贵金属月报：黄金处于中期低位

　　来源：芝商所CMEGroup 作者：Hightower Report

　　黄金市场4-5月份的调整似乎结束，调整价格也已经到位。黄金未能跌破1280美元附近的价格水平，并且在5月下旬美元延续涨势期间企稳，表明市场已经至少战胜了一个关键的负面因素。我们也认为，美联储今年可能加息五次的担忧已经消失，建议减少部分美元“ 买盘”，和减少黄金和白银的投机性抛盘。

　　此外我们相信，金价已经反应世界黄金协会 2018年第一季度报告所述的需求疲软迹象。世界黄金协会的需求数据可能使得第二季度平仓有所增加，但黄金衍生品总持仓量继续小幅上升，接近2013年6月以来的最高水平。

　　

　　黄金可能转而回到实物需求驱动的市场，而不是主要依赖避险需求。美联储和其他主要央行加息的威胁有所缓解，这将缓和美元涨势并为黄金和其他商品提供有利的实物需求环境。虽然能源价格似乎处于调整态势，但我们认为这只是暂时性的。实际上，原油价格在调整之前攀升至72.50 美元以上，为黄金、白银、铂金和钯金在夏季上涨提供了动力。

　　

　　黄金市场的投机和基金净多头持仓已经大幅减少，因此不易受到严重止损抛盘的影响。最近的交易商持仓报告显示，截至5 月22日，非商业和非报告交易商合计净多头已减少至103,927份合约，显著低于近期225,000以上的峰值。这表明市场可能很快会乏力，价格只会温和下跌。这降低了集中止损抛盘的可能性，并增加了市场跌至关键低点的概率。交易量在5月份低点时非常小，不过在5月21日至25日的反弹期间上升，这是逢低买入者近期抄底的信号。5月29日，交易量达到2016年11月以来的最高水平！

　　

    短期交易意见：

　　1) 在价格大幅跌到1289美元时买入8月黄金期货。目标价为1324.90美元，止损价为1283.90美元（12月缺口的底部）。

　　2) 在16.15美元买入7月白银期货。目标价为16.85美元，止损价为15.98美元。

　　长期交易意见：

　　在价格大幅跌到2018年低点、1285美元下方时买入12月黄金期货。目标价为 1374美元，止损价为1274美元。