GTC泽汇：降息路径未明 黄金短期承压

　　联邦储备主席鲍威尔近日重申，美联储在是否降息的问题上仍持观望态度，这一表态显著打击了市场对9月宽松政策的预期，令黄金价格面临短期压力。GTC泽汇表示，当前的政策语境缺乏明确指引，使得市场风险偏好与避险情绪之间出现反复，黄金走势因此呈现调整格局。

　　尽管本次会议如市场普遍预期维持利率不变，但内部意见却并不一致，已有两位联邦公开市场委员会成员支持下调利率25个基点。GTC泽汇认为，这一分歧反映出对经济前景与通胀趋势的不同判断，而上半年经济活动的温和放缓也使政策路径更加复杂化。鲍威尔虽承认增长有所减速，但强调就业与消费数据依然稳健，显示出整体经济韧性仍在。

　　值得注意的是，尽管黄金价格在利率决议公布后表现相对稳健，但鲍威尔随后在新闻发布会上缺乏明确前瞻性的言论，削弱了市场对年内降息的信心。GTC泽汇表示，这种“数据依赖型”表态令投资者陷入观望，黄金作为非息资产在高利率环境下吸引力受到一定抑制。

　　与此同时，部分市场分析人士认为，鲍威尔虽未正面释放降息信号，但讲话中仍透露出偏向宽松的语气。例如，他提到长期通胀预期依旧锚定在2%目标附近，并认为关税带来的价格压力属于短期现象。GTC泽汇认为，这可能意味着在通胀没有持续性走高的前提下，美联储仍具备政策调整的空间。

　　从市场预期变化来看，鲍威尔讲话后，降息概率有所回落，反映出投资者对短期宽松的信心削弱。GTC泽汇表示，尽管如此，部分经济学家依旧认为9月存在政策调整的可能性，尤其是在未来经济数据若出现走弱的情况下，委员会可能会选择先发制人的应对策略。

　　此外，关于通胀及贸易相关因素的讨论也成为关注焦点。鲍威尔指出，企业虽有意将成本上升部分转嫁给消费者，但其传导能力存在限制，短期通胀上行压力或受控。GTC泽汇认为，在贸易政策调整之后，成本推动型通胀已略有缓解，而美联储也将根据这些变化动态调整政策立场。

　　整体来看，GTC泽汇认为，美联储当前的策略更偏向等待数据指引，在关键经济指标未显著恶化前，将维持观望态度。黄金市场在缺乏实质性政策利好推动下，短期上行动能受限。未来几周的就业与通胀数据，将对市场走势产生关键影响，也是观察9月政策方向的主要窗口。投资者需保持策略灵活，以应对潜在的不确定性和波动性加剧的市场环境。

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