馨月说财经：美国动荡会令金价走高吗？

　　美国是国际金融中心，社会的稳定与否将影响全球对美国市场的信心，美国的社会动荡如果加剧，自然会引发国际投资者的忧虑，会从美国市场撤资，这时美债收益率、美股以及美元汇率等都容易出现较大幅度的波动。

　　原本黄金就有对冲社会风险的功能，对社会动荡所带来的经济与金融动荡有对冲作用。而华尔街对于国际黄金的定价影响又比较明显，若社会动荡进一步损害美国经济环境，美元的贬值概率就会增加，那么金价自然上行。

　　关键问题在于，美国当前依然处于卫安危机周期，正处于超级纾困周期，若美国的社会动荡进一步恶化卫安问题，那么美国的经济损失会更加严重，原本预期美国今年的经济增长为-5%，而社会的动荡显然会恶化这一趋势，这将令美国经济雪上加霜，也会进一步放大美国的纾困政策。

　　卫安危机爆发之后，美国首次申请失业金人数在两个多月内就达到了4070万，创新历史记录，这意味着1/4的美国工人首次申请失业金。而预期二季度美国经济的衰退会更加严重，将会轻松打破次贷危机时期最严重的衰退纪录，可见当前美国经济的严重性。

　　根据上周四美联储公布的资产负债表数据，截至5月26日，美联储持有的企业债ETF总额增加至29.8亿美元。而美联储所持的企业债交易所交易基金(ETF)猛增至348.53亿美元，较一周前增加了330.52亿美元。

　　这说明美国的企债市场已经出了严重问题，卫安危机已经令一批美国企业处在倒闭潮的前夜，美联储目前正在努力护盘，但是若美国三季度末之前无法有效控制疫情，美国的企业与个人破产潮就在所难免，由于这些破产涉及到金融衍生品的杠杆效应，所以美国金融市场会再起波澜，在企债、股市、抵押贷款市场、银行金融机构、财务杠杆以及各类金融衍生品等方面都将全面爆发危情。

　　社会动荡显然会进一步恶化美国企业与个人的信用问题，会将美国拖入信用危机，这令美国后期不得不再次扩大纾困规模。自2月最后一周以来，美联储的资产负债表平均每周新增2260亿美元，截至5月27日，已达7.15万亿美元，十个月时间内就几乎翻了一番。而美债当前也来自25.4万亿水平，今年前5个月就扩张了2.4万亿美元。这样的美国如果继续高速扩张美联储资产负债表与美债规模，黄金自然会站在信用一方，金价将更加坚挺。

　　美国当前的乱象或许只是一个开始，从美国的疫情发展情况来看，美国金融市场出现二次危局的概率是比较高的，因为疫情的延续会进一步限制美国经济的恢复，失业率至少中期还会维持在高位，这种情况是难以为继的，这将令美国的一些企业与个人逐渐陷入破产潮。若破产潮出现，美国金融市场就会发生多米诺骨牌效应，这已不是印钞所能挽救的，若继续印钞，美元也将崩盘。

　　如果美国金融市场爆发二次危情，则意味着美国前期的超级纾困政策失败，美国金融市场的动荡程度会强于上一轮的震荡，将会爆发经济危机。而美国当前高度的金融化将令危机的深度难有历史类比，经济危机又会进一步深化社会矛盾，美国的内部矛盾会更加尖锐。这会形成美国社会的恶性循环，在这种前提下黄金会中长期走强。

　　当前留给美国的时间并不多，若三季度末依然无法有效控制疫情，美国的经济危机就在所难免，毕竟没有任何一个国家能够始终靠着印钞过日子，美元的烂溢也是有限度的，若美联储的资产负债表开始远远甩开各大经济体央行的资产负债表，那么美元贬值与黄金上涨也都在预期之中。（本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章，转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经）

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