【钜阵黄金市场周报】美元走强，黄金短期回落

　　钜阵策略点评

　　由于近期美元指数持续走强，国际黄金在上周出现了一定的回调。因欧元区经济数据不佳，以及脱欧危机进一步加深了市场对欧洲经济的忧虑，美元指数在3月下旬以来持续走强。，黄金因此而出现调整。不过，从长期的基本面来看，美联储已经转向鸽派，2019年美国很可能不再加息，这有利于黄金的中长期走势。同时，如果英国无序脱欧，也将增加市场对黄金的避险需求，黄金中长期向好的基础并没有改变，目前的回调更多的是由于美元汇率引起的短期波动。

　　黄金市场一周回顾

　　近一周（3.26-4.1）国际黄金出现一定的调整，其中伦敦现货黄金下跌1.97%，纽约黄金期货下跌2.69%，国内黄金现货Au9999下跌1.81%。

　　重要新闻回顾

　　欧元区3月制造业PMI终值47.5，创2013年4月以来最低水平。

　　美国3月份ISM制造业指数从两年低点回升。

　　英国脱欧危机深化，议会第三次否决了首相的脱欧方案。

　　上周在北京举行的谈判取得新进展，讨论了协议有关文本。

　　美国四季度经济增速从2.6%下修至2.2%。

　　以下为研报具体内容

　　【钜阵黄金市场周报】

　　美元走强，黄金短期回落

　　一

　　黄金市场一周回顾

　　近一周（3.26-4.1）国际黄金出现一定的调整，其中伦敦现货黄金下跌1.97%，报1293.5美元/盎司，纽约黄金期货下跌2.69%，报1292.3美元/盎司，国内黄金现货Au9999下跌1.81%，报282.0人民币/克。

　　近一周（3.26-4.1）在、离人民币汇率分别对美元贬值0.14%和升值0.03%，两者倒挂2点。国内黄金投资工具随现货黄金上涨，其中黄金T+D与期货主力合约近一周分别下跌1.99%和1.55%。

　　国内的黄金ETF的表现如下表3所示，近一周（3.26-4.1）国内四个主要的黄金ETF净值随现货黄金调整，其中华安黄金ETF（518880）、博时黄金（159937）、国泰黄金（518800）和易方达黄金ETF（159934）净值分别下跌1.82%、1.82%、1.83%和1.82%，分别落后于现货黄金0.01、0.01、0.02和0.01个百分点。二级市场交易的折价率和成交量来看，华安黄金ETF（518880）有0.026%的折价，近一周华安黄金ETF（518880）日均成交量为17.66亿，较前一周增加0.06亿，仍保持较好的流动性。

　　重要新闻及数据

　　1、重要新闻回顾

　　欧元区3月制造业PMI终值47.5，创2013年4月以来最低水平。东方财富(300059)网1日讯，刚刚公布的数据显示，欧元区3月制造业PMI终值录得47.5，创2013年4月以来最低水平。前值47.6，预期47.6。稍早前公布的数据显示，德国3月制造业PMI终值44.1，萎缩速度创2012年7月以来最快。前值44.7，预期44.7。过去几周，经合组织和欧洲央行都公开承认欧元区经济从2018年下半年开始增长放缓，这给欧洲经济未来的增长拉响了警报。黯淡的经济前景已经促使欧洲央行在上月承诺向欧元区银行提供新一轮贷款。

　　美国3月份ISM制造业指数从两年低点回升。美国制造业指数3月份超越预期，就业及订单数据强劲推动该指数从两年低点回升，显示制造业在经历数月波动之后趋稳。美国供应管理学会（ISM）指数从之前的54.2升至55.3，5个主要分类指数中有3个指数上升。数据结果高于彭博调查得出的预估值54.5。18个行业中有16个行业公布有所增长。交货及库存指数下降。最新数据或许显示，在自去年8月份的14年高点连续几个月下跌之后，美国制造业环境开始好转。回升后的指数开始向12个月均值靠拢。

　　英国脱欧危机深化，议会第三次否决了首相的脱欧方案。英国议会周五连续第三次否决了首相特里莎·梅的英国脱欧协议，使英国更深地陷入看不到尽头的政治危机之中，英国4月12日无协议脱欧的风险升高。特里莎·梅周五表示她的战略遭遇挫败对英国有“严重”影响，而欧盟委员会表示，经济上具有破坏性的无协议退欧现在是“可能的情况”。欧洲领导人将于4月10日举行紧急峰会，以寻求前进的方向。

　　上周在北京举行的谈判取得新进展，讨论了协议有关文本。3月28日至29日，中 共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京共同主持第八轮中美经贸高级别磋商，双方讨论了协议有关文本，并取得新的进展。刘鹤副总理将于下周应邀访美，在华盛顿举行第九轮中美经贸高级别磋商。

　　美国四季度经济增速从2.6%下修至2.2%。彭博社3月28日报道，在对消费者和政府支出数字进行修正后，美国上季度经济增长降幅超过了最初统计，这表明美接近记录的持续经济增长期正面临越来越大的挑战。美国商务部周四公布的数据显示，第四季度国内生产总值年化增长率为2.2%，低于先行估计的2.6%和二次估计的2.3%。占经济最大部分的消费者支出增长率下降了2.5%，也未达到预期。虽然本次经济增长期有望成为美国有史以来最长的，但此次数据修订显示住房和制造业的各种指标有降温迹象，美经济进入2019年后势头转弱。

　　2、本周大事时间表

　　4月2日11:30，澳洲联储公布利率决议。

　　4月3日09:45，中国3月财新服务业PMI

　　4月3日16:30，英国3月Markit服务业PMI

　　4月3日20:15，美国3月ADP就业人数(万)

　　4月3日22:00，美国3月ISM非制造业PMI

　　4月4日，英国议会就各项脱欧意向举行最后一轮的“指示性投票”。

　　4月5日20:30，美国3月失业率(%)、美国3月季调后非农就业人口变动(万)

　　4月8日16:30，欧元区4月Sentix投资者信心指数

　　3、重要数据

截至4月1日，美国SPDR Gold Trust基金公司的黄金ETF持仓量为772.8吨，较前一周减少8.23吨，结束连续3周增加。 美国2月CPI同比增长1.5%，预期1.6%，前值1.6%，为2016年9月以来最小涨幅。1月CPI环比增长0.2%，预期0.2%，前值0%。2月核心CPI同比增长2.1%，前值2.2%，预期2.2%。1月核心CPI 环比增长0.0%，预期0.2%，前值0.2%。1月核心PCE同 比增长1.8%，前值2.0%，预期1.9；环比 0.1%，预期0.2%，前值 0.2%。今年2月核心PCE数据尚未公布。 　　美国2月新增非农就业增加2万人，创17个月来新低，低于预期的18.1万人，前值30.4万人。美国2月失业率为3.8%，预期3.9%，前值4.0%。美国2月平均每小时工资同比增长3.4%，预期增长3.3%，前值增长3.2%；环比增长0.4%，预期增长0.3%，前值增长0.1%。

　　3月17日-3月23日当周，美国当周初次申请失业金人数为21.1万人，较上周修正值减少0.5万人，预期22万人。初次申请失业金人数仍处于30万人关口下方，已是第212周维持在该关口下方，创1970年以来最长周期，表明就业市场状况良好，接近充分就业状态。

　　三、机构观点

　　迈科期货：：尽管美国有声音表示美联储应该降息50个基点，但联储官员表态不支持降息，会考虑逆转年内加息预期。这说明美联储货币政策倾向有进一步宽松迹象，但能否实施存在不确定性。受此影响，美股上涨，但美元指数受到欧元下跌影响，维持高位。英国退欧仍未取得实质性进展，面临无协议脱欧的风险越来越大。此事件能够引发的避险情绪下的黄金上涨能力，已经弱于美元上涨带来的下跌压力。操作上，暂时观望。

　　中银国际期货：短线对金价走势判断为震荡偏弱，压力位 1320，支撑位 1290。 黄金目前的震荡区域在 1290 至 1320 美元/盎司之间，上行关键 阻力位为 1320，之后就可看向 1330 美元/盎司，下方的关键支撑位为 1300 关口。美元连续三日走高，触及 97.20，刷新自 3 月 12 日来高位。黄金走低不仅是因为美元持续强劲，也受到了钯金 持续暴跌的拖累。钯金自上周五以来开启回调模式，于前一交易日重挫 6.3%，创 2017 年 1 月以来最大单日百分比跌幅，并在日 内持续大跌。长期来看，黄金在基本面仍有支撑，由于全球主要 央行对利率的态度愈发鸽派，国际贸易局势不确定性仍存，经济和政治问题加剧引发市场担忧，金价很难大幅下跌。只要金价维 持在年线上方，即 1260 美元上方，长期继续看涨。

　　钜阵点评

　　近一周（3.26-4.1）国际黄金出现一定的调整，其中伦敦现货黄金下跌1.97%，报1293.5美元/盎司，纽约黄金期货下跌2.69%，报1292.3美元/盎司，国内黄金现货Au9999下跌1.81%，报282.0人民币/克。

　　由于近期美元指数持续走强，国际黄金在上周出现了一定的回调。因欧元区经济数据不佳，以及脱欧危机进一步加深了市场对欧洲经济的忧虑，美元指数在3月下旬以来持续走强。欧元区3月制造业PMI终值47.5，创2013年4月以来最低水平。过去几周，经合组织和欧洲央行都公开承认欧元区经济从2018年下半年开始增长放缓，这给欧洲经济未来的增长拉响了警报。与此同时，英国脱欧进展并不顺利，英国议会上周五连续第三次否决了首相的英国脱欧协议，使英国4月12日无协议脱欧的风险升高。而欧盟委员会表示，经济上具有破坏性的无协议退欧现在是“可能的情况”。受此影响，美元指数近期持续走强，黄金因此而出现调整。不过，从长期的基本面来看，美联储已经转向鸽派，2019年美国很可能不再加息，这有利于黄金的中长期走势。同时，如果英国无序脱欧，也将增加市场对黄金的避险需求，黄金中长期向好的基础并没有改变，目前的回调更多的是由于美元汇率引起的短期波动。

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