Mhmarkets迈汇：黄金白银的机会与挑战

　　今年以来，黄金与白银的表现格外抢眼，价格涨幅接近40-50%，但矿企的估值仍普遍偏低。市场对金银板块的关注正在升温，而背后真正值得思考的，是价格驱动力与长期供需格局的变化。Mhmarkets迈汇认为，当前环境下，金银市场的投资窗口正在逐步打开。

　　黄金与白银的需求逻辑存在差异。黄金在金本位终结之后逐渐转向投资与避险功能，如今需求主要来自珠宝、央行储备与投资产品。。Mhmarkets迈汇认为，白银则兼具投资和消费属性，其在光伏、电子、医疗、汽车等产业的应用，使得其价格走势更容易与产业景气联动。2025年，地缘紧张局势、贸易摩擦与通胀压力推动了避险需求，黄金在全球央行外汇储备中的比重已超过欧元，仅次于美元；而白银的价格上涨，则得益于光伏装机容量激增和电动车产量快速攀升。Mhmarkets迈汇表示，黄金的避险价值与白银的产业需求正在形成共振，这也是价格能够持续走高的重要原因。

　　与需求旺盛相对的是供应端的持续受限。黄金的新增发现已经多年下滑，2023和2024年的勘探支出甚至在价格上涨背景下依然减少。预计今年黄金供需缺口将达20%，并在未来五年持续扩大。白银同样难以增加产量，因其大多作为其他金属的副产品开采，即便价格上涨也无法迅速提升供应。全球白银产量预计到2030年仍将呈下降趋势。Mhmarkets迈汇认为，供需矛盾的加剧将成为支撑金银价格的中长期核心因素。

　　对于投资者而言，矿企的投资价值正在凸显。由于行业固定成本较高，价格上涨往往带来利润的倍数放大，这使得优质矿企在价格周期中更具吸引力。当前，一些具备稳健财务和清晰增长路径的企业，估值依然处在低位。例如，部分矿企在2025年已计划显著提升产量，并拥有进一步扩张的空间，同时现金流状况良好。与直接持有金银实物相比，这类企业更能提供可观的回报。Mhmarkets迈汇认为，具备成长性和安全边际的矿企是把握金银行情的优选方向。

　　当然，金银矿业投资也存在风险，价格波动、矿难事故、勘探不及预期以及财务杠杆的潜在压力，都可能影响企业的表现。但经验显示，成功投资并不一定需要冗长复杂的调研过程，关键在于抓住核心逻辑，避免陷入信息过载。Mhmarkets迈汇表示，理性分析、审慎控制风险与关注估值洼地，是投资者在金银市场中实现长期稳健收益的关键。

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