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揭秘巴菲特为何不买黄金 一文看股神教你该投什么

2018-04-27 14:37:13 凤凰网 
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  北京时间4月27日据国外媒体报道,对于投资者来说,把黄金加入到自己的投资组合中有许多理由。黄金不仅可以升值,在面对通货膨胀时,黄金可以抵御一定的对冲风险,另外其也可提升投资多样化。

  尽管如此,黄金却并不是“股神”巴菲特的投资目标。巴菲特创建了伯克希尔哈撒韦公司,而该公司秉持核心投资原则,一步一步成长为今天大规模的投资企业集团。就是这样的一家投资巨头,却把黄金和其他大多数被认为是价值储备物的投资对象排除在外。

  以下是对巴菲特投资风格的分析,以及他对于投资黄金的个人观点:

  巴菲特没有投资黄金。巴菲特投资主要有三大目标(所投资的资金不仅来自伯克希尔哈撒韦公司,另外也有他个人自有资金):企业整体、上市企业股票,以及投资上述两者的资本。如果对伯克希尔哈撒韦的投资组合进行梳理的话,可以发现其对许多企业的附属子公司,以及相关股票进行投资,但黄金却从来没有成为投资对象。

  巴菲特投资三大分类:

  被誉为“奥马哈先知”的巴菲特的投资行动主要发生在以下三大领域:

  · 货币为主的投资:主要包括储蓄账户存款、货币市场基金、债券以及其他类似投资对象。这一类投资对象通常被投资者认为是安全的。

  · 非生产性资产:黄金正是属于非生产性资产。对该类别资产投资的本质,正是未来其他人会以高出投资者当初买入该类资产的价格对其进行收购,由此为投资者创造经济利益。其他非生产性资产还包括银和铂金

  · 生产性资产:生产性资产不仅自身可以升值,其还可以衍生出其他具有一定价值的资产。比如在股市里,股票不仅可以产生股息收入,股票也会增值。其他生产性资产好包括企业和租赁房地产

  以货币为主的资产已经成为巴菲特常规性投资对象

  巴菲特认为,以货币为主的投资在所有投资对象中是风险最大的。值得一提的是,即使这些资产获得不亏损的保证,其也将获得极低的回报。事实上,上述回报规模之小甚至无法抵消通货膨胀的因素,同时其对投资者的购买力也是一种削弱。

  比如把10000美元存在银行账户中,每年可获得1%的利息,过了30年账户里的资金便可增加至13478美元,看似整个投资是十分安全的。但实际上并非如此,假设长期通胀率为3%,13478美元的购买力实际上只相当于5404美元的购买力。这意味着当储蓄账户的资金缓慢增加时,实际上储户是在亏钱。

  即使得到上述结论,人们还是惊讶于巴菲特常常对货币资产进行投资。事实上,伯克希尔哈撒韦对货币为主资产的投资额高达1160亿美元,投资对象大多数是美国短期国债。

  不可否认的是:货币为主资产的优势在于流动性强,如果有必要其可以在短时间内以完全市值卖出。在发现具有一定吸引力的投资机遇之前,即使是短期国债和货币市场基金的投资回报非常低,巴菲特也会让伯克希尔哈撒韦通过对其进行投资来积累现金储备。

  你不会惊讶于巴菲特喜欢的投资对象

  不足为奇的是,沃伦-巴菲特最喜欢把伯克希尔哈撒韦公司的资金投到生产性资产中。具体而言,巴菲特的第一喜好是找到可以收购的整家公司,作为替换选择,他还愿意投资其他公司的普通股。截至2018年4月,伯克希尔哈撒韦公司已经拥有逾60家子公司,以及总价值大约为1760亿美元的股票投资组合。

  沃伦-巴菲特喜欢能够创造财富的资产。黄金和其他没有生产能力的资产可能能够储值,但是不能创造价值。

  接下来举个创造财富资产的简要例子。假设你拥有1000股股票,股息率为4%,接下来30年,如果你再投资你所有的股息,那么你的1000股股票就会变成3240股,因此,你令你的投资规模增至原来的三倍多,这里还没有包括股票升值部分。

  因此,关键点在于沃伦-巴菲特把伯克希尔哈撒韦公司的资金投到了生产性资产以及货币计价的投资对象中,并且一直等着找到更多可以买入的生产性资产。他并没有投资诸如黄金这样的没有生产能力的资产。

  巴菲特对黄金的看法

  尽管巴菲特不是任何种类的没有生产能力的资产的粉丝,但是他特别提了避开黄金的理由。

  在2011年致伯克希尔哈撒韦公司股东的信中,巴菲特指出黄金是那些害怕几乎所有其他资产,尤其是纸币的投资者们的大爱。公平地说,巴菲特承认投资者们害怕把纸币当作储值工具是正确的,尤其出于通胀考虑。

  关于黄金,巴菲特谈到了两个主要弱点。和所有没有生产能力的资产一样,黄金不具备生产能力。换言之,黄金将永远不会生产出更多的黄金,或者任何其他价值。相反,伯克希尔哈撒韦公司买下的每一个油井将生产出有价值的石油。一家衣服厂只要保持运营就能生产出衣服。股票投资能够获得股息,然后又可以用股息买更多的股票。但是你现在买入的一盎司黄金在未来400年里仍然是一盎司黄金。

  巴菲特谈到的第二个弱点是——黄金实际用途不足。当然,它被用于制作首饰,还有一些其他应用,但是人们对黄金的广泛需求并不源于此。巴菲特的重点在于能够普遍应用于工业生产的没有生产能力的资产,如铜、钢铁,至少还能依赖于这一需求增加价格。

  1998年在哈佛大学发表演讲时,巴菲特说:“人们从非洲或者其他地方的地方土地里将它挖出来,然后将它熔化,挖另一个洞,又把它埋了,然后雇人守着它。它没有实用性,火星人看到我们这么做肯定疑惑不解。”

  巴菲特宁可投资什么?

  为了证明他的观点,巴菲特举了两组假设投资的例子。第一组投资包括了世界上所有的黄金,在巴菲特写这封信时的总价值约为9.6万亿美元,第二组投资对象是同等价值的资产,包括所有种庄稼的农田、16家埃克森美孚石油公司以及1万亿美元的周转资本。

  以下是他的想法。不仅这些资产的价值随着时间的流逝不断增长,而且农田会创造2000亿美元的年收入,16家埃克森美孚石油公司每年会产生400亿美元的利润,那么这些资产每年会创造出共计8400亿美元,这部分资金又可以投到生产性资产中。

  事实上,就是这个创造和再投资逻辑,令伯克希尔哈撒韦公司从20世纪60年代一家苦苦挣扎的纺织厂发展成为当今世界上最大公司之一。可以肯定的说,如果巴菲特在掌舵伯克希尔哈撒韦公司后仅仅将它的资金投到黄金里,那么同样的事情就不会发生。

  因此,沃伦-巴菲特没有投资黄金。然而这并不意味着黄金和其他贵金属没有成为配置全面的投资组合的一部分的合理理由。

  具体来说,黄金作为抵御通胀和股市崩盘的避难所还是很有用的。黄金倾向于保持与通胀的同步增长,至少比现金好,因此在高通胀期间,黄金能够帮助保持人们的购买力。此外,黄金还倾向于在股市暴跌期间超越大盘,可以说是寻找更安全资产的投资者的良选。例如,2008年,金融危机爆发,标普500指数暴跌38%,但是当年黄金实际上增长了超过4%。

  总的来说,你的绝大部分资产应该投资到生产性资产中,手头留一部分现金和现金等价物,等着投资其他有吸引力的生产性资产的机会出现。然而,将一小部分资金投到黄金或者其他贵金属中以抵御通胀,促进投资多元化,这并没有错。(双刀)

(责任编辑:方凤娇 HF055)
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