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金银比仍未退居“分水岭”下方,后市或迎来做空机遇

2018-04-30 12:39:40 和讯名家 
  本周(4月23日当周)黄金白银的价格都呈现出不温不火的局面。金价延续了上周先涨后跌,周线收阴的行情,本周连续下跌;而白银则一扫上周的涨势,本周除周二小涨外,其他几日均收跌。

  近期金银价的走势确实有些捉摸不透:几项影响价格表现的主要因素轮番登场,但均为时短暂,令人思想上有点跟不上:此前叙利亚危机、朝鲜半岛和谈和中美贸易摩擦三方面的风险都有所缓解,美元受消息提振持续走高,均是金银价格回落的推手。不过受伊朗核协议问题影响,市场避险情绪有所升温,为金银价提供了一定的支撑。

  近期的宏观基本面因素对金银价格而言,也谈不上有多少好消息:本周四欧洲央行行长德拉吉的言论显示,欧洲央行对经济复苏能否稳健持续依旧心存疑虑,因而不敢贸然减码宽松政策,而这在打压欧元的同时,间接助推美元走强,同时利空金银。

  与此同时,近期美国公布了大量强劲的经济数据,也让金银多头感到紧张。毕竟,投资者普遍认为,强劲的经济数据对贵金属是打压。

  本周一,美国公布的房屋销售数据向好,曾令金价走低。今年迄今,最近的成屋销售情况看起来“并不乐观”。低库存的状况冲击了房地产市场,导致了更高的价格,并导致销售数据“并不好看”。考虑到这一点,这份积极的报告是美国经济增长的有力信号。

  然而,也有不同的声音认为,如果没有其它原因的话,金价的下跌不会持续很长时间。按照这种观点:传统上认为,积极的经济数据对黄金不利,但这种看法并非完全站得住脚。

  比如,随着今年初到4月中旬美元的走软,市场人士认为,加大黄金储备已经成为了一种趋势,并且也是为了脱离美元体系的一种准备,在各国看淡美元情景的情况下,越来越多的国家正在把寄存于美国的黄金汇回本国。 例如,近几年数据显示,通常在制裁后,俄罗斯都会买入黄金,作为世界第五大黄金持有国俄罗斯近一年购买黄金的速度还在上升。

  金银期货比,期货投资的新宠?

  熟悉贵金属市场的投资者都会知道,金银价格走势高度正相关,换句话说,黄金涨了,白银一定涨,黄金跌了,白银一定跌,但涨跌的幅度并不一定总是同步,而这种不同步往往意味着机会的到来。

  金银比是衡量购买一盎司的黄金需要多少盎司的白银。黄金与白银价格的巨大差异,已将二者的比率推高至多年高点。目前黄金/白银价格比率在80左右,这是一个极不寻常的数字。

  芝商所此前文章《银价已触及“分水岭”,做多白银或迎来难得机遇》中提到的那样:今年2月下旬,COMEX黄金、白银的比价一度达到81,市场人士表示,在过去的10年里,这样的情况曾出现两次,过去20年则触及三次,并且每次都是黄金随后上涨,而白银涨势更大。

  以下是自1995年以来黄金/白银比率的最新走势,以及该比率从80反转后的白银涨幅。

图上可以清晰看出,黄金/白银比率最近一次维持在80上方是在2016年初,当时对中国经济放缓的担忧扰乱了市场,而此前一次则是在2008年金融危机期间。如果将眼光放长远些,还可以知道,上世纪几乎每次重大衰退和恐慌时期,金银比都会飙升。在1991年1月,第一次海湾战争爆发之际,这一比率再度触及100:1,是20世纪正常水准(50左右)的两倍。
  图上可以清晰看出,黄金/白银比率最近一次维持在80上方是在2016年初,当时对中国经济放缓的担忧扰乱了市场,而此前一次则是在2008年金融危机期间。如果将眼光放长远些,还可以知道,上世纪几乎每次重大衰退和恐慌时期,金银比都会飙升。在1991年1月,第一次海湾战争爆发之际,这一比率再度触及100:1,是20世纪正常水准(50左右)的两倍。

  高位做空,正当其时?

  根据金银比的历史走势不难看出,过高或者过低的金银比都是不可持续的,金银比过高会回落,过低会回升。一个最简单的策略是,可以在金银比涨到80上方或者跌至50下方后反向操作,也就是涨到80上方做空金银比,跌至50下方做多金银比,具体操作如下:

  1 金银比>80:买入白银卖出黄金。收益率=(银价周度涨跌幅)-(金价周度涨跌幅)

  2 金银比<50:买入黄金卖出白银。收益率=(金价周度涨跌幅)-(银价周度涨跌幅)

  根据法国兴业银行(601166,股吧)的测算,自1996年以来,若在金银比到达80时,做空金银比,那么4周下来收益率为正的概率高至91.7%,平均收益率为6.9%,6周后,平均收益率为8.1%。目前,自2018年2月以来,金银比已多周位于80大关上方,因而高度关注做空金银比的机会不失为良好选择。更多黄金、白银期货和期权合约的交易信息,欢迎访问芝商所网站。

    本文首发于微信公众号:扑克投资家。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

(责任编辑:邵一迪 HF116)
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