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美元持续上攻摘得5连阳 黄金逼近1280空头暂时“刹车” 2019可以配黄金吗

2019-03-06 17:46:58 和讯黄金 

  和讯黄金消息周三(3月6日)亚盘,国际现货黄金位于1287美元附近水平。上一交易日金价继续承压跌至1281.00美元/盎司低点,为1月25日以来低位,但日图以阳线小幅收涨。此前金价连续4个交易日大幅回撤下挫并以阴线收跌,从上一交易日走势来看,黄金下跌动能似乎暂缓。自2月20日触及10个月高位1346.60美元/盎司以来,金价已累计下跌近5%。

  整体来看,金价仍维持在近5周低点附近,因美国经济和美债收益率上升提振市场风险情绪,且美元维持强势,加之全球股市亦维持在近5个月高位附近,令黄金吸引力下降。

美元持续上攻摘得5连阳 黄金逼近1280空头暂时“刹车” 2019可以配黄金吗
  
本交易日接下来重点关注美国2月ADP就业人口变动和12月贸易帐数据。与此同时,加拿大央行将公布利率决议,鲍威尔寄参加金融稳定监督委员会会议,美联储将公布褐皮书。

  本交易日接下来重点关注美国2月ADP就业人口变动和12月贸易帐数据。与此同时,加拿大央行将公布利率决议,鲍威尔寄参加金融稳定监督委员会会议,美联储将公布褐皮书。

  盛宝银行分析师Ole Hansen表示,“我们看到一些美元走强的迹象,从而削弱了市场对黄金的需求。自去年8月以来,黄金经历了如此强劲的反弹,现在我们遭遇了第一次重大回撤。这吸引了期货和交易所买卖基金的一些获利了结和多头平仓。”

  ActivTrades首席分析师Carlo Alberto De Casa表示,“近期金价下跌的主要推动力是市场预期美国和中国将很快达成贸易协议,这提振了市场人气,提高了投资者承担风险的意愿。”

  上一交易日美元保持强势,主要因当日公布的美国12月新屋销售及ISM非制造业PMI数据强劲,美元指数短线拉升近30点,一举突破97关口至97.02,并实现连续5个交易日以阳线收涨。

  美国商务部周二表示,经季节性因素调整后,12月新屋销售年化月率上升3.7%,折合年率为62.1万户,高于预期。分析师们此前预计,12月新屋销售将下滑8.7%至60万户。

  与此同时,美国供应管理协会(ISM)公布的数据显示,美国2月ISM非制造业指数为59.7,好于预期的57.4,且好于前值的56.7。这意味着美国非制造业扩张速度加快,也是连续第109个月增长。

  加拿大帝国商业银行(CIBC)分析师指出,“美国政府关门已经结束,2月ISM非制造业指数意外表现强劲,59.7的数据远超市场预期,且创2009年以来第四好的表现。虽然ISM数据对于固定收益市场的表现形成拖累,但为美元带来了一定支撑。”

  华安基金首席经济学家林采宜近日撰文表示,影响黄金价格的主要投资因素主要有以下两方面:

  1、金价与美元指数存在长期的反向趋势

  现行的国际货币体系下,黄金的交换媒介与价值尺度的职能已经被美元取代,这就决定了黄金与美元之间存在相互替代的关系,而美元指数作为衡量其对其它一篮子货币相对价值的高低,本身波动具有一定周期性。自1973年布雷顿森林体系崩溃后,美元共经历了三轮上升周期和三轮下降周期,黄金走势与美元周期长期趋势存在反向关系,历史上的三轮美元下行周期,黄金价格分别上涨了284%,70%和548%。

本轮的美元上升周期是由货币政策的结构性分化所起始推动,若从2014年美联储开始缩减购债规模起始,本轮美元上升周期已进入第6年,期间美元指数上涨25%。2019年,伴随美国经济增长动能减弱和美联储加息周期终结的预期,本轮美元上升周期已是强弩之末,金价上涨的概率也因此增大。

  本轮的美元上升周期是由货币政策的结构性分化所起始推动,若从2014年美联储开始缩减购债规模起始,本轮美元上升周期已进入第6年,期间美元指数上涨25%。2019年,伴随美国经济增长动能减弱和美联储加息周期终结的预期,本轮美元上升周期已是强弩之末,金价上涨的概率也因此增大。

  2、利率是影响金价波动的主导因素,尤其是实际利率,和金价之间存在显著负相关性

  由于利率是影响美元资产(尤其是债券)收益率的重要因素,也是对机会成本(无风险收益)和通胀风险的补偿,利率上升意味着持有黄金的机会成本上升,直接抑制金价;同时利率上升吸引国际资金回流美元资产,推动美元升值,并在长周期上主导了金价与美元周期的反向关系。过去15年的历史数据显示,就短期走势而言,黄金价格与10Y美债收益率呈显著负相关,其中金价与实际利率、名义利率的相关性分为-0.87、-0.83。

  自90年代后至今,受美联储前瞻性货币政策的影响下,通胀的波动水平显著下降,通胀预期的稳定性决定了在大部分时间内,实际利率与名义利率基本吻合,因此实际利率可作为指导金价短期波动更显著的指标。

  目前,美国经济增长动能已开始逐步减弱,美国股市在2018年四季度经历大幅调整后,金融市场的阶段性风险已初步释放,由危机引起的实际利率大幅上升概率不大,因此目前美债名义利率短期高点,可视为黄金配置的入场时间。

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  3、央行交易行为影响对国家黄金价格有一定影响

  作为一种避险资产,金融市场中的投资需求是影响黄金价格走势的重要影响因素,其中央行黄金储备需求变动不仅影响市场需求,而且影响市场预期,因此对金价的走势具有直接影响。过去十年中,央行黄金储备需求在2010Q3、2015Q3曾经两次发生改变,半年之后,市场对黄金的投资需求也发生同向变化,2018Q2以来,央行储备资产的黄金逐渐增加,之所以对短期的金价没有产生明显的推升作用,主要是由于美联储持续缩表、欧日央行停止购债在一定程度上对冲了市场对央行黄金储备需求增长的预期。

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  4、风险事件将是2019年影响金价的重要因素

  一般而言,“盛世的古董,乱世的黄金”是投资市场的普遍规律。就全球性风险事件对金价的影响来看,通常有两种情形:第一种,地缘政治等风险事件发生在美国以外时,金价和美元指数在短期内会同时上涨。第二种,风险事件首先对美国产生影响并蔓延至全球,在恐慌情绪的作用下,美元指数下跌,黄金上涨。目前中美贸易摩擦、美国债务上限危机、美国股市大幅波动均可归为第二种风险。

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  2019年黄金将有较多的交易性机会

  林采宜文中指出,在美元加息周期趋于终结,美元指数上行乏力的情形下,持有黄金的预期风险下降,收益上升。2019年,随着各国政治右倾导致的全球风险事件频发,以及中美贸易摩擦、美国债务上限危机等风险预期的增加,黄金将迎来较多的交易性机会。

  与此同时,美联储超预期缩表及欧日央行停止购债的预期,也会影响利率变化和央行黄金储备的增长需求。此外,由于全球金融市场风险因素提高可能导致实际利率提升,从而抑制金价上涨。

  和讯黄金综合

(责任编辑:方凤娇 HF055)
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