现货黄金终结五连阳，但美指冲高回落，市场须研判该节奏

　　周二(10月26日)，现货黄金回调，料结束五连阳走势，但美元指数冲高回落，限制了金价跌幅。投资者关注本周日本央行和欧洲央行即将公布的新政，从中找寻货币政策潜在变化的新线索。下周英国央行和美联储也将公布新的利率决议。

　　北京时间20:00，现货黄金下跌0.24%至1803.26美元/盎司；COMEX期金主力合约下跌0.11%至1804.9美元/盎司；美元指数下沉0.06%至93.772。

　　日本央行无意跟风紧缩

　　本周四(10月28日)，日本央行料将维持其大规模刺激计划，并下修今年的通胀预期，这表明其无意效仿其他央行准备退出危机模式的政策。欧洲央行料采取鸽派立场。

　　虽然不断上涨的原材料价格已将日本批发通胀水平推高至近13年高位，但由于国内支出疲软阻止企业将更高的成本转嫁给消费者，日本通胀仍保持在零附近。

　　摩根大通证券首席日本经济学家Hiroshi Ugai表示：“在全球范围内，央行正转向通过加息来应对通胀加剧。但很难看到日本央行趋向鹰派，部分原因是成本推动型通胀本身不会将通胀推高至央行设定的2%目标。”

　　美元兑日元本月大涨近2.5%，创2017年11月上旬以来新高至114.697。日元疲软推高了本已高企的进口成本，使仍受疫情影响的零售商感到不安。市场关注日本央行行长黑田东彦是否会就此发出任何警告。

　　ING策略师在一篇客户报告中写道：“G10国家货币中表现最差的是日元和欧元，这些都是能源净进口国，受困于能源价格上涨带来的负面收入冲击，且其央行居于世界上最鸽派的央行之列。天然气和原油等能源库存都偏低，且没有迹象显示供应紧张很快得到缓解，这表明该题材应该会继续发酵。”

　　欧洲央行料降温加息预期

　　由于全球供应紧张和燃料需求增强，本周油价创下多年高位。衡量欧元区长期通胀预期的一项重要市场指标，即五年期通胀掉期周二创下2014年9月以来最高水平的2.0509%，高于欧洲央行设定的2%目标。这导致人们猜测，欧银维持新冠大流行时期的刺激措施是不可持续的。

　　但有迹象表明，欧洲央行将成为发达国家中最晚收紧政策的央行之一。周一公布数据显示，德国企业信心在10月连续第四个月恶化，巩固了对本周四欧洲央行会议传递鸽派信息的预期。

　　ING的分析师在一份报告中写道：“通胀掉期上升将成为本周四欧洲央行会议的一个关键话题，持续的通胀恐慌导致市场倾向于预期欧银收紧政策，但欧洲央行可能作出的动作仍仅限于改变前瞻指引。”

　　西班牙央行行长德科斯(Pablo Hernandez de Cos)周一表示，普遍的看法是，欧洲央行将在“未来一段时间内”保持其扩张基调。当前供应链中断、能源价格上涨和近期其他事态发展可能会促使该行对2021年前景进行“大幅下修”。

　　MUFG汇市分析师Lee Hardman在给客户的报告中写道：“我们认为，欧洲央行很有可能会对目前市场关于加息任何预期进行冷处理。欧洲央行依然不愿意加息，这应该会继续拖累欧元，因为其他G10国家的央行开始了加息周期。”

　　英国央行决策层有明显分歧

　　英国央行新任首席经济学家Huw Pill曾表示，在11月4日结束的政策会议上，是否加息将成为一个“现实”问题。他指出，通胀可能很快就会达到或超过5%，是英国央行设定目标2%的两倍多。

　　金融市场预计英银下周将加息，英镑兑美元本月创下9月16日以来新高至1.3835。但英国疲弱的经济数据——包括上周五公布的零售销售意外下降——限制了英镑涨幅。人们也不免担心，即将带来的货币政策从紧将加剧经济放缓。

　　英国央行决策者Silvana Tenreyro周一表示，她需要更多时间来判断政府失业休假计划结束对劳动力市场的影响。这进一步表明，她认为没有加息的紧迫性。据估计，在上述计划于9月底到期时，大约有100万工人可能仍无法重返岗位，这增加了失业率和就业不足率上升的风险。

　　Tenreyro还表示，能源价格飙升导致的通胀压力可能会迅速消退。她对提高借贷成本的必要性发出的基调不同于行长贝利。贝利上周表示，英国央行将采取行动遏制通胀上行风险。

　　美联储收紧政策的风险依然存在

　　鲍威尔上周表示：“目前的风险显然是，瓶颈将持续更久，从而导致通胀上升。”他并承认，目前的情况并不像美联储“保持耐心”立场所预想的那样。他强调现在不是加息的时候，美联储可以保持耐心。

　　但他只是重申了美联储的立场——没有任何美联储官员主张在明年较晚时间之前加息。无论经济是减速还是陷入衰退，投资者都在押注：美联储即将开始退出购债计划，然后明年加息。

　　仅在几周前，联邦基金利率期货还预示首次加息将在2023年初。现在预期时间已被提前到2022年中期，另外还预计当年晚些时候再加息一次。就在6月或7月美联储预计完成其削减购债操作的时候加息，这将是一个相当大胆的组合拳。

　　但亚特兰大联储GDPNow最新预测模型估计，美国经济第三季环比增长年率预计只有0.5%，低于几个月前的6%。这表明现在收

　　经济学教授、前英国央行货币政策委员会(MPC)委员布兰费罗以及教授Alex Bryson的观点则更悲观。他们在本月早些时候的一份工作文件中写道：“过去六个月消费者预期下降，表明美国经济现在(2021年秋季)正进入衰退，尽管就业和薪资增长数字表明情况并非如此。”

　　Kinesis Money分析师Carlo Alberto De Casa表示，黄金面临的大环境不佳，除非美联储态度明显温和，金价才可能重新升破1900美元，否则将在1820-1830美元一带遇阻。但他也预计，黄金价格不会大幅下跌，因为投资者已经意识到风险仍然迫在眉睫。

　　现货黄金料下探1778美元

　　小时图上看，金价自1814美元开启调整ii浪走势，料跌破i浪23.6%斐波那契回档位1792美元，并进一步下探i浪38.2%斐波那契回档位1778美元。i浪和ii浪都是自1721美元开启的上行(iii)浪的子浪。