率之间的关系。考虑到近40年的相关性,线性回归分析表明,从现在到2017年第一季度,标普500指数的总回报率为-1.27%,总名义收益率为-12%左右。

  现在先看一下1978年以来巴菲特指标和标普随后10年回报率之间的关系。考虑到近40年的相关性,线性回归分析表明,从现在到2017年第一季度,标普500指数的总回报率为-1.27%,总名义收益率为-12%左右。

  换句话说,当前“买入并长期持有”美国股票绝对是个失败的战略。如图所示,巴菲特指标每增加10%,标普500指数的回报率就会下降近1.6%。
现在再考虑一下标普指数回报率与持有持有黄金10年的回报率之间的相关性。毫不奇怪,这种相关性既是负面的又具有统计学意义。话句话说,在10年里,较低的股本回报率与黄金更高的回报之间有清晰的相关性。

  现在再考虑一下标普指数回报率与持有持有黄金10年的回报率之间的相关性。毫不奇怪,这种相关性既是负面的又具有统计学意义。话句话说,在10年里,较低的股本回报率与黄金更高的回报之间有清晰的相关性。

具体来说,1978年1月以来的数据表明,标普500指数每下跌1%,黄金回报率就会增加1.5%。

  具体来说,1978年1月以来的数据表明,标普500指数每下跌1%,黄金回报率就会增加1.5%。

  现在,未来10年标普预期年度总回报率为-1.27%,与此同时,黄金的年回报率预期为20.6%。这一回报率足以让所有基金经理眼红。

  此外,自1978年以来,标普500指数的年化总回报率为7.44%。换句话说,当股本回报率低于这一水平时,投资者最好持有黄金,而不是大盘股。

  未来10年标普500指数的负回报率前景会为黄金的对冲功能提供强有力的理由。Helder Mello Guimaraes说,鉴于目前股票总值和GDP的比率以及未来的股本回报率,未来10年黄金年回报率为15%-20%的预期是合理的。

  换一个角度,从全球金融危机以来,全球主要央行实施非常规货币实验,这在很大程度上推高了资产价格,再联想当前的政治乱想,各国堆积如山的债务,目前将黄金配置在投资组合中是非常明智的。

(责任编辑:方凤娇 HF055)
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