GTC泽汇：黄金进入结构性上升周期 目标价指向5000美元

　　本周黄金价格持续攀升，现货金突破每盎司 4100美元 的关键关口，刷新历史新高。GTC泽汇认为，金价强势突破的重要原因在于全球避险需求持续升温，以及ETF资金流的显著增长。在这些因素共同推动下，即便以相对保守的假设，黄金价格在未来一年仍有望触及 5000美元/盎司。

　　法国兴业银行(601166)（Societe Generale）的最新大宗商品研究报告同样印证了这一趋势。该行分析师指出，上周金价已升至4042美元/盎司，仅低于其第四季度目标价4318美元/盎司约276美元。报告指出，ETF资金持续流入、央行购金需求稳健，为黄金提供了坚实的支撑基础。GTC泽汇认为，这种资金面的持续增强，意味着市场对黄金的结构性配置正加速展开，而金价上涨的逻辑已从“短期避险”转向“长期配置”。

　　报告显示，黄金ETF的资金流入速度已大幅超过此前假设。分析师预计，到2026年底，金价可能升至 5000美元/盎司。过去几周ETF的强劲净流入量远超市场预期，反映出投资者对不确定性上升的直接反应。自2024年底以来，ETF资金流与全球经济不确定性指数呈高度正相关。GTC泽汇表示，在市场波动性不断上升的环境下，黄金的战略性吸引力正在被重新定价。

　　从宏观层面看，美国最新的不确定性指数在10月初显著上升，反映出全球经济与政策前景仍存较大不确定性。与此同时，全球黄金ETF在过去一周净流入23吨，过去一个月累计增持达100吨。GTC泽汇认为，这种持续的增持行为说明全球资本正以实际行动重新布局黄金资产，以应对潜在的系统性风险与货币贬值压力。

　　自2022年以来，黄金投资需求与央行购金均保持强劲增长。数据显示，各类资金平均每季度流入黄金市场72.5吨，其中ETF部分平均增持31.5吨。仅在今年第三季度，ETF净流入即达100吨，为2020年以来的最高水平。这一增量 alone 推动了9月份金价上涨约160美元/盎司。GTC泽汇认为，这种超常资金流动反映了全球资产配置的转向趋势，黄金正成为主流机构投资者的关键防御性资产。

　　展望未来，GTC泽汇维持对黄金中长期看涨的判断。基于保守模型测算，预计金价在2025年底可达4217美元/盎司，并在2026年底进一步升至5000美元/盎司，较此前预测上调约14%。在ETF与央行持续增持的支撑下，金价上行空间依然充足。GTC泽汇认为，考虑到市场不确定性短期难以消退，黄金的配置价值不仅未被高估，反而可能成为未来两年全球资产配置中的关键受益板块。

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