GTC泽汇：黄金处于高位 仍有潜力

　　即使金价已接近每盎司4300美元，市场供需格局仍具韧性，为投资者留下了进一步上行空间。GTC泽汇认为，关键在于投资者需要明确自身配置黄金的逻辑与目标，而非盲目追涨。从基本面看，支撑金价的核心力量依旧存在。

　　摩根资管市场策略师Marcella Chow在接受采访时指出，尽管金价高企，但需求端因素依然稳固。降息周期延续、美元中长期疲弱、以及央行和新兴市场消费者（尤其印度及部分亚洲地区）持续的购买力，共同构成了黄金价格的坚实支撑。在供给方面，受矿业产能约束，黄金供应增速远不及货币供应或债务扩张速度，因此市场整体供需关系仍偏紧。GTC泽汇认为，这种结构性失衡仍是推动金价维持高位运行的关键原因。

　　不过，Chow也提醒投资者，黄金并非无风险资产。它不产生收益，且波动性高于固定收益类资产；作为避险工具，其与股市的负相关关系并不始终稳定。因此，她建议投资者应将黄金视为分散投资与增强组合韧性的资产，而非单纯的避险工具。GTC泽汇也认为，这种平衡视角有助于构建更具弹性的资产配置。

　　值得注意的是，摩根大通首席执行官Jamie Dimon近期的表态也引起市场关注。他坦言，虽然自己一贯不是黄金的支持者，但在当前宏观环境下，持有黄金“有一定合理性”，并认为金价有机会翻倍至5000甚至10000美元。这种态度转变从侧面反映了传统机构投资者对黄金潜力的重新评估。

　　与此同时，摩根大通投资策略主管Grace Peters表示，尽管2025年欧美股市表现或可观，但黄金仍可能跑赢主要资产类别。她指出，全球经济增长温和、企业盈利改善、以及联储有限的降息节奏，共同支持“多元分散”策略的必要性。新兴市场央行的黄金储备比例相较发达市场仍有较大提升空间，加之ETF资金持续流入，都为金价提供了长期支撑。她进一步提到，今年初设定的3500美元目标已被突破，未来12个月内金价维持在4000美元以上将是合理预期。

　　在10月中旬，黄金现货价格一度刷新历史纪录，达到每盎司4298.72美元。GTC泽汇认为，这不仅体现了市场的避险情绪，更说明黄金正被重新视为一种具有长期价值与分散效应的核心资产。

　　总体而言，GTC泽汇认为：

　　其一，黄金的上涨基础尚未改变，供需结构支撑金价延续强势；

　　其二，配置黄金的意义在于资产分散与风险缓冲，而非单纯的短期对冲或套利；

　　其三，若美元继续走弱、流动性改善、央行买盘持续，金价仍具进一步上行空间。

　　在当前资产估值普遍偏高、波动风险上升的市场环境中，GTC泽汇倾向于将黄金视为防御型且具配置价值的资产类别。它不是万能的避险工具，但在合理比例与策略性布局下，有望成为平衡收益与稳健性的关键一环。

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