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对冲基金大举押涨原油 然多头不应兴奋过头

2018-04-13 15:23:41 图表家 
  对冲基金最近几个月增加原油期货,押注全球经济增长增强将提振需求,推高油价。多头持仓已触及极端水平。

  

然而,分析师Jim Bianco和Peter Forbes指出,实际情况是,全球经济增长在放缓,加之美国页岩油生产商独特的灵活性,可能会抑制油价。

  然而,分析师Jim Bianco和Peter Forbes指出,实际情况是,全球经济增长在放缓,加之美国页岩油生产商独特的灵活性,可能会抑制油价。

  下图为原油期货的实际价格(蓝线),以及Bianco和Forbes利用美元指数、铜价和全球隐含波动率预估的需求驱动的价格(橙线)。可以看到,全球经济同步强劲增长推动油价自2017年中期以来走高。

  

尽管需求推升油价,但已然上升的全球库存以及料将增加的供应或将对未来油价构成限制。

  尽管需求推升油价,但已然上升的全球库存以及料将增加的供应或将对未来油价构成限制。

  今年晚些时候美国页岩油产地预期会出现一波新的生产浪潮。石油钻机数量上升与单座钻机产量提升将使美国石油产量续创纪录。

  下图为实际(蓝线)与美国能源部预估(橙线)的全球石油产量。

  

持续高企的油价可能促使美国页岩油产量进一步增加。已钻探但未完成油井(DUC)的存量持续增加,这些油井可以迅速投入生产,而且成本比新油井低得多。

  持续高企的油价可能促使美国页岩油产量进一步增加。已钻探但未完成油井(DUC)的存量持续增加,这些油井可以迅速投入生产,而且成本比新油井低得多。

  

新供应的投入正值OPEC考虑为降低全球原油库存设定了一个更高远的目标,即降至七年平均水平,这就需要库存再减少4000万桶。

  新供应的投入正值OPEC考虑为降低全球原油库存设定了一个更高远的目标,即降至七年平均水平,这就需要库存再减少4000万桶。

  下图为美国能源部预估的OECD原油与其他石油液态产品的五年(黄线)和七年(橙线)移动均值。

  

在全球经济强劲增长期间,活跃油井与现存的未完成油井的产量增加将足以遏制油价,何况同步增长的有利影响逐渐消退。而且,OPEC加大减产力度是一项艰巨的任务。

  在全球经济强劲增长期间,活跃油井与现存的未完成油井的产量增加将足以遏制油价,何况同步增长的有利影响逐渐消退。而且,OPEC加大减产力度是一项艰巨的任务。

  综上,Bianco和Forbes认为,如果中东地区没有出现新的政治不稳定因素,那么油价上涨会变得越来越困难。对冲基金可能会受困于押注错误的一边。
(责任编辑:方凤娇 HF055)
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